9 月份降息的预期越来越大，不少朋友已经在欢呼了，同时群里还有疑问，黄金一直做为避险资产，不降息也涨，现在降息预期这么大，还在涨，怎么就一直在涨呢？

确实是个很不错的问题

美国经济增长和与关税相关的通胀担忧将在 2025 年下半年持续升温，这与美元走弱共同作用，将推动金价适度上涨至历史新高。目前黄金上涨的逻辑是因为 9 月预期降息→实际利率下行→美元走弱→避险需求。若到时 9 月份降息，则黄金或开启新一轮攻势，若没降息，反而可以借着短期回调而为长期配置创造机会。

下图是我朋友总结的，大家可以参考下

$黄金 ETF - iShares(IAU.US) $GoldMining(GLDG.US) $SPDR金(02840.HK)