3690 美团 Q3 业绩简读

明星科网美团刚刚出了 Q3 业绩. 简单撮要如下：

-美团三季度净利润 12.2 亿元，预计亏损 9.868 亿元。经调整 EBITDA 及经调整溢利净额分别为人民币 48 亿元及人民币 35 亿元，由 2021 年同期扭亏为盈并环比显著提升。

-核心本地商业分部的收入由 2021 年第三季度的 372 亿元增长 24.6% 至 2022 年同期的 463 亿元。新业务分部的收入由 2021 年第三季度的 117 亿元增长 39.7% 至 2022 年同期的 163 亿元，主要由于商品零售业务扩张所致

-餐饮外卖及美团闪购业务的总订单量同比增长 16.2%，于八月初最高单日订单量超越 6,000 万单。

个人解读：

-美团 Q3 的核心本地商业有经营利润 93 亿， 2021 年同期为 41 亿， 即增长约 52 亿！ 而新业务有经营亏损 67.7 亿， 2021 年同期为-100 亿， 即减少亏损 32.2 亿！ 两者相加多了 84.4 亿！ 而且重点是今年 Q3 实际上因为内地疫情封控原因， 比上年同期经营环境更恶劣， 所以这份成绩实际上是很好的。

-另外， 有人可能不理解为什么美团利润这么少， 但估值这么高. 其实美团主要还是在烧钱阶段， 特别是新业务. 如果单纯看核心业务的话， Q3 经营利润已经有 93 亿， 即全年可以有约 100 亿的经营利润了. 而且还没算以后的增长，所以实际上估值也不算高。

-现在能在中国科网龙头公司找到收入还在高增长的公司真的不多， 我估计也只有 PDD，美团和抖音吧. 而 3 者中只有美团在港股上市， 所以美团算是我港股中最看好的一只科网. 

-不过最近美团股价很弱， 主要是几个原因 1. 腾讯减持派股之后带来的抛售压力， 特别是在南非大股东明年 2,3 月开始抛售 2. 有谣言要求美团为所有 (过百万) 骑手购买社保，成本压力爆增 3. 来自抖音的竞争。

-上面第一点是一个中期的利淡消息， 解决不了. 第 2 点我自己估计是谣言， 毕竟美团实际上外卖业务毛利也很低， 如果再要求这些的话， 最终只会迫美团减少规模， 毕竟公司不是国企央企， 那能一直亏损做生意？ 至于第 3 点是一个值得长期关注的点。抖音现在是科网中急速掘起的巨头， 从直播打到游戏、到店、旅游等业务， 是一个强大的竞争对手. 但是我认为还是美团的优势较大， 而且目前看两者的竞争也不需要到你死我亡的阶段， 还是可以共存的。

-我自己估计股价下周可能会有一波小反弹吧，毕竟这两周股价也从 160 以上跌到 130 了。

利益申报: 本人持有美团 call. 未来不排除会有买卖。上述意见不构成投资建议.请投资者自行负责。

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