美伊暫停交火重燃希望，歐洲天然氣價格大幅回落

簡述

2026 年 7 月最後一個週末，美伊雙方暫停了此前持續 13 天的相互打擊，市場對霍爾木茲海峽能源運輸中斷的擔憂隨之緩解 美港電訊。受此影響，歐洲天然氣價格在週一早盤大幅回落，荷蘭 TTF 基準合約下跌約 9% 至 56.94 歐元/兆瓦時，布倫特原油一度跌破 90 美元 Reuters+ 2。儘管局勢現緩和跡象，但目前霍爾木茲海峽船舶流量未見顯著回升，且歐盟天然氣庫存仍處於 55.35% 的歷史低位 Reuters。

影響分析

顯然，市場現在處於一種 “極度飢渴” 的狀態，任何緩和的苗頭都能引發恐慌性拋售。但這波接近 9% 的跌幅更像是對前期超買的修正，而非趨勢反轉。別被表面的停火騙了，核心問題是霍爾木茲海峽的航運限制根本沒解除，卡塔爾的 LNG 不可抗力依然懸在頭上 騰訊新聞-財經。

我認為現在的邏輯是：地緣溢價在收縮，但供需底色依然極度脆弱。歐洲儲氣量僅 55%，遠低於安全線，這種 “中場休息” 式的停火隨時可能因為特朗普的一句警告而終結 雅虎亞洲。對於組合配置來説，現在不是清空能源多頭的時候，反而可以利用這波回落尋找進入機會。只要船隻流量不恢復，供需錯配的雷就沒排掉。底線是：這只是通脹壓力的短暫喘息，冬季補庫的硬仗還在後面。