矛与盾的对决

最近一周，宏观环境有了较大变化，美债利率上升的非常快，30 年期美债收益率已经突破了 5%，并且日本、英国等其他发达国家的长期限国债收益率都上行较多。

作为无风险资产的定价锚，长期限利率的上涨会严重压制风险资产的偏好。所以在上周五美股尾盘以及昨天的 A 股整体表现都是相对比较疲弱的。

但是也有部分板块能够顶着相对比较高的利率，继续上涨，这无疑就是 AI 板块。核心还是因为 AI 板块整体的业绩确实非常的强劲，美股 Q1 财报基本接近尾声，披露的财报企业 Q2 的指引里面，科技股仍然是最强的，能够顶得住 5% 的高利率。

所以目前科技股短期自然会受到高利率的影响，会有一些调整，但是只要业绩不会 miss，整体的调整幅度就不会特别的大。

不过也不能忽视高利率带来的影响，高利率的本质是因为通胀预期在抬升，油价已经来到了相对比较中高位的新中枢水平。并且除了科技板块以外的，比如像小盘股和非科技股，如医药板块，整体都受到了比较明显的高利率的压制，目前整体的市场宽度在不断被压缩，整个指数都被头部的大盘科技股牵着鼻子走。

所以这个时候，如果想搞一些科技股的对冲方向，那么一方面是这些压制比较久的资产，可以左侧去逐渐布局；另外一方面也可以沿着通胀这条线，去做对冲，还是要适当配一些比如像大宗商品的原油、有色相关的板块。

（不作为投资依据）

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