” AI 天才少年” Leopold 爆仓！小登终究还是干不过老登！

2026 年最狠的资本市场故事，年轻的 AI 股神，被华尔街老油条狠狠干了。一个 25 岁的年轻人，两年，赚了近 440%。五周后，他被华尔街清空了仓位。

他叫 Leopold Aschenbrenner（利奥波德·阿申布伦纳）。你大概没听过，但在 AI 圈子里，这是个封了神的名字

19 岁，哥伦比亚大学第一名毕业。22 岁加入 OpenAI 做研究员。2024 年因涉嫌泄密被解雇离开，写了一篇 165 页的 AI 行业预言长文，《Situational Awareness》（态势感知）。文章通篇只论证一件事:AI 不是一次技术升级，是人类级别的断层。人工智能将需要芯片、内存和电力方面的空前建设。

然后他动真格了

没干过一天基金，没有任何投资经验。就凭这篇文章，他拿到了 Stripe 两位创始人、Nat Friedman、Daniel Gross 这些硅谷顶级玩家的钱（新闻报道种子轮约 2.25 亿美元，开了一支对冲基金，名字就叫 Situational Awareness。

到今年 6 月底，净值涨了 439%。你没看错。巅峰时，他手里攥着差不多 450 亿美元的敞口

彭博 / CNBC 的净 AUM 口径低一档 (约 200 亿，清仓后 ~100 亿)。450 亿大概率是含杠杆的敞口 / 时点峰值

而两年前，这支基金的种子轮才两亿多美金。一个没碰过盘的人，把它做成了那阵子华尔街最炸的故事。

图示为公开最新 13F 披露，实际持仓或存在延迟，仅供参考

说实话，这不就是我们这些信 AI 的人，心里最爽的那个剧本吗。你看懂了时代，你梭哈了，时代给你发奖。他的打法，逻辑上挑不出毛病：

做多 AI 基建的每一环: 算力 $Coreweave(CRWV.US)、电力 $Bloom Energy(BE.US)、天然气$EQT(EQT.US) 、存储 $闪迪(SNDK.US)、光模块$Lumentum控股(LITE.US)，还有一堆从挖矿转去做 AI 算力的公司，例如$IREN(IREN.US) 。同时做空他认为会被 AI 干掉的软件股，比如$Adobe(ADBE.US)等等。

多的是"AI 的赢家"，空的是"AI 的输家"。一个自洽的世界观，直接翻译成了一张持仓表。听着特聪明，对吧。

十几个票，的确是分散，其实是同一个赌注写了十几遍。那些算力、转型矿企、光模块、内存，它们一起涨，是因为背后是同一件事:AI 要疯狂砸钱建数据中心。那跌的时候呢，一起跌。

7 月中旬，AI 股集体跳水。他这些票，两周跌掉三成还多。十几个仓位，没一个能救另一个，硬件在崩，软件却反弹了。他做多的一起亏，做空的也一起亏。两头都挨打

有些股票用的是看涨期权。4 倍杠杆的基金里，再套一层期权的杠杆。顺的时候是神，逆的时候，是加速度。4 倍杠杆最狠的地方，不是让你亏，是不给你时间。

7 月 24 日：他给投资人写了封信。承认巨亏，说这波暴跌是"2025 年初以来最好的 AI 抄底机会"，想顺手再要一笔钱补救
7 月 27 日：Citadel Securities 放风：美联储要来一次意外加息，行情加速下跌。
六天后，7 月 30 号，美国银行、高盛、摩根大通，一起追缴保证金。他被强平了全部公开股票。接盘的，就是此前放风的 Citadel（城堡证券）

这些票要是之后真涨回来，赚的是 Citadel，不是他。他判断对了，对到最后一秒。可兑现的权利，拱手让人了。

另一场故事

利奥波德被清盘事件，也让加密圈子很多人聊起另一个名字:SBF。那个搞垮 FTX 基金、被判 25 年的大骗子。

两人起点是同一个地方。2022 年，Leopold 待过 FTX 基金会的 Future Fund，一个五个人的小团队，信"有效利他主义"。而"有效利他主义"，正是 SBF 当年天天挂嘴边的那套东西。

人设是同一种，少年天才。SBF 被叫"加密市场的下一个巴菲特"; Leopold 的履历前面说了。融资靠的是同一种东西。不是业绩，是信念感。一个靠嘴，一个靠一篇 165 页的雄文，就撬走了天量的钱。

死法也一样，过度的杠杆。SBF 拿客户的钱放大仓位，Leopold 拿 4 倍杠杆梭哈 AI。连崩塌的速度都一样。FTX 从几百亿估值到破产，几天。Situational Awareness 从巅峰到清盘，一个月。

但 SBF 是犯罪，他挪用了客户的钱，所以进了监狱。Leopold 没有。他亏的是自己和出资人的钱，杠杆也是明牌，他没骗任何人。他只是……赌得太满。

一个是罪人，一个只是把对的判断，加了错的杠杆的年轻人。

故事的最后

被清空的，只是公开市场的股票。他的基金没归零。保留了全部一级市场的私募股权资产（约 100 亿美元），其中最核心的资产，一笔大概 50 亿美元的私募股权，Anthropic 的股份。

私募为什么没被强平？因为它不流动，没有每天的报价，没法盯市，银行的 margin call 够不到它。留下的恰恰是那笔他最没法交易、最没法加杠杆、最"笨"的资产。

更巧的是，当年 FTX，也是 Anthropic 最早的投资人之一。FTX 垮掉之后，那笔 Anthropic 股权反倒成了破产清算里最值钱的东西，帮着还了债。

两场爆仓，两个天才。带杠杆的、公开的、聪明的仓位，全灰飞烟灭。唯独那笔不能盯市、不能追保、慢吞吞的 AI 信仰，两次，都活了下来。

写到这里，这种感觉，小编不知道怎么形容。

一个 24 岁的人，可能真的看对了未来十年最大的一件事。AI 会吞掉一切，数据中心会疯长，他押的那些票，几年后说不定真会涨回来，涨上天。但市场压根没打算奖励他"看对了"。

市场只问一句：潮水退下去那一下，你身上有没有杠杆。小登，终究没干过老登。不是因为老登看得更准，是因为老登活得更久。

在这个交易市场的游戏里，活着，比正确重要。