2024 Week 14 周报

年初组合净值: 2,307,716 港元

最新组合净值: 2,991,860 港元

YTD 回报:29.6%

恒指 YTD 回报:-1.90%

S&P 500 YTD 回报:9.11%

Nasdaq  YTD 回报:8.24%

组合

组合整体回报较上周多了约 2%, 算是有一点进帐. 整个组合中持股在这周实际上也没有太多的升幅， 不过能够仍然徘徊在 30% 左右的回报， 实在算是很感恩了. 

目前组合 YTD 回报有 29.6%, 比较幸运， 可以跑赢 S&P 约 20.5%, 更大幅跑赢恒指约 31% 以上，以选择市场来说， 目前还是对的。

这一次组合中没有享受到油股， 以及铀股的升幅， 实在有点可惜. 相对来说， 主要是之前我自己 miss 了油价突破以及油股的 moment, 所以发现的时候， 感觉值博率不高， 就没有再刻意参与了。

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港股大市

• 正如之前所说， 港股市底相对强. 最近日本，美股调整， 但港股仍然相当 “硬净”. 最核心原因是跌得够多， 估值已经够低了。
• 我自己也在将部分资金重新部署在港股， 我相信环球投资者也会有类似部署
• 实际上， 配置金额不需要太多， 例如 5% 好了. 但是环球投资者都做类似动作的话， 效果是可以很显著的
• 这个情况我相信未来几年都会陆续上演， 所以港股不会一下子爆升， 但却会一步一步走强
• 但是， 股市要真正展开大升浪， 还是需要基本面配合. 只要便宜， 从来都不是可以大升的理由。
• 我以 700 腾讯为例. 最近股价比较强的原因是公司业绩还可以， 但重点最近每日都用 10 亿港元回购， 实在是非常多. 这样的回购规模， 股价很难会走弱的. 但是， 股价能不能大升， 还是要看公司的盈利能否持续上升。
• 我自己是看不到有任何清晰的路线的. 毕竟以国内来说， 腾讯可以做的事情似乎不多了. 国外来说， 又是要重新打拼， 不见得有任何优势及竞争力。
• 腾讯这种以往的皇者， 股价要重新见到 500 元或以上， 还是要一些 “Big Change” 才行。
• 腾讯正正是港股及中国企业的缩影. 所以那一天， 我感受到有一些 “明显转变” 的时候， 我相信正是环球投资者大举买入港股的时候， 到时候， 我也会毫不犹豫的重新 All in 港股的。

美/日股大市

• 最近日股， 美股都进入调整期. 核心原因是利率 “Higher for Longer”. 美国数据又继续非常强了， 实在不得不佩服美国。
• 实际上， 美国不同的行业是冰火两重天的. 很多企业都叫救命， 希望 Fed 尽快减息. 但是， 偏偏大型公司又活得很好， 完全无惧高息环境。
• 这就是企业的竞争力， 所以市场给这些企业高估值的原因. 在这样高利率的环境下， 这些巨企竟然盈利还是可以同比上升的， 又会令市场更意识这些巨企的竞争力， 自然又会愿意给更高估值
• 而有趣的是， 无论是经济数据， 或者是股市， 这些巨企都占比更重， 所以数据上， 完全感受不到中小型企业的痛苦. 不过这就是森林法则， 大食细， 弱肉强食， 自然淘汰的定律。
• 目前来看， 今年很大机会只会减两次息. 我自己一直认为今年减 2-3 次息是最合理的。毕竟也不能完全无视中小企的痛苦， 还是要给一点甜头
• 而且 CPI 虽然有一点超预期， 但并不是那种夸张的程度， 并不会令到整个减息趋势 turn around, 就是令过程拉长而已。
• 所以投资部署上， 不能单纯买那些减息受惠股， 还是要尽量根据基本面，根据行业，企业本身的发展来选股会比较好， 毕竟这不是 2020 年那种大放水式的牛市。
• 这种牛市， 我们称之为 「结构性牛市」. 就是有某些行业非常高速发展， 有些企业注定是明星股一样. 这种牛市是最健康的， 会比较细水长流， 也是理性可以分析的， 情绪影响相对较少。
• 最后说一说明星股 Tesla. 周五晚又是刺激的一夜. 先是急跌， 传出公司放弃发展低价汽车. 然后 Elon 又出来澄清说是 fake news, 股价又回升. 之后盘后， Elon 空接放大招， 说 Robotaxi 将会在 8/8 推出， 盘后直接拉升。
• 我自己一直强调， 我不会投资走下坡的企业. 无可否认， tesla 绝对不是一家差的企业， 而且有很多东西可以发展. 但是， 如果我们发现中国打价格战， 发现上一年开始 tesla 开始卖车不好了， 当时离场不好吗？
• 你可以对 Tesla 长线有信念， 但也可以等更低的价格买回来， 两者没有冲突的. 例如你在 250 左右， 我已经非常不看好 tesla，就是原因汽车销量明显走下坡了， 毛利率也一直在下降。
• 你可以卖出. 然后， 到现在股价约 160 元， 你可以作为长线投资者进场. 这样一来一回， 你的成本减少了约 90 美元啊， 未来股价升上 250 美元时， 你已经赚了 50% 以上了！
• 其实长线投资者， 更了解公司， 更知道公司短期面对逆风. 所以理论上更可以避开这样的一个大跌浪的。
• 作为投资者， 有时候真的可以灵活一点点， 毕竟赚到的钱都是自己的，受益的都是自己。

以上为个人意见， 不构成投资建议。