C.banner (01028.HK) 收购本源智数控股权以进入人工智能数据板块

2026 年 6 月 5 日，千百度（01028.HK$千百度(01028.HK) ）宣布将通过股权收购及新股认购，获得国内领先的 AI 数据服务提供商本源智数的控股权。本源智数将被纳入集团财务报表，标志着集团形成了 “鞋履 + 人工智能数据” 的双核心业务结构。

为什么是数据？随着公共数据逐渐被大模型消化，人工智能的关键瓶颈正从 “谁的模型更大” 转向 “谁能持续提供更困难、更真实、更高质量的数据”。算力可以购买，算法可以复制，但这项特定任务无法购买或加速。2025 年，Meta 以约 290 亿美元的估值投资了 Scale AI，标志着市场对这一洞察的重新评估。

本源智数的稀缺性在于其市场地位和盈利能力。公司成立于 2015 年，位于人工智能产业链上游，是国内少数具备全面数据服务能力的供应商之一，服务范围涵盖大模型、世界模型和具身智能。它服务于顶级大模型制造商、领先的互联网平台和知名的具身智能企业，是多个高价值数据类别的独家供应商。其 2025 年收入约为 1.562 亿元人民币，税后净利润为 1110 万元人民币，2026 年前五个月已显示出强劲的收入增长。在主要依赖烧钱的 AI 行业中，一家拥有真实订单且已实现盈利的数据公司确实罕见。

本次交易的设计也体现了巧思：交易资金完全来自集团内部资源。千百度的鞋履业务产生稳定的现金流，并保持净现金头寸。新股认购所得款项将投入产能扩张和研发，而创始团队将保留股权。交易完成后，本源智数将保留其独立品牌、独立运营和数据隔离。千百度不会开发模型，也不会与本源智数的客户竞争，让行业竞争对手能够继续放心地使用同一家中立供应商。

千百度管理层表示：“我们相信，高质量数据是人工智能时代最关键、最稀缺的基础设施之一。本次交易使集团得以进入这个快速增长领域，同时保持在消费品行业的稳定根基。我们期待与本源智数合作，持续为中国人工智能产业提供高质量的 ‘数据燃料’，在双核心业务框架下为我们的股东创造可持续的长期价值。”