$泡泡玛特(09992.HK)最近泡泡的鬼故事太多了。

泡泡玛特的 Q3 净利润 37 亿，2025 年全年净利润预计 120 亿人民币左右，这个基本是明牌。按现在的市值，2025 年市盈率 23.8 呗；如果按 Q3 的 37 亿净利润测试算，动态市盈率是 19 倍。

就算 2026 年净利润增速仅 35%，2026 年全年净利润至少也是 162 亿人民币，对应现在市盈率是 17.6 倍 PE。

万得的一致性盈利测算，结果比我的更高，大约是 170 亿盈利预期，这还是有些研报没有根据 Q3 业绩预期更新的结果。

截止昨天晚上，10 月 21 日到 10 月 22 日有 18 家券商给出研报，其中 15 家给出了目标价指引。

就算之前率先唱空的摩根大通，目标价也从 300 元上调到 320 元，昨天又上调到了 350 元。那价值面上，是全市场的分析员都错了，还是市场错了？

我觉得都没有错，因为市场短期很多时候就是反直觉的，对大机构来说，人家平均持仓周期都在 12 个月以上，对短期波动基本没有感觉。对另一一些外资投行来说，先反手做空打爆多头牛证，然后再把成本押到更低，何乐而不为。

市场永远没错，错的只是短期跟着情绪走的人而已。用短线波动去判断公司价值是没有标尺的，股票涨的好，就看好公司未来，多大的饼都吃得下。股票跌了，就觉得满市场都是鬼故事。但是 2 端变化下来，其实公司基本面并没有多少改变。

来盘点一下泡泡玛特的鬼故事都有什么？（由于全文字数有限，见图片吧）

格雷厄姆将市场比喻为一位情绪极端的 “市场先生”​。他每天都会出现并提出一个报价：有时情绪乐观，会报出很高的价格；有时情绪悲观，会报出很低的价格。投资者的任务不是被他反复无常的情绪所左右，而是利用他的这种情绪。

上涨的股票风险增加而不是减少，下跌的股票风险减少而不是增加。

与君共勉。