哈喽，我是赫兹。

一、上市情况

$乐动机器人(01236.HK) ：周一正式上市

另外配售结果也出来了，我们一起看看

申购人数：29.67w（华沿当时 22 万人，进来的人还是在逐步变多的）

最终孖展倍数：6707.66 倍（公开冻资约 5893.92 亿，配上少得可怜的货量，地狱级中签难度）

国配倍数：9.54 倍（没啥看点）

一手申购人数：80907（热度高的 IPO，最近一手申购人数，基本稳定 8 万人以上了；华沿当时才 4.6W 人）

一手中签率：0.80%（从整个中签率来看，还是偏红鞋了）

整体看下来，乐动的少货量，高孖展，中签难度地狱级，中的都是欧皇，没中也不必焦虑了；另外这类型量少，高孖展的往往在富系暗盘的价格会比辉系高，更容易被炒作；另外，这种两暗盘价格差异巨大的，通常开盘即巅峰，辉系的价格大多数情况下更贴合首日价格。

二、暗盘情况

无

(仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考)

三、中签结果

剂泰和英派下周一公布中签结果。

四、IPO 申购

目前招股中的只有$翼菲科技(06871.HK) ，一家，会不会冲突还得看周一有没有新上的，周一没有的话，就独苗，无冲突。目前通过了聆讯的公司有 4 家，深演智能、拓璞数控、丹诺医药和驭势科技（文末浅谈）

今天来看看，翼菲科技

01 基本发行信息

公司简介：

浙江翼菲智能科技股份是中国一家工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工业应用场景。

基本发行信息：

作为 18C 的 IPO，回拨 20% 后，一共 4.92 万手，只有前一个 18C 的剂泰一半左右货量，中签难，难上加难。乙头的资金量是甲尾的两倍，甲尾还是乙头，又到了两难的环节。

02 基本面与行业赛道

从基本面上来说：

翼菲主要是轻工业机器人，公司提出了 “脑（控制器）、眼（视觉系统）、手（机械臂）、足（移动平台）” 的全栈技术体系。拥有 286 项授权专利，研发团队占比 36%。

总的来说，产品线较全，有全栈自研的技术体系。

从行业赛道上来说：

按 2025 年轻工业机器人收入计算，翼菲在中国专注于轻工业应用场景的机器人供应商中只排到第四，比 24 年的第五位有所提升，市场份额约 1.4%，和前几名还是有较大差距的，还是面临 ABB、发那科等国际巨头的挤压。

港市场这边，目前港市场越疆、卧安、极智嘉、优必选等 10 家机器人企业递表或上市，机器人赛道的热度还是居高不下的，但是行业高度分散的。中国轻工业机器人市场预计 2030 年达到 531 亿元（2026-2030 复合年增长率 17%）。

机器人赛道，景气度还是很高的，这个赛道没毛病，冲！

03 财务情况

营收持续增长，但亏损反而扩大；收入主要来自 “综合机器人解决方案”，这就意味着周期长、回款慢，且毛利率通常低于标准化的机器人本体销售。这也是导致其现金流转负的主要原因，25 年经营现金流为-1.8 亿人民币。

整体看下来，财务情况不咋样，亏损扩大、现金持续消耗。存货与应收账款周转压力大，营收三年复合增长率达 38.8%，但持续深度亏损，2025 年亏损扩大超 50%，经营现金净流出升至-1.83 亿元。

04 基石&保荐人&绿鞋

基石：

无基石，纯博弈，无基石太诱人了

保荐人：农银（独家保荐）农银历史战绩不咋地，但是近两三年战绩还不错

绿鞋：无绿鞋

25 年 3 月完成 E 轮融资，4 月完成 Pre-IPO 轮次融资，投后估值约为 36.04 亿；按发行价 30.5 港元计算 H 股市值约为 7.50 亿元，整体发行市值约为 74.71 亿元，想入通要涨差不多 43% 才有机会，无绿鞋无基石，懂得都懂了，能不心动吗？

孖展倍数：

截止发稿前，孖展数据情况如下，资金都被剂泰和英派冻着，目前孖展倍数 141.86 倍，现在离截止时间还早，预估孖展能去到 15000 倍左右（冻资约 5627 亿）

05 赫兹点金

赫兹点金：一个字，干！

赫兹评分：夯！

赫兹点金：如果周一没新 IPO 到，那么就没啥纠结的，先许愿中签

接下来还有几家优质的，来简单看看接下来排队的四家

丹诺医药-B

全球唯一幽门螺杆菌创新抗菌药在研，亏损的生物医药谷，联席保荐人中信和农银。

机制 B 和-B 的双 B 新股，特别是生物医药股，依旧是盼头十足

拓璞数控

全球首家碳纤维五轴机床商，专注于高端智能制造装备（主要为五轴计算机数字化控制（“数控” 机床））研发、设计、生产及销售。敲重点，它是高端五轴，不是中低端的五轴，高端五轴是军工级别的。

估值 59 亿，即使不是该专业的人，应该也会听说五轴机床有多牛，一句话来说，没有它，飞机、航母、高端武器基本造不出来。普通机床只有 X/Y/Z3 个直线轴，五轴多了 2 个旋转轴，刀具能在三维空间任意角度、任意方向切削，牛就牛在这。

高端五轴直接决定国家军工实力，是真的硬核，是战略管制设备，国外长期对中国高端五轴禁运，因为：

• 造战机发动机、导弹壳体、潜艇螺旋桨、军舰燃气轮机，必须用五轴；

• 没有五轴，航空发动机叶片做不出来，战机性能上不去；螺旋桨精度不够，潜艇噪音大，直接暴露位置。

简单说，五轴机床=国家工业的心脏，芯片是电子工业的心脏，五轴就是机械工业的心脏。五轴数控机床技术壁垒极高，是机械制造里最难啃的硬骨头之一，全球能完整造高端五轴的国家屈指可数；西方瓦森纳协定严格管制，高端型号不卖中国。

高端五轴（航空军工级），主要还是德日垄断，国内正在突破，但整体差距明显，差距 5-10 年。

联席保荐人为国泰海通和建银。

这几个中，就它最牛，最值得期待

驭势科技

专注于无人化 L4 级技术的自动驾驶解决方案供应商，独家保荐人为中信哥，可以参考的同行业公司，小马智行，文远知行，这两上市都破发了。但是前两个都是二婚，抛开一切看，这个是纯新股，加上现在港新情绪高涨，还是有盼头的。

深演智能

公司是中国领先的决策 AI 技术公司，公司获评国家级专精特新 “小巨人” 企业。独家保荐为工银。

说到底，就是 AI 营销，没什么看点，但是丝毫不影响我们打新啊，而且蹭着 AI，你不信？具体还是得等招股书出来看看情况如何。