小米集团 2025 年二季度财报前瞻

小米集团预计将于 2025 年 8 月 19 日（港股时间）发布二季度业绩，并举行业绩说明会与投资者电话会议。市场普遍预期，小米二季度营收与净利润将延续高增长态势，但相较第一季度的爆发式表现，增速或有所放缓。

多家券商的预测显示，CMB International 预计二季度营收同比增长约 32%，达到人民币 1,170 亿元，调整后净利润同比增长约 66%，至人民币 103 亿元。花旗则预计调整后净利润为人民币 104 亿元，同比增长 68%，略高于 CMBI 的预测。整体市场预期二季度营收区间为人民币 1,135–1,230 亿元，同比增长 27.7%–38.4%。

从业务结构看，小米二季度依旧呈现多点开花的格局。
在手机业务方面，出货量预计环比持平，约 4,240 万台，全球市场份额维持在 15% 左右，中国市场出货同比增长约 3%，显示其高端化策略和品牌影响力的稳步提升。
在智能汽车领域，交付量预计达到约 8.1 万辆，平均售价同比提升约 9%，环比增长 5%，毛利率提升反映出产品结构升级与产能利用率的改善。
IoT 与互联网服务同样表现强劲，受益于中国补贴政策及 618 购物节推动，IoT 收入预计同比增长 36%，互联网服务收入同比增长 10%，毛利率分别维持在约 23% 和 75% 的较高水平。

历史数据也为市场信心提供了支撑。2025 年第一季度，小米营收创历史新高，达人民币 1,113 亿元。回顾 2024 年二季度，营收为 889 亿元，同比增长 32%，调整后净利润为 61.8 亿元，同比增长 20%。2024 年全年，小米 IoT 业务收入突破千亿元大关，智能汽车快速交付并实现行业领先毛利率，互联网服务毛利率长期保持在 70% 以上。

展望二季度财报，投资者的关注点集中在三方面。第一，营收与净利是否达到并超越市场预期，这将直接影响短期股价波动。第二，各业务分部的表现能否延续高增长，尤其是智能汽车的交付节奏与盈利能力。第三，毛利率和成本控制是否稳定，因为手机业务的价格竞争可能带来压力，但 IoT 和互联网服务的高毛利有望对冲部分影响。

下半年，小米还将迎来多项潜在催化剂，包括智能汽车二期产能释放、新款高端手机在 9 月发布，以及全球 IoT 生态的进一步扩张。这些因素有望为公司营收和利润注入新动能，并推动市场对其估值的再次重估。

总体来看，小米二季度财报很可能为市场释放积极信号。若财报中毛利率、智能汽车交付和新产品动能优于预期，不仅能巩固市场信心，还可能成为股价新一轮上行的引爆点。