京东 2025 年 Q1 数据解读

简评

在中概龙头中，京东率先交卷，作为国补政策的最大受益者，应该说交出了一份全面提升的亮眼成绩。

1）营收同比增加 15.78%，高于 24Q4 的 13.37%，增速进一步提升，而且远高于大盘的社零增速；非国际归母净利润同比增加 43.36%，也高于 24Q4 的 34.21%；

2）所有分项收入增速都为双位数，且几乎都高于 24 年 Q4，增速进一步提升；

3）从 25 年年 1 月 1 日起到一季报发布时，共回购了15 亿美元，约占流通在外普通股的2.8%；而去年同期的回购额为13 亿美元，约占流通在外普通股的3.1%；整体来说，今年在估值明显提升的情况下，还是维持了相当高的回购力度；

4）也有一些不足之处：

i）京东物流的经营利润同比-35.27%，这还是在正式开启和美团的外卖大战之前，预计 Q2 将承受更大压力；

ii）自由现金流-216.03 亿，同比减少 39.59%；

一、经营业绩
 

1.经营业绩 - 单季
 

营业收入

经营利润

非国际归母净利润

二、分部门板块

1.分部门板块收入

2.分部门板块经营利润
 

三、分业务板块

1.分业务收入

四、成本&费用
 

五、现金流
 

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