英伟达 Q2 财报倒计时！460 亿营收？三大焦点决定市场走向

$英伟达(NVDA.US) 将于 2025 年 8 月 27 日（本周三）发布最新季度财报，市场期待值已拉满！分析师普遍预测，公司二季度营收将飙升至 460 亿美元，同比暴涨 53%！财报前，已有至少九家华尔街机构抢着上调目标价，平均目标价被推高到 194 美元的历史新高。

三大焦点，决定市场风向

一、中国市场前景，关注 H20 芯片

市场密切关注英伟达对中国 AI 芯片市场的前景展望。上月美国已批准英伟达向中国出售 AI 芯片 H20， 但摩根大通预期英伟达不会在指引中计入 H20 收入，原因包括：美国许可证审批时间漫长且不确定，中国因 “后门” 担忧，不鼓励本地企业部署英伟达 GPU。

二、估值高高在上，增长还能继续吗？

英伟达现在估值高达未来一年预期盈利的 40 倍，远超科技股平均水平。尽管预期营收增速放缓，但摩根士丹利分析师强调：“市场更看重的是相对增长能力。在这方面，英伟达的表现依然出色”。摩根大通则通过调查显示出投资者高期望：预计本季度营收实现约 60% 同比增长，并指引下一季度保持约 55% 同比增长，受访者预期比目前市场共识高出约 3.5%。

三、数据中心业务，Blackwell 芯片需求情况

英伟达的短期业绩受到供应商节奏的影响，Blackwell 芯片的产能扩张或已成为市场最大看点。大摩指出，鸿海等核心 ODM 厂商的服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四大供应商第三季度产量甚至有望翻倍。德银最新报告显示，Blackwell 芯片一季度营收已冲上 240 亿美元，较去年四季度的 110 亿美元实现翻倍增长，展现出极强的爆发力。更关键的是，这一增长成功对冲了中国市场相关因素造成的约 80 亿美元营收损失。

凭借 Blackwell 的持续放量和强劲需求，德银预测英伟达本季营收将达约 460 亿美元，同比增长 53%，略超华尔街共识预期！

英伟达的这份成绩单，绝不只关乎自己——影响着半导体板块是继续狂欢还是集体回调？以下为可能受影响的主要公司及其今年表现：

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