主权资金、监管协调、机构配置与企业资产负债表——比特币市场结构观察

近期虚拟资产市场在主权资金参与、私人银行配置、美国监管框架协调、机构资金行为及企业资产负债表管理方面出现多项进展。中东资本相关消息显示，部分主权及私人银行资金仍在关注比特币相关敞口；美国《CLARITY Act》相关讨论则反映数字资产市场结构监管仍在推进与协调之中；ARK Invest 等机构在回调期间增持加密相关股票，显示不同类型机构对行业基础设施仍保持观察；Strategy 与 SharpLink Gaming 的最新动作则反映企业层面对比特币及以太币敞口的管理方式正在变得更加多元。

一、主权与中东资金：长线资本对比特币敞口的观察

据 BlockBeats 报导，MidChains CEO Basil Al Askari 近日表示，「至少一只」主权财富基金正在价格下跌期间增持现货比特币，另一只主权财富基金可能在未来数周开始买入。他认为，这可能向仍在观望、并将大型主权基金视为该资产类别领导者的机构发出较明确信号。

资料来源：TrueUp，2026 年 7 月

从背景看，MidChains 位于阿布达比，是受监管的加密交易平台，并与当地主权资本生态存在一定关联。TrueUp 资料显示，全球前十大主权财富基金中有五只来自中东地区，包括阿布达比投资局、科威特投资局、沙特公共投资基金、卡塔尔投资局及迪拜投资公司，反映中东主权资本在全球长期资产配置中的重要地位。结合 MidChains 所在地及相关背景，市场或会将中东及海湾主权资本视为该消息的重点观察方向。

除主权资金外，中东私人银行亦出现配置相关报导。据 WOOFUN.AI 快讯，阿联酋私人银行 Goldman Lampe Private Bank 近期在加密市场回调期间购入约 1.2 亿欧元 BTC，以进一步扩大数字资产持仓规模。该行此前据称已推出加密货币定期存款产品。若相关交易与产品安排进一步得到确认，将反映部分私人银行及高净值客户服务平台正在将数字资产纳入更制度化的产品与配置讨论。

整体而言，主权资金及私人银行的相关消息反映，部分长线资本仍在观察比特币作为另类资产、储值工具及跨境配置工具的角色。

二、美国监管协调：CLARITY 法案仍处于推进与分歧处理阶段

监管方面，摩根大通（JPMorgan）近期表示支持美国加密货币相关法案，但同时警告数字资产监管框架仍存在风险。据 CoinDesk 报导，该行认为，国会在推进监管明确性的同时，仍应配套必要保障措施。目前，美国参议院仍在就《CLARITY Act》相关内容进行谈判。

这一表态值得关注之处在于，大型传统金融机构对数字资产监管框架的态度正从单纯警惕，逐步转向在可控风险与明确规则下参与制度讨论。对市场而言，监管清晰度有助于交易、托管、稳定币、经纪及市场基础设施形成更明确的合规边界。不过，摩根大通同时强调风险，也表明传统金融机构并未忽视反洗钱、投资者保护、市场操纵及系统性风险等问题。

据相关报导，白宫已邀请反对 CLARITY 法案的执法机构参加 6 月 29 日会议，计划就法案中非法资金相关条款的分歧进行协调。争议焦点之一在第 604 条，涉及部分软件开发者是否应适用「资金传输机构」相关监管待遇。若相关条款过于宽泛，可能影响去中心化应用、钱包、基础设施开发者及开源软件社群；若监管范围过窄，则可能削弱非法金融活动防范能力。

此外，众议院金融服务委员会安排于 7 月 17 日在纽约举行关于数字资产市场清晰法案的听证会。该法案拟通过分配监管职能建立市场监督框架，其中商品期货交易委员会负责现货数字商品市场，证券交易委员会则负责符合投资合同属性的数字资产。

三、机构与企业配置：从加密股票增持到资产负债表管理

机构配置方面，ARK Invest 创始人 Cathie Wood 近期表示，来自全球部分不稳定地区的资本外流，可能为比特币及其他数字资产提供新的需求背景。她认为，人工智能正在吸引大量市场关注与流动性，但 AI 无法替代数字资产在宏观不确定环境中作为财富「保险工具」的讨论角色。该观点反映出，部分长期科技投资者仍将比特币及数字资产放在全球资本流动、资产保值和跨境配置工具的框架下观察。

根据 KuCoin 转载 AiCoin 消息，ARK Invest 于 6 月通过旗下 ARKK、ARKW 及 ARKF ETF 合计买入超过 7,500 万美元加密相关上市公司股票，其中包括约 4,400 万美元 Coinbase、约 2,525 万美元 Circle 及约 820 万美元 Bullish。与直接持有比特币或比特币 ETF 不同，买入 Coinbase、Circle、Bullish 等公司股票更接近于配置加密行业基础设施与盈利模式，包括交易平台、稳定币生态及数字资产金融服务。这类配置反映出部分机构投资者在市场回调期间，仍在通过上市公司股票方式参与数字资产产业链。

企业层面，据 PANews 报导，Michael Saylor披露 Strategy 推出数字信贷资本框架，旨在加强数字信贷、提高流动性并维持比特币长期敞口。公司将美元储备提升至 25.5 亿美元，据称可覆盖约 17.4 个月股息，且仅用于股息与利息支出并至少维持 12 个月水准。Strategy 董事会亦授权最高 10 亿美元数字信贷证券回购及最高 10 亿美元 A 类普通股回购，总回购规模达 20 亿美元；同时批准最高 12.5 亿美元 BTC 变现额度，用于补充储备或支持资本运作。

该安排显示，随著 Strategy 比特币持仓规模扩大，其资产负债表管理重点正在从单纯增持比特币，延伸至现金储备、优先股股息、信贷工具、回购安排及必要时的资产变现额度。需要注意的是，BTC 变现额度并不等同于公司已出售比特币，也不代表其比特币配置方向发生明显转变；更合理的理解是，公司正在建立流动性与资本管理工具，以应对股息、利息、回购及市场波动带来的资金需求。

以太币方面，PANews 报导称 SharpLink Gaming 再度买入 29,196 枚 ETH，价值约 4,670 万美元；过去三天合计买入 39,196 枚 ETH，价值约 6,243 万美元。该事件显示，部分上市公司正在探索以太坊作为资产负债表配置的一部分。

结语：

综合上述观察，近期虚拟资产市场的结构性变化主要体现在以下几个方面：

主权与中东资金相关消息显示，比特币及相关数字资产敞口正在被部分长线资本纳入观察，但仍需区分现货持仓、ETF 敞口及市场推测；

美国 CLARITY 法案相关讨论继续推进，传统金融机构态度更趋审慎中性，但非法金融、软件开发者责任及 SEC/CFTC 分工仍存在协调空间；

ARK Invest 等机构在市场回调期间增持加密相关上市公司股票，反映部分资金仍在通过行业基础设施方式参与数字资产主题；

Strategy 与 SharpLink Gaming 的动作显示，企业数字资产配置已不仅涉及买入持有，也包括现金储备、融资工具、回购安排及资产负债表风险管理。

整体而言，当前虚拟资产市场趋向正在从价格交易驱动，逐步延伸至主权资金、监管框架、金融基础设施及企业财务管理等多重层面。不过，相关进展仍处于快速演进阶段，且不同消息之间的披露口径、可验证程度及监管含义存在差异。后续仍需持续关注主权资金实际披露、美国法案文本进展、机构资金流变化及企业持仓风险管理安排。

华夏加密货币 ETF 系列——合规、便捷、多元的配置工具

无需管理私钥、无需承担交易所信用风险，通过港股账户即可合规、便捷地配置加密资产：

华夏比特币 ETF (3042.HK / 83042.HK / 9042.HK)、华夏以太币 ETF (3046.HK / 83046.HK / 9046.HK)

🎖️ 全港成交量最高的同类 ETF【1】

🎖️ 全港流动性最佳的同类 ETF，同时是全港唯一设有港元、美元和人民币三个交易柜台的同类型产品【1】

华夏 Solana ETF (3460.HK / 83460.HK / 9460.HK)

🎖️ 亚洲首支且唯一 Solana ETF【1】

🎖️ 同时设有港元、美元和人民币三个交易柜台【1】

$Tesla(TSLA.US)$Sandisk(SNDK.US)$Micron Tech(MU.US)$S&P 500(.SPX.US)$NASDAQ Composite Index(.IXIC.US)$TENCENT(00700.HK)$Alibaba(BABA.US)$BTC/HKD(BTCHKD.HAS) $FA南方以太币(03068.HK) $Solana(HSDT.US) 

关于华夏比特币 ETF 的重要事项

投资涉及风险，包括损失本金。过往表现并不代表未来业绩。投资华夏比特币 ETF (「本基金」) 前，投资者应参阅基金章程，包括细阅风险因素。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。请注意：

• 本基金的投资目标是提供紧贴比特币表现（以芝商所 CF 比特币指数（亚太收市价）（「指数」）表现衡量）的投资结果（扣除费用及开支前）。

• 本基金以被动方式管理。指数下跌可能导致本基金价值相应下跌。本基金涉及新产品风险、新指数风险、跟踪误差风险， 及折扣或溢价交易风险。

• 由于本基金仅直接投资于比特币，因此涉及集中性风险和与比特币相关的风险，例如比特币及比特币行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网路安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。

• 本基金涉及与虚拟资产交易平台 (“VATP”) 有关的风险、托管风险以及与比特币在证监会持牌虚拟资产交易平台上的可执行价格和现金认购及赎回的指数价格之间的差异有关的风险。

• 上市和非上市类别遵循不同的定价和交易安排。由于费用和成本不同，各个类别的每单位资产净值可能会有所不同。上市和非上市类别的交易截止时间有所不同。各类别的交易截止时间也不同。

• 上市类别基金单位以当日市场价格在二级市场进行交易，而非上市类别基金单位则通过中介机构根据交易日结束的日终资产净值出售。非上市类别的投资者可以按资产净值赎回其单位，而二级市场上市类别的投资者只能按现行市场价格卖出，并且可能必须以大幅折价退出本基金。非上市类别的投资者与上市类别的投资者相比可能处于优势或劣势。

• 本基金涉及多个柜台风险。

请注意，上述风险清单并非详尽无遗，详情请参阅本基金章程。

关于华夏以太币 ETF 的重要事项

投资涉及风险，包括损失本金。过往表现并不代表未来业绩。投资华夏以太币 ETF (「本基金」) 前，投资者应参阅基金章程，包括细阅风险因素。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。请注意：

• 本基金投资目标为提供紧贴以太币表现（以芝商所 CF 以太币指数（亚太收市价）（「指数」）表现衡量）的投资结果（扣除费用及开支前）。

• 本基金以被动方式管理。指数下跌可能导致本基金价值相应下跌。本基金涉及新产品风险、新指数风险、跟踪误差风险， 及折扣或溢价交易风险。

• 由于本基金仅直接投资于以太币，因此涉及集中性风险和与以太币相关的风险，例如以太币及以太币行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网路安全风险、分叉风险、非法使用风险、与以太币质押相关风险、交易时差风险。

• 本基金涉及与虚拟资产交易平台 (“VATP”) 有关的风险、托管风险以及与以太币在证监会持牌虚拟资产交易平台上的可执行价格和现金认购及赎回的指数价格之间的差异有关的风险。

• 上市和非上市类别遵循不同的定价和交易安排。由于费用和成本不同，各个类别的每单位资产净值可能会有所不同。上市和非上市类别的交易截止时间有所不同。各类别的交易截止时间也不同。

• 上市类别基金单位以当日市场价格在二级市场进行交易，而非上市类别基金单位则通过中介机构根据交易日结束的日终资产净值出售。非上市类别的投资者可以按资产净值赎回其单位，而二级市场上市类别的投资者只能按现行市场价格卖出，并且可能必须以大幅折价退出本基金。非上市类别的投资者与上市类别的投资者相比可能处于优势或劣势。

• 本基金涉及多个柜台风险。

请注意，上述风险清单并非详尽无遗，详情请参阅本基金章程。

关于华夏 Solana ETF 的重要事项

投资涉及风险，包括损失本金。过往表现并不代表未来业绩。投资华夏 Solana ETF (「本基金」) 前，投资者应参阅基金章程，包括细阅风险因素。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。请注意：

• 本基金的投资目标是提供紧贴 SOL 表现（以芝商所 CF Solana-美元指数（亚太收市价）（「指数」）表现衡量）的投资结果（扣除费用及开支前）。

• 本基金以被动方式管理。指数下跌可能导致本基金价值相应下跌。本基金涉及新产品风险、新指数风险、跟踪误差风险，及折扣或溢价交易风险。

• 由于本基金仅直接投资于 SOL，因此涉及集中性风险和与 Solana 及 SOL 相关的风险，例如 SOL 及 Solana 行业风险、投机性风险、不可预见的风险、Sol 历史有限的风险、混合 PoH 及 PoS 机制风险、通胀风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网路安全风险、网络中断风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。

• 本基金涉及与虚拟资产交易平台 (“VATP”) 有关的风险、托管风险以及与 SOL 在证监会持牌虚拟资产交易平台上的可执行价格和现金认购及赎回的指数价格之间的差异有关的风险。

• 上市和非上市类别遵循不同的定价和交易安排。由于费用和成本不同，各个类别的每单位资产净值可能会有所不同。上市和非上市类别的交易截止时间有所不同。各类别的交易截止时间可能不同。

• 上市类别基金单位以当日市场价格在二级市场进行交易，而非上市类别基金单位则通过中介机构根据交易日结束的日终资产净值出售。非上市类别的投资者可以按资产净值赎回其单位，而二级市场上市类别的投资者只能按现行市场价格卖出，并且可能必须以大幅折价退出本基金。非上市类别的投资者与上市类别的投资者相比可能处于优势或劣势。

• 本基金涉及多个柜台风险。

请注意，上述风险清单并非详尽无遗，详情请参阅本基金章程。

资料来源：

• BlockBeats，消息人士：至少一只主权财富基金正逢低增持现货比特币，2026 年 7 月，https://www.theblockbeats.info/flash/353852

• TrueUp，Largest Sovereign Wealth Funds by AUM，2026 年，https://www.trueup.io/finance/trends/largest-sovereign-wealth-funds

• KuCoin / AiCoin，Ark Invest purchases over $75 million in Coinbase, Circle, and Bullish in June，2026 年 7 月 2 日，https://www.kucoin.com/news/flash/ark-invest-buys-over-75m-in-coinbase-circle-and-bullish-in-june

• PANews，SharpLink Gaming 再度买入 29,196 枚 ETH，2026 年 7 月，https://www.panewslab.com/zh-hant/articles/019f0b97-ebf8-73c4-8c90-0b7878cd5e8a

【1】数据源自华夏基金（香港），彭博，截至 2026 年 7 月 3 日。

文中提及的市场数据、案例分析及行业观察仅作示意，来源于公开媒体报导及行业研究，不构成投资建议。

投资涉及风险，包括损失本金。基金单位价格可升亦可跌，基金过往业绩并不表示将来的回报。（本基金直接投资于虚拟资产（"VA"），因此存在集中风险以及每项虚拟资产及其生态系统固有的风险和虚拟资产交易平台的风险。阁下应阅读基金销售文件和产品资料概要，以了解详情。投资者不应仅依据本宣传资料做出投资决策。

本文件只供阁下参考之用，并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议，亦非为任何该等邀约而编制。本资料之发行人为华夏基金 (香港) 有限公司。此资料并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。

投资涉及风险，包括可能损失本金。本文所载的任何预测、展望或意见仅供阁下参考，并不保证实现。本文件所载资讯反映截至发布日之市场情况与我方观点，如有变更，恕不另行通知。本资料之发行人为华夏基金 (香港) 有限公司。此资料并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。有关所提及基金的全部详情及风险，请参阅我司的官方网站和基金销售文件。