为什么我倾向于今天加息 50 个基点而不是 75 个基点呢？这里面有一个美联储预期管理的问题。

美联储在此前长期的时间里，向市场充分释放了 6 月和 7 月分别加息 50 个基点的预期，因此在通胀没有明显回落之后，更改预期的其实只有 9 月份的 25 个基点加息变成了 50 个基点的加息。如果说美联储没有经过充分的沟通，就在 6 月份的议息会议上加息 75 个基点，就意味着美联储在以后任何一次会议都可以不按照前瞻性指引随便提高加息的幅度，那么市场的稳定性就会受到影响。这意味着美联储加息的幅度没有一个底线，对市场来说是一个非常恐怖的信号。

所以我更倾向于认为本次加息仍然是 50 个基点，但是却会给予更加严厉的前瞻性指引，比如说一个更加陡峭的缩表斜率，以及对 9 月份甚至以后的加息给予 50 个基点的指引，甚至有可能在 7 月份给予 75 个基点的加息指引。但是在本次会议上未经与市场的沟通，直接加息 75 个基点的可能性并不高。

但是这并不是说 75 个基点完全没有可能，因为对于美联储来说遏制通胀是当前的要务，这有可能会牺牲市场稳定性的考虑，只要在会后的前瞻性指引给予更强劲的把握就好了，当然这种难度比我上面说的做法要大很多。

对于市场来说同样是一个押注的问题，如果押注 75 个基点，那么错了，后续的加息节奏还可以拯救；而如果押注加息 50 个基点错了就有可能被套很久。因此在交易的角度来说，交易员肯定是更倾向于押注紧缩更严厉的一方。