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半导体板块依然强势

昨天美联储偏鹰。Warsh 强调 2% 通胀目标，坚持不做前瞻指引，市场交易 Higher for Longer。

今天市场给出的答案是鹰派 Fed，对 AI 半导体没什么影响。

市场继续维持此前的分化格局，半导体、存储（DRAM）、互连（AVGO、MRVL、ALAB、CRDO）、CPU 板块（INTC、ARM、AMD）、继续受到资金追捧；能源板块领跌、光模块、软件以及资本开支压力较大板块的公司表现一般。

为什么？因为市场正在重新理解利率高，不代表所有成长股都一样。

如果你的增长来自未来的降息预期，那么 Higher for Longer 是利空。

如果你的增长来自 GPU 订单、HBM 供不应求、ASIC 持续放量、数据中心互连升级、企业 AI 资本开支持续增长，那么利率只是分母，盈利和现金流才是分子。

市场发现 AI 基础设施的分子，增长速度比分母压力更快。

所以 Fed 越鹰，资金反而越愿意集中到真正有订单、有现金流、有 CapEx 确定性的 AI 基础设施公司。

现在还不是全面牛市的时候，但我相信未来牛市要持续更长，别的板块也会看看跟上，现在表现一般的公司未来也都会涨，这种牛市才健康。目前现阶段还是结构性牛市。真正有订单、有现金流、有资本回报的公司会在波动里变得更强。