$AXT公司(AXTI.US) 周围突然变得一片寂静？

它仍然是关键的磷化铟衬底瓶颈：

AI 资本开支
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更多 GPU
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光互连
↓
光模块 (800G → 1.6T → 3.2T)
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每个模块都需要 EML/DFB/CW 激光器
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这些激光器在磷化铟衬底上制造
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$AXT公司(AXTI.US) (和住友) 供应衬底

近期的故事是 800G/1.6T 可插拔模块。

CPO 的拐点将是 “2027 年底及以后”（管理层指引）。

到 2026 年底，磷化铟产能将翻倍。即需求 > 供应。

并且有用于下一代 EML/SiPho 的 6 英寸磷化铟研发新资本开支：

更大晶圆直径 = 每片晶圆更多芯片 = 更低的单位成本 + 是某些先进器件路线图所必需的。

但当然，已经有很多预期被计入了价格：

可能看得更远，看到 6 英寸磷化铟产能爬坡用于 1.6T，甚至可能用于 CPO（2027 年后的故事）。

个人认为在这些价位减仓没什么问题（我上周就这么做了，把一些利润轮动到其他地方）

但保留一些敞口在我看来是合理的，因为大量资本开支直接流向它们。

所以我们应该会看到报告收益随着积压订单转化等而出现环比改善。