做硬件的利润率这么高绝对不会是常态，最终 Ai 一定是回归到应用端利润占大头，只是目前江湖混战的时候，他们渔翁得利。
海力士：通用 HBM 扩产过后，下一程来到定制化？
最近存储被看空，逻辑是沿用周期股剧本：2027—2028 一波集中扩产落地 → 供给追上需求 → 价格见顶 → 估值 de-rating。存储被当作"谁做都一样的标准件"来定价（大宗商品、周期股），但物理底层技术也正在演变。在硬件的世界里面，一类产品只需要保证它稳定、常规运行；而另一种产品带着极客精神，超越常规参数，以达到更极致的性能和效率。在 CPU 时代，英特尔承担常规工作流场景...
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