长江证券晶泰研报：最保守营收预测下的平台化 “买入”

一、长江证券（2026 年 4 月 27 日研报）与其他券商对晶泰控股调研/预测的主要不同点对比
• 营收预测保守度最高，是 2026 年主流券商中营收预测最低/最保守的一家；
• 覆盖时点与业务升级解读，重点强调 2025 年业务从 “智能化解决方案” 正式升级为 AI4S 智慧解决方案（全流程、多领域闭环平台），并看好非制药领域（新材料、能源）打开第二曲线；
• 风险与增长驱动侧重，更强调订单持续落地、下游需求波动、技术执行风险，对大订单（DoveTree 潜在 59.9 亿美元）采取剔除后有机增长视角，整体语气稳健。

二、2026 年各券商研报数据
长江证券（2026/4/27）
• 2026–2028 年收入预期：9/12/16 亿元
• 同比增长：16%/29%/32%
• 对应当前 PS：35/27/21x
• 首次覆盖，给予 “买入” 评级

东吴证券（2026/4/19）
• 2026–2028 年收入预期：11/15/20.1 亿元
• 对应当前 PS：37/27/19x
• 维持 “买入” 评级

广发证券（2026/3/26）
• 2026–2028 年收入预期：11.4/15.4/20.3 亿元
• 同比增长：42%/35%/32%
• 对应当前 PS：50
• 给予 “买入” 评级

国联民生证券（2026/3/9）
• 2025–2027 年收入预期：7.85/10.87/14.85 亿元
• 同比增长：194.5%/38.5%/36.6%
• 实现归母净利润：1.16/0.05/1.6 亿元
• 对应 EPS：0.03/0.00/0.04 元
• 对应当前 PS：50/36/26x
• 维持 “推荐” 评级

西南证券（2026/3/3）
• 2025–2027 年收入预期：7.8/10.1/13.6 亿元
• 对应当前 PS：46/36/27x
• 首次覆盖，积极关注

中邮证券（2026/1/11）
• 2025–2027 年收入预期：7.87/9.98/14.65 亿元
• 同比增长：195.3%/26.8%/46.7%
• 实现归母净利润：-1.56/-0.96/1.96 亿元
• 同比增长：89.7%/38.6%/304.3%
• 对应当前 PS：46/36/27x
• 首次覆盖，给予 “增持” 评级

记录想法：长江证券最大特点是营收预测最保守（对大订单影响处理谨慎）、业务升级解读最突出（AI4S 平台化）、PS 接受度适中偏稳健。与其他早期/年报点评报告相比，更注重有机增长与长期技术壁垒，而非短期订单爆发或高增长弹性。

$晶泰控股(02228.HK)