长鑫科技下周一上市，大股东 合肥产投 都有哪些布局？

长鑫上市，合肥产投能赚多少？

作为长鑫科技发起方，合肥产投 发行后合计持股约 21.80%。以长鑫科技 3 万亿估值计算，对应市值约 6,539 亿；累计投资成本未披露（估算数百亿水平），浮盈达 6,000 亿级。

口径说明：持股来自招股书 + 股权穿透。清辉集电由芯睿投资（合肥经开区国资）51.09% + 长鑫集成（合肥产投 100% 控股）48.90% 持有，合肥产投通过长鑫集成间接享有其对应长鑫科技股份的 48.90%（≈9.54%）。

从 180 亿启动资金到耐心资本

据 兆易创新 公告，长鑫启动资金 180 亿，合肥与 朱一明（兆易创新）按 4:1 出资：合肥产投负责筹集 144 亿（不一定要全部自掏，合肥产投后续也通过实物、土地出资；2024 年 3 月合肥产投投了 30 亿，兆易创新同轮投了 15 亿），兆易创新负责筹集 36 亿（后续累计现金投资 23 亿）。

合肥产投具体总投入未披露，估算在数百亿水平。

也就是说，这笔 “数百亿” 量级的早期投入，如今对应着 6,000 亿级浮盈空间——这正是 “耐心资本” 最直观的注脚。

债券募集说明书披露的 “账单”

长鑫上市前夕，合肥产投两笔债券募集信息如下：

科技创新公司债（第一期）· 7 月 17 日

规模 10 亿（3 年 4 亿 / 10 年 6 亿），票面利率 1.50% / 2.20%。8 亿置换 2025 年 8 月对 恒美光电 48 亿元 并购，2 亿偿还到期美元债。

2026 年第一期公募公司债 · 6 月 1 日

规模 15 亿（3 年 8.5 亿 / 10 年 6.5 亿），票面利率 1.50% / 2.25%。

债券募集说明书披露，截至 2026 年 3 月末，合肥产投集团净资产 647.88 亿元，负债约 994.76 亿元，资产负债率 60.56%；2025 年扣非后净利润 -21.69 亿元（近三年及一期分别为 -30.68 亿、-8.46 亿、-21.69 亿），盈利对投资收益和公允价值变动依赖强；近三年投资活动现金流持续净流出，2025 年约 -94.07 亿元，对外担保主要集中在长鑫科技。

募集说明书披露的合肥产投对长鑫的投入与风险绑定

长鑫盈利并非一路向上，合肥产投权益法账面随之起伏：

1、2023 年 投资收益 -6.84 亿（权益法清辉集电 -20.48 亿，因长鑫亏损）

2、2024 年 投资收益 15.04 亿（鑫益合升 8.46 亿 + 芯火集成 4.88 亿；清辉集电仍亏 6.85 亿）

3、2025 年 投资收益 6.38 亿（鑫益合升 3.65 亿 + 清辉集电企业管理合伙企业 1.99 亿）

虽然前几年有亏损，但合肥产投仍在不断投资长鑫，并给担保。

投资方面，合肥产投 2024 年又投了长鑫 90 亿元：2024 年末其他权益工具投资较 2023 年末增 973,555.55 万元（+192.34%），主要系收到中央预算内资金，进而对长鑫项目增投 90 亿元所致。

担保方面，截至 2025 年末，合肥产投累计对外担保余额（未包含发行人担保业务的担保余额）合计 307,508.57 万人民币和 29,110.00 万美元，主要为对长鑫科技的担保（合 175,500.00 万美元），具体情况如下：

合肥产投集团→长鑫科技 67,500 万美元（担保到期日 2031-11-12）;

长鑫集成→长鑫科技 108,000 万美元（担保到期日 2031-11-12）。

募资版图：2026 年密集设基金

长鑫上市前夕，据 烯牛数据 MCP，合肥产投系设立基金节奏明显加快。

合肥产投集团：7 月单月落地三只，合计约 73 亿

仅 2026 年 7 月就密集落地三只基金，均由 合肥产投资本创业投资管理有限公司 担任执行事务合伙人/管理人，合计认缴规模约 73 亿元：

此外，2026 年上半年还有合肥市生命健康智星创业投资合伙企业（有限合伙）、合肥产投悠跑股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥产投芯明股权投资合伙企业（有限合伙）等众多新基金设立。

合肥创新投资：近期以中小体量为主

合肥创新投资近期新设基金以中小体量为主——合肥产投御耀创新创业投资合伙企业（有限合伙）（2026-06-04，1.01 亿元，未备案，管理人合肥产投国耀创业投资有限公司）、合肥产投量衡未来创业投资合伙企业（有限合伙）（2026-01-30，1.51 亿元，已备案，管理人合肥市创新科技风险投资有限公司）。

一边是长鑫敲钟在即的账面浮盈，一边是 2026 年仍在加速落子的新基金——合肥产投系的 “耐心资本” 叙事，正通过一笔笔新设基金持续加注。

投资战绩：一年出手逾 80 起

如果说长鑫是一颗果实，合肥产投系的 “播种” 远未停止。

据 烯牛数据 MCP，截至 2026-07-24，合肥产投系两个对外投资主体 2026 年合计出手逾 80 起，重仓半导体/集成电路、可控核聚变、具身智能/机器人、商业航天、AI 大模型、生物医药等硬科技赛道。

合肥产投集团（35 起 · 标志案例）

合肥产投集团其他已投公司还包括：鑫丰科技、银河航天、中科卫星、拓胜医药、瑞识科技、七腾机器人等，共 35 起。

合肥创新投资（46 起 · 标志案例）

合肥创新投资其他已投公司还包括：鑫丰科技、四象半导体、云信达、苏科思科技、中科意象、曦融兆波、合肥聚能等，共 46 起。

从芯片到人形机器人，从可控核聚变到多模态大模型，合肥产投系的出手清单，几乎就是一份 “硬科技赛道地图”。

9 家被投公司 IPO 审核流程中，长鑫即将敲钟

据 烯牛数据 MCP，按投资机构分别统计合肥产投系两家主体的已投公司 IPO 版图（IPO 审核流程中）：

合肥产投集团：7 家

已问询（5 家）：乐聚机器人（创业板）、微容科技（创业板）、时创意（创业板）、术锐技术（科创板）、云洲智能（科创板）。

注册生效待挂牌（2 家）：国仪量子（科创板）、长鑫科技（科创板，下周一上市）。

合肥创新投资：2 家

已问询（2 家）：华宇电子（北交所）、钜芯科技（北交所）。

合肥产投的 “上市军团” 还在扩容。

IPO 退出

退出端同样可圈可点。

据 烯牛 MCP，合肥产投集团已收获 7 起 IPO，合肥创新投资则已收获 16 起 IPO。

据债券募集说明书，2022 年至今，合肥产投集团主要退出项目情况如下：

并购退出方面，据 烯牛 MCP，合肥产投集团、合肥创新投资各有两个项目被收购。

“投早投小投硬科技” 的耐心资本

从 180 亿 启动资金，到长鑫 3 万亿 估值下的 6,000 亿级 浮盈；从 2023 年账面 -6.84 亿 的亏损，到 2026 年逾 80 起 硬科技项目投资——合肥产投，是一级市场「投早、投小、投硬科技」与「耐心资本」最生动的注脚。

它用数百亿的早期投入陪伴长鑫走到敲钟，又用密集的投资把筹码铺向半导体、核聚变、机器人、商业航天等硬科技、未来产业。

下周一，长鑫科技敲钟，对合肥产投而言，不是终点，而是它 “耐心资本” 叙事里最亮眼的里程碑。

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