以下為海豚君整理的$Circle(CRCL.US) Q1 2026 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Circle：稀爛行情，穩定幣第一股照樣擴張》一、財報核心信息回顧 1. 業績指引：維持 2026 全年指引不變，但不包含 Arc 代幣預售、Arc 激勵計劃及相關收入的未來財務影響；計劃在下次財報電話會中提供更新指引。2. 收入與利潤：總收入及儲備金收入 6.94 億美元...

美東 5 月 11 日盤前，穩定幣第一股$Circle(CRCL.US) 發佈了 2026 年第一季度業績。需要明確的是，由於 USDC 規模、儲備資產利率公開已知，因此佔比 95% 的利息收入基本可以確定，因此 Circle 大部分時間股價波動都隨 USDC 市值變化，背後本質也就是降息預期、加密資產政策變化等深度掛鈎。財報能解讀出的預期差信息，就在於其他非利息收入，公司內部經營效率以及指引所體現的中長期戰略目標...

以下是海豚君整理的關於 $Circle(CRCL.US) FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《Circle：用業績回擊唱衰，穩定幣第一股能站 “穩” 嗎？》一、財報核心數據回顧二、財報電話會詳細信息 2.1 高層陳述核心信息 1. 宏觀展望技術變革的融合： 我們正處於全球經濟系統深刻變革的最早期，這是由區塊鏈/穩定幣、技術加速和人工智能三大趨勢融合驅動的。未來世界將擁有數百億或數千億的 AI 代理...

美東 2 月 25 日盤前，穩定幣 USDC 發行方$Circle(CRCL.US) 發佈了 2025 年第四季度業績。雖然佔比最大的儲備資產利息收入因為 USDC 市值和聯邦利率數值公開，其大概的表現比較透明，並且 Circle 股價波動也並非與業績掛鈎，但我們仍然可以通過財報中的其他收入&分成佔比、經營費用、指引等情況，觀察到 Circle 在生態佈局、公司運營效率上的變化，以此來判斷管理層的戰略眼光和經營能力...

以下是$Circle(CRCL.US) FY25 Q3 的財報電話會紀要，解讀可簡單回顧財報火線速讀一、財務核心數據回顧 1、業績概況：（1）規模與增長：USDC 流通量 737 億美元，同比增長 108%；鏈上交易額 9.6 萬億美元，同比增長 580%。（2）盈利能力：總收入與儲備收益 7.4 億美元，同比增長 66%；調整後 EBITDA：1.66 億美元，同比增長 78%。利潤率達 57%...

以下是$Circle(CRCL.US) FY25 Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Circle：賺點賠點都小事，生態才是大動脈！》一、財報核心信息回顧（1）指引與未來展望：◦公司不提供短期季度指引，但提供全年關鍵指標展望。預計 2025 年全年收入將高於此前預期，USDC 年複合增長率核心模型為 40%。◦預計 2025 年其他收入為 7500–8500 萬美元...

美東 8 月 12 日盤前，穩定幣第一股$Circle(CRCL.US) 發佈了上市以來首份財報。對於這份財報，短期業績並非重點。當下增加分發渠道、擴散應用場景，共同做大 USDC 生態是首要目標。這意味着必要的成本讓利、費用投入必不可少，那麼利潤口的數字也必然會持續難看。因此，這次財報的核心在於公司的長短期戰略變化和未來展望。而恰好，二季報管理層給出了這麼一份年度指引...

$Coinbase(COIN.US) $Circle(CRCL.US) 加密貨幣系列前兩篇（《Coinbase 業務邏輯》、《穩定幣討論》），海豚君介紹了 Coinbase 的商業模式，穩定幣市場規模以及 USDC 的稀缺性問題。為防大家信息迷失，我們先來拎一下重點：1. Coinbase 目前主要靠加密貨幣交易費創收，散户收費為主。但競爭加劇下（監管加入有利有弊，出清低合規 Crypto 交易平台...

上篇講$Coinbase(COIN.US) ，海豚君説到 Coinbase 的價值能否打開非常依賴穩定幣。一方面，穩定幣有利於 Coinbase 生態內的交易、託管、質押等基礎業務，最關鍵是給 Coinbase 拓展了更多的業務場景，通過商業支付、資產代幣化投資等等，打開增長的想象空間。另一方面，穩定幣自帶收入，發行穩定幣的儲備資產主要是美債，自帶不低的利息收益。而 Coinbase 目前按照協議...

一、核心概念：1. 誕生：源於加密行業早期對穩定計價工具的需求，解決了比特幣等波動性過大導致的交易難題。2. 定義：是錨定法幣價值的加密貨幣，其核心優勢在於能與 DeFi 等區塊鏈項目深度整合。隨着傳統金融機構涉足 RWA 領域，穩定幣在支付和市場應用方面取得突破性進展。它不僅作為加密貨幣市場的計價工具，更逐漸替代傳統法幣的支付職能。3. 範疇上，穩定幣本身是 RWA（實物資產上鍊）的一種形式...