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理想 26Q1 财报：营收利润双降，毛利率跌至 7.9%

核心信息提炼：

1. 营收与利润同步下行，单季业绩由盈转亏：2026 年第一季度总营收为 230 亿元人民币，同比下降 11.4%。受到产品组合调整与市场降价影响，当期净利润由盈转亏，录得 23 亿元人民币的亏损，核心盈利指标面临阶段性调整压力。

2. 市场竞争加剧，毛利率明显回落：在国内新能源汽车降价潮的背景下，公司第一季度汽车交付量虽微增 2.5% 至 95,142 辆，但单季毛利率从去年同期的 20.5% 回落至 7.9%。这显示出随着细分赛道竞争激化，原有的品牌溢价空间受到压缩，定价权面临考验。

3. 经营性支出持续，自由现金流呈现流出状态：伴随新产品研发与技术投入的消耗，本季度自由现金流（FCF）转为负值，净流出 74 亿元人民币。现金流的阶段性承压对公司后续的重资产协同与资金管理效率提出了更高的要求。

4. 推进车型周期更迭，市场期待规模效应修复：管理层正加速产品迭代，通过推出全新 Li L9 以及计划于 6 月交付的 Li L8 来应对市场压力。第二季度营收指引设定为 240 亿至 254 亿元人民币，新产品周期的开启有望在下半年带动销量反弹并逐步改善利润率。

5. 现金资产储备充裕，回购计划提供下行保护：尽管短期基本面承压，公司账面仍持有 943 亿元人民币（约 137 亿美元）的充裕现金及等价物储备，资产负债表展现出较强的抗风险能力。同时，管理层正在推进的 10 亿美元股票回购计划，也为市场估值提供了一定的心理安全垫。

理想汽车一季度受到价格战与内部产品结构调整的交织影响，毛利率回落且单季录得亏损，但账面强韧的现金储备与后续新车型的常态化交付，为其穿越行业洗牌期提供了必要的财务防御支撑。

图源：一读财报，提供财报原文下载

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