好吧... 又是些关于 $XFAB 的周末洗澡时冒出的想法。

我仍然觉得它可能是下一个 $Tower半导体(TSEM.US)，只是目前还处于早期阶段，市值才 14 亿美元？

他们有点跳过了当前这一代（$Tower半导体(TSEM.US) 正在从中获得量产订单），去竞争 2027 年下半年 CPO 规模化扩张的拐点（$日月光半导体(ASX.US) 的文件提到 Xfab（又名 photonixFAB）专注于 CPO）。

通过构建一些用于激光器的黑科技 MTP（转移印刷）架构，并搭配 TFLN 等其他技术。

基本上属于下一代集成 IP，当然，他们在良率方面仍然落后。

但 $英伟达(NVDA.US) 正在评估它用于收发器/交换机，看它是否能实现量产爬坡。这些规格/组装是由 $诺基亚(NOK.US) 设定的。（顺便说一下，英伟达为此也投资了诺基亚，这些交换机/网络设备）。

如果他们的 MTP 供应链能运作起来...（例如 Smartphotonics 提供激光器，欧洲玩家进行组装）。

它基本上会随着 $英伟达(NVDA.US) 的量产爬坡而爬坡，就像为什么英伟达与 $Tower半导体(TSEM.US) 签署了长期协议一样？

下行风险？

已经低于重置账面价值了，当然还能跌得更低，但通常到一个点就差不多了。

也许未来几个月会有更多来自《芯片法案 2》的补贴。如果进展不顺利，还有 SiC（同比增长 152%，SiC 晶圆出货量同比增长 195%）/GaN 功率半导体的上行空间。

欧洲人 / 大语言模型会说 “哦，评估并不意味着未来一定有合同！”。

这有点不同，因为欧盟在背后支持这项努力和 $XFAB，为了主权光子供应链。

这不是你典型的公司 + 超大规模云厂商的评估，因为 $英伟达(NVDA.US) 想对欧洲监管机构示好。如果英伟达只待在美国/台湾/中国，他们可能会很恼火。

所以，如果他们能让这种 MTP 黑科技在大规模生产中奏效，感觉几乎可以肯定英伟达/诺基亚会在某个小小的 14 亿美元硅光代工厂进行量产爬坡，或者至少给他们一些较小的合同作为甜头。

就时间线而言，也许只是早了几个月，因为量产爬坡在 2027 年下半年/2028 年上半年（这正好与 CPO 规模化扩张的时间线吻合）...

或者只是未知，因为他们给项目起了个愚蠢的名字，比如 photonixfab？

叫 XFAB Photonics 会不会更好？这样机构/筛选器在查看 CPO 硅光代工厂商时就能联系起来？

汽车行业中期也应该会走出低迷，自动驾驶会加速这一进程（台积电董事长昨天的评论说，AI 汽车是台积电与机器人并列的增长动力）。所以他们的核心业务中期也应该会加速。

显然，市场/欧洲人想要一个 “英伟达签署 20 亿美元以上合同，XFab 2027 年量产爬坡！” 的消息。

但到那时，它将成为一家 90 亿美元以上的公司，你就错过了所有的上涨空间。尤其是因为所有分析师/机构都对这类公司的量产预期视而不见...

通常不投资处于评估阶段的公司，但这似乎因为欧盟主权 + 政府支持而风险大大降低，而且如果他们的 IP 能成功，还有英伟达 + 诺基亚在那里提供量产支持。

我认为市场可能遗漏了些什么... 作为欧洲的 CPO 概念股，其长期上行价值几乎没有被定价。