【隆扬电子】AI PC 元年开启，电磁与绝缘件单机价值量大幅提升

【隆扬电子】AI PC 元年开启，电磁与绝缘件单机价值量大幅提升

 PC 复苏可期，AI PC 将在 2024 年开启元年。全球 PC 库存已恢复健康状态，PC 市场 2024 年复苏可期。INTEL 将于 2023 年 12 月 14 日发布首款集成神经网络加速单元 NPU 的处理器，旨在实现 PC 的高效 AI 加速和本地推理体验 。

苹果和联想也全面启动 AI PC 战略。产业预计 2024 和 2025 年全球 AI PC 出货量为 0.13 和 1.00 亿台，渗透率有望加速提升。 AI PC 的电磁屏蔽材料与绝缘材料单机价值量大增。

隆扬电子主营电磁屏蔽材料和绝缘材料，公司收入占比：下游方面，PC 占比 70-80%；客户方面，苹果占比 60-70%。随着 AI PC 渗透率的提升，芯片间的信号抗干扰、芯片散热等需求激增，电磁屏蔽散热件单机价值量将持续提升。

我们预计传统非苹果 PC 的单机价值量为 40 元，非苹果的 AI PC 的单机价值量为 80-100 元，苹果 PC 单机价值量约 300-400 元，隆扬电子有望深度受益。 公司股权激励净利润目标：2024 年 2.8（其中模切业务 2.6 亿元/材料业务 0.2 亿元，同下）、2025 年 3.7（3.12/0.58）、2026 年 5.1（3.75/1.35）、2027 年 6.6（4.5/2.1）亿元。目前 55 亿元市值，扣去约 20 亿元现金后市值 35 亿元，对应 2024PE 仅 13x。