2023 年总结及 2024 年展望

致敬

「太难了！」我相信是今年中港股投资者的心声， 甚至比上一年更难. 2023 年也快过了， 在这我向各位在中港股市奋斗的投资者致敬！ 因为在这么恶劣的投资环境下， 大家仍然风雨不改，怀有赤子之心，在这片孕育著我们长大的股市中拚命作战，实在值得敬佩！

个人回报

今年中港股市这么难的情况下， 我相信大部分投资者的成绩可能也不会太好. 我自己也说不上那里好. 个人今年整体回报大约在 5-10% 之间，高峰回报有超过 20%, 而最低亦试过负回报. 在港股之中算是表现不俗， 但在今年世界股市百花盛放的对比下，却是倒数的存在. 无它， 今年我 90% 时间都在港股， 只有最后 11 月开始， 才开始将绝大部分仓位转去美股， 因此最后两月算是避开了港股的跌浪， 以及小幅享受了美股的升浪， 为整个组合拉高一点回报。

2023 年整体回顾

2023 年， 是中国放开疫情管控的一年， 也算是后疫情的一年. 今年年初， 延续了 2022 年年底的乐观气氛， 大家希望满满， 就像风雨之后期待能见彩虹那种朝气勃勃的感觉. 而事实上， 在年初我们的确见了一阵子的彩虹， 但事与愿违， 没想到彩虹来得这么短暂， 幸福真的只有那么一瞬间. 整个中国经济复苏很快在 2,3 月之后便无以为继. 随著经济数据一月比一月差的出现，经济复苏论便被证伪， 股市也很自然的一级级而下。

我自己在年初也是赌中国经济可以复苏， 毕竟大家都受疫情折磨了 3 年了，想说会有一个报复式消费. 因此在年初也将组合转去那些增长股， 包括 #阿里巴巴 #美团 #碧桂园服务 . 这些股份都在 2022 年大跌了不少， 而且股票弹性非常高. 一旦大市真的回升的话， 这些股票升幅将会以倍计. 但正正因为复苏论被证伪， 这些股票反弹完自然又再向低位进发. 我最终也没有在这些股票赚到什么钱. 但也很庆幸自己看到数据及大市表现后， 很果断的止蚀. 如果以今年收市价看， 全部都比当初买入价低了 15%-60% 以上不等， 实在恐布！

今年的第二个赌注便是在电股身上. 电股 2022 年受累于超高煤价，因此基本上全部录得亏损. 我期望煤价在 2023 年可以均价回归， 回到一个合理价， 这样电股自然会受惠. 而事实上， 煤价在今年 4,5 月左右的确有大跌过， 所以电股中间曾经也升了不少. 当中代表便是 902 #华能国际， 从今年年初约 3.3 元升至最高约 5 元以上， 升幅高达 50%. 不过， 煤价之后也没有像我预期一样， 回落至 2022 年前的水平， 还是维持在相对高位， 所以电股也从高位回落不少. 而我自己也在高位回落途中止赚， 算是为今年的回报打了底. 只是非常可惜没有一个明显的大浪， 实际上电股回报可能也就 10-20% 左右， 吃不了大肉。

由于在 3,4 月之后， 我便意识到整个中国经济复苏被证伪， 所以后来选择的股票都不优先考虑增长股 (短炒投机除外). 在下半年， 我基本上就是以防守为主， 大部分仓位在油股 883 #中海油 , 也算是帮我平稳渡过了港股下半年的熊市。

在这里也说一说美股方面. 美国 FED 在 10 月/11 月时开会后， 点阵图开始明显表明减息周期到来的时候， 我就决定把绝大部分仓位转去美股了. 因为那是真正的开启减息周期了. 美股这两年大家会害怕的是高息损害了经济， 最终导致经济衰退， 企业盈利大减， 自然股市会大跌. 但目前美国的数据来看， 好坏参半， 但绝不是陷入经济衰退， 而减息最快在明年 3 月或者 Q2 就会进行了. 这种情况对美股是最有利的， 毕竟经济没有衰退情况下， 利率减低可以减轻企业负担，增加大家投资意欲. 所以美后在最后两月， 也偷步升了不少。

根据以往美股的走势， 只要美国的经济不大衰退， 而 Fed 又真的是慢慢降息的话， 似乎也没有大跌的可能. 最终也可能是上升、调整、然后再上升破顶的可能。

2024 年展望

美股我觉得相对简单. 明年是美国大选年， 股市一般都不会差. 再加上 Fed 开始减息， 增加股市流动性， 对股市非常有利. 所以我认为美股是稳中有升的. 由于年底前美股升了不少， 可能 2024 年美股指数计回报不会太高. 但是趋势应该是向上为主. 所以我自己定下的 2024 年美股策略是每次调整都是买入机会 (除非有重大事件发生)

而港股方面， 2024 年大概率要升的. 毕竟恒指已经连跌 4 年了，这是史上第一次， 也在世界股市中极少出现的情况， 可见港股之特别 (港股世一！). 那 2024 年理论上不应该再跌了吧！ 那我们来分析一下明年中港股市情况。

首先， 我非常同意中港股市现在是低位， 估值也在历史上的低位. 理论上再跌的空间也有限. 现在港股的风险点主要两个：

1. 时间成本. 虽然中港股市在低位， 但大家可以理解为是跟经济挂勾的.  中国经济如果持续未能回升， 那股市也没有牛市的基础， 可能更多的只有波幅， 这样未必可以赚到什么钱. 参考日本例子， 所谓的「迷失三十年」, 日本股市足足用了约 30 年以上， 才回到高位. 人生又有多少个十年？
2. 经济有恶化可能. 如果不幸的话， 中国经济有再进一步恶化可能， 那股市可以深不见底. 因为所谓的估值低， 在盈利倒退之后， 实际上估值可能也不是你想像中的那么低. 其实现在中国还有很多计时炸弹， 当中令我比较担忧的是地方政府债务及城投债 (这个以后有机会再详写).这些地方政府/企业一旦连环违约的话， 影响经济的程度相信不会低于房地产爆破. 所以也不要一厢情愿的乐观， 机会在， 风险也在。

所以， 港股明年要大升的最基本条件是中国经济要有起色. 如果只是单纯的因为跌得多而上升， 那只是叫「反弹」, 而不是「转势」.  是走不出大行情的. 在 2023 年港股也出现了类似反弹， 最终也是见顶回落， 更甚至破底. 

那至于什么经济可以转势呢？基本上没人会知道. 我们投资者可以观察每月的中国经济数据以及企业经营情况略知一二。当确认经济回升时， 便是可以大手入港股之时. 相信世界上很多资金都在看著全世界第二大经济体的情况， 一旦有起色的话， 大家便会像饿狼一样冲上去猎食. 最核心原因还是跌太多了. 这些大型企业都在高位跌 50-90% 之间， 随便升几十% 都很基本。

我自己定下港股 2024 年投资策略是「等待时机， 饿狼入市」. 简单说就是等有一些放烟火的讯号出来， 再大手建仓入市. 而如果最终都没有这些讯号的话， 估计也就短炒投机港股为主了。

2024 年是危中有机的一年， 期待中港股市大爆发！

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