ATFX：美国 5 月贸易帐将发布，市场预期逆差 785 亿美元

ATFX 汇评：今日 20:30，美国经济局将公布 5 月贸易帐，前值为逆差 559 亿美元，市场预期值逆差 758 亿美元，预期逆差扩大 199 美元。贸易差额是进口商品及服务与出口商品及服务间价值的变动，顺差代表出口强劲，有利于提升美元国际地位；逆差代表进口强劲，有利于提升全球的美元流动性。

图 1，过去三年美国贸易差额柱线

自 1971 年以来，美国一直是贸易账户逆差。贸易差额数据的意义更多是观察逆差总额的变化，而非何时转变为贸易顺差。过去三年，美国贸易差额的绝对值最高出现在 2025 年 3 月份，数值为逆差 1329.83 亿美元，这与特朗普入主白宫后激进的对外政策有关。

最近四个月，美国的贸易逆差一直保持在 541.85~565.85 亿美元之间，该区间是过去三年美国贸易逆差的常态化水平。本次市场预期值 758 亿美元，明显高于常态化状态。预期达成的话，意味着美国的逆差规模有扩大迹象，特朗普 “制造业回流” 的战略构想可能面临质疑。

图 2，EURUSD 分钟级别走势图

4 月份贸易帐发布时间是 6 月 9 日 20:30，对应上图红色区域。数据发布后，EURUSD 从 1.1568 点，三分钟内，上涨至 1.1572 点，幅度 4 基点。由此可见，贸易帐数据的发布对 EURUSD 的影响较弱，达不到非农就业报告或者 CPI 数据对行情的影响性。今日晚间发布的 5 月份贸易帐数据，面临相同局面，即便数据略超预期，可能也不会对 EURUSD 或者金银的行情产生显著冲击。

关注贸易帐数据，主要是为了分析美国宏观经济的动向，进而预判美联储的货币政策走向。紧缩货币政策虽然有利于提振美元指数，但升值的美元不利于美国商品出口，可能扩大逆差规模。这与特朗普的战略存在矛盾点。如果贸易逆差额引起特朗普的注意或者招致批评，美联储可能出面引导市场的宽松货币政策预期。

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