11.18 盘前交易策略

有朋友看 shelly 昨天文章中分享的一个之前做量化研究的小案例，觉得很感兴趣，私信问 shelly，想要我完整的分享一下。其实这是个很简单的量化分析 ，当时我们就是研究了极端的散户直觉策略，和买入持有被动策略之间收益率的对比，散户直觉策略就是昨天涨了，今天就跟，昨天跌了，今天就卖，类似于散户中的三好学生。被动策略就是 buy & hold。我们用纳指 100ETF 来举例，然而结果跑出来的就是如图所示。

其实现实中，大多数人的收益率也都是跑不赢指数的，所以 shelly 想表达的是，不是动的多就是机智的，巴老爷子一年也就调几次仓，他大多数时候都只是在观察和等待。所以我的调仓其实不会太频繁，很多东西都是噪音，懂得识别噪音很重要，我的每一次调仓都要有明确的理由支撑。

好了，经验分享完毕，开始分析今天的市场。

一、大盘。

近期，美股三大指数都出现了不同程度的回调，我最关注的纳指已经接连下穿多条短期均线，来到了 60 日线关口。中短期内，回调反而是比较健康的走势，因为把时间周期拉长来看，其实在川川的关税 liberation day 之后，美股几乎一口气爬到了 10.29 日的高点 24019.99，几乎是没有太大的喘息的，所以在 100 日线以上的试探，都是可以接受的。我不会因为 11 月初到现在的回调就减少美股的仓位。
虽然美股估值目前仍然处于高位，CAPE 市盈率接近历史高点，但是 shelly 长期依然看多纳指，原因很简单：明年会有三股政策力量支撑美股继续上行，一是大美丽法案的减税政策，二是美联储明年上半年会继续降息 50 个基点的预期，三是特朗普共和党的小政府，少监管策略，促使企业继续扩张，继续利好风险资产。同样的，在其中受益最大的，依然还是科技股。目前 AI 相关资本支出周期仍处于早期阶段，人工智能也会进一步驱动效率提升，再加上企业定价能力的改善，这些反过来又都会推助股市进一步上涨，所以就像自我强化一样，AI 和整个美股市场，会继续螺旋式上升。
 

目前我们 portfolio 中美股仓位在 7 成（在今年 6 月美股突破前高的时候从 5 成加仓到了 7 成，持有至今），我不会因为近期大盘的波动整体降低美股持仓，我们调仓都必须要有真实的事件驱动和明确的量化信号才会调整，有时候。

二、加密货币
 

今年加密其实是有政策暖风的，合法性也得到了全面支持，华尔街玩家入场，各个科技巨头都推出了 ETF，十亿美元净流入，川普也是亲加密政策。但是，比特币的走势比较出乎意料，从 10 月触及 12.6 万的高点之后就一直下行，已经抹去了 2025 年的全部涨幅。
shelly 的加密持仓大概在 1 成左右，目前已经吃掉了很多累积的浮盈，可以说这波回调，完全是在市场充满利好，并且毫无明确利空的情况下发生的。所以我最近也一直在研究 btc 的走势，最近看到有专家分析说，本来大家都知道每隔四年挖矿产生的比特币奖励会减少一半，这意味着比特币供应量会减少，价格就会上升，但也正因为这是可预期的公开信息，投资都是炒一个预期，所以资金都提前布局，在事件发生后集中涌入，制造出强烈的上涨预期，而当市场情绪达到狂热极点时，资金便开始获利离场，随之引发抛售潮。但这其实是所有高估值资产都可能出现的问题，所以不是很能说服我。
但事实的确是，很多资金选择套现离场，市场好像不再愿意为加密公司支付高额的溢价了。现在比特币已经有很大跌幅了，在 shelly 看来，作为对流动性和利率最为敏感的投资品之一，比特币在这轮调整中继续大跌的概率并不高。之后密切关注比特币走势。
 

三、持仓个股

和昨天一样，详情跳转。

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