美聯儲 7 月 20 日隔夜逆回購使用規模降至 0.3 億美元

簡述

2026 年 7 月 20 日，美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）使用規模從上一交易日的 1 億美元驟降至 0.3 億美元，參與機構僅剩 6 家 華爾街見聞。相比 7 月初數以十億計的水平，該指標已接近枯竭 。

影響分析

美聯儲的 RRP 設施現在基本成了 “空殼”。從 7 月初的 27 億美元迅速縮減至僅 3000 萬美元 華爾街見聞，這實際上是一個強烈的信號：金融體系內的超額流動性緩衝已徹底耗盡。有趣的不是這個數字本身，而是它標誌着縮表（QT）進入了深水區。此前 RRP 充當了吸納多餘資金的 “海綿”，現在海綿幹了，接下來的每一分錢縮減都將直接削減銀行準備金。市場可能還沒意識到，流動性的 “安全墊” 已經消失。相比之下，國內央行正通過大規模逆回購淨投放來對沖税期擾動 騰訊新聞-財經，而美聯儲則在測試系統耐受力的極限。我建議密切關注 SOFR（隔夜融資利率）的波動，一旦 RRP 歸零且融資成本飆升，美聯儲可能不得不比預期更早地停止縮表。目前的平靜可能只是風暴前的假象。