所谓的基金组合，一直被认为需要避免过多的风格偏离。对于主动基金而言，整体倾向成长和质量，虽然上一波牛市赚得盆满钵满，但是在过去一年却受到了不小的压力。我们不应该单纯地相信任何一种风格因子，无论是成长、盈利还是价值，都无法稳定地带来高额超额收益。

当年出于对风格偏离风险的考虑，我曾大举买入了重仓的 515080 中证红利 ETF，以达成对主动基金成长风格的 “中和” 目标。

换个角度思考，如果我们现在全力押注于价值和红利类基金，仍将在某个时期面临着类似的风险（当然，持股期间不在意净值波动的除外）。目前市场对于红利类基金非常友好，但我们仍需要始终保持 “风格均衡” 和 “左侧布局” 的思维方式。毕竟人们往往习惯将近期历史向未来外推，而客观世界往往是均值回归的。