$Vistra(VST.US)、$Applied Digital(APLD.US) 都跌了三四个点，$GE Vernova(GEV.US) 小跌，给算力供电这条线整体往回收。

一边是 AI 资本开支被质疑，一边是电力缺口这个中期叙事没变，两个逻辑现在打架。这批标的到底会跟着芯片股一起杀估值，还是靠长协电价和订单簿走出独立行情？看着更像前者先赢——市场质疑的是整个 AI 投入链条的回报率，电力端只是链条上更靠后的一环，跑不掉。