英伟达 FY4Q26 火线速读：公司本次财报数据依然是相当不错的，其中收入端本季度环比增长 111 亿美元，基本都来自于数据中心业务中 Blackwell 系列量产增加的带动，公司毛利率也重新回到了 75%。

对于下季度指引，公司预计收入端将继续提升至 780 亿美元（正负 2%），继续环增百亿美元，好于上调后的买方预期（730-760 亿美元）。当前公司的主力产品是 B300/GB300，随着下半年 Rubin 新品的推出，公司有望延续高增长的表现。

由于老黄已经给出了公司 AI 业务的展望，预计 Blackwell+Rubin 至 2026 年底累计达到 2000 万颗的出货指引（大致对应 5000 亿美元的收入），因而市场对于公司在 2027 财年的表现其实并不担心。

相比于短期内的业绩表现，市场更关注于公司中长期在 AI 芯片市场的竞争力。毕竟在当前大模型重心 “从训练转向推理” 的情况下，下游客户在考虑 “算力” 的同时也会兼顾 “性价比”，ASIC 等竞品对英伟达 GPU 的高市占率和高毛利率产生 “潜在危险”。

在这担忧之下，英伟达面临着业绩高增长而估值迟迟难以提升的情形。当前，更重要的是管理层能缓解市场担忧、并注入中长期信心。详细信息，欢迎关注海豚君后续的具体点评和管理层交流纪要内容。$英伟达(NVDA.US) $2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares(NVDL.US) $1 倍做空英伟达 ETF - Direxion(NVDD.US)