美銀重申蘋果買入評級，預測 Q3 業績超預期但擔憂未來利潤率

簡述

美銀重申蘋果 “買入” 評級並設定 380 美元目標價，預計 Q3 營收 1090 億美元、EPS 1.89 美元將超市場預期 GuruFocus+ 2。儘管 iPhone 產量強勁且服務業務利潤率有望觸及 80%，但分析師警告零部件成本通脹可能導致短期產品毛利率承壓約 100 個基點 GuruFocus。

影響分析

美銀這次的表態其實是在玩 “平衡術”：一方面確認 Q3 業績會很漂亮，另一方面卻在給過熱的利潤率預期打預防針。現在的核心矛盾不在於賣得好不好，而在於蘋果能否通過全線提價跑贏零部件通脹 金融界+ 2。市場目前對 36 倍的高估值已經有點恐高，KeyBanc 的減持評級就是這種情緒的體現 Market Beat+ 2。但我覺得大家忽略了服務業務這個 “超級緩衝墊”，其 80% 的毛利水平足以對沖硬件端的陣痛 GuruFocus。此外，交錯的 iPhone 發佈節奏意味着增長動能可能被推遲到 2026 年 Tip Ranks。短期內，如果財報後的指引因成本問題顯得保守，反而是個不錯的介入點，因為蘋果的定價權和 Apple Intelligence 帶動的換機潮邏輯並未動搖 華爾街見聞。