宏观面无明显变化，美股小幅震荡，商品市场则呈现冲高回落的态势。对于当前大类资产的表现，主要原因就在于宏观经济处在 “强预期、弱现实” 的格局之下。

对于美国方面，市场之前一度对通胀下行的预期过高，目前看通胀的韧性超出预期；对于国内方面，目前经济数据仍处在回升之中，但是从经济增长动能推测，经济上行面临的压力也不小。因此，对于涨幅过大的品种，仍注意追高的风险。虽然目前对于经济增速超过潜在增长水平（5%）的预期极高，且目前无法证伪，但是追高实在是没有必要。 

中美股市走势差异的根本原因在于经济周期的错位，但是需要注意的是目前市场成交明显回落，大部分板块经历年初的修复之后，再度向上需要业绩的支撑，目前看业绩强势超预期的板块并不多。在估值处在 5 年中枢水平，驱动因素仍待聚集，预计短期内指数仍将震荡，注意追高的风险。