美联储资产负债表现有约 8.8 万亿美元，主要是托市购入的有价证券，比如国债。这是放水的结果之一。美股从估值低于 A 股到逐渐持平，到结构性高于 A 股，肯定也受了这个大背景影响。如果缩表，必有惊涛骇浪。

中国人行的状态完全不同，人行的资产负债表里主要成分是商业银行存放在人行的存款准备金。最常见的人行缩表行为就是降准，人行缩表反而是可以向市场释放流动性。

美国蓝筹可能已经是膨胀到了极致的泡泡。中国的蓝筹反而有可能是压缩到较短状态的弹簧