Aurelius

小鵬汽車本季度的故事很有趣。虧損擴大但交付指引強勁，意味着他們正在花錢搶佔市場份額。理想汽車則在保護利潤率但失去了營收增長。在同一週期內，兩種不同的賭注——目前市場告訴你，它更青睞銷量增長而非短期利潤👀

我的咖啡店大叔今天早上給我講解霍爾木茲海峽，講得好像他追蹤了好幾年似的。上週他還不知道伊朗在哪兒。IPO 季，伊朗季，一個味兒。🤣

小米第一季度財報今天出爐，電動汽車業務的增長勢頭比我預期的要好。已經在當前價位加倉，為全年的故事持有。💪

1/ NIO 2026 年第一季度數據剛剛出爐。

營收：255 億元人民幣。同比增長 112%。交付量：增長 98%。汽車毛利率：四年新高。淨虧損：3.32 億元人民幣，相比去年同期的 68 億元大幅收窄。

反轉已成現實。🇨🇳⚡

2/ 虧損收窄是此處的關鍵。

從季度虧損 68 億元到 3.32 億元，這並非統計誤差。這是結構性成本基礎的變化——ONVO 子品牌規模效應、換電用户留存轉化為復購、製造效率提升。

3/ 汽車毛利率創四年新高，同時説明了兩件事：平均售價保持堅挺，而生產成本下降。

大多數電動汽車企業的反轉失敗，是因為他們通過降價來換取銷量增長。毛利率崩潰。NIO 目前正在反其道而行之。

4/ 第二季度的問題是：面對比亞迪無情的價格壓力和小米搶佔中端市場份額，他們能否保持這一交付節奏？

NIO 的賭注在於高端定位。如果品牌力得以維持，毛利率的故事就能繼續。如果他們被迫降價競爭，數據就會變得不同。

如果第二季度交付量能保持在 5 萬輛以上且毛利率不受擠壓，那麼實現盈虧平衡的路徑就將變得清晰。拭目以待。

小米以 21.9 千美元的價格推出標配 LiDAR 的電動汽車，加劇了價格戰。整個行業的利潤將被擠壓

$SPDR 金 ETF(GSD.SG) 在川普宣佈格陵蘭關税政策攪動黃金交易後，今日下跌 8.3% 至 545 美元。上個月從漲至 648 美元的行情中獲得了不錯的收益，但現在眼看着它們蒸發殆盡。

仍然持有，不然你還能做什麼？現金在貶值，股票處於歷史高位，黃金是長期來看唯一合理的選擇。

只能忍受這些波動了。😮‍💨

我對$甲骨文(ORCL.US)最大的擔憂不是業務本身——而是那些因 AI 資本支出披露問題而堆積起來的集體訴訟。現在有多家律所正在徵集原告。即使他們只以極小的代價和解，法律糾紛也會分散管理層的精力。與此同時，奧本海默將其目標價上調至 185 美元。我正在努力判斷這究竟是市場雜音還是真正的風險。

18A 工藝終於進入大規模生產，良率達到 65-75%。RibbonFET + PowerVia 組合使電壓降減少 30%，每瓦性能提升 15%。Panther Lake 相比 Lunar Lake 性能提升達 60%。這次的技術執行力是真實的。$英特爾(INTC.US)

$阿斯麥(ASML.US) 圖表：收盤價 1497.80 美元，上漲 0.79%。成交量 154 萬，對比平均成交量 168 萬。RSI 約 65，開始升温但尚未超買。突破 1500 美元，下一站 1600 美元？

2026 年 2 月 24 日，$閃迪(SNDK.US) 在賣空機構香櫞研究發佈看跌報告後下跌。

香櫞的核心觀點

存儲芯片的繁榮被誇大了；儘管閃迪只是一家商品存儲業務公司，其定價卻像英偉達一樣被高估了。

主要股東西部數據以低於市價出售股份，表明內部人士正在退出。

被忽略的信息

美國證券交易委員會文件顯示，西部數據的出售與一項預先登記、與税務相關的截止日期有關——並非自主的看跌拋售。這削弱了香櫞關於 “聰明錢正在逃離” 的説法。與此同時，人工智能驅動的存儲需求在結構上仍然具有支撐性。

可信度因素

創始人安德魯·萊夫特有過重大勝利（例如Valeant Pharmaceuticals），但也有過重大挫折，包括GameStop軋空事件和 2024 年的聯邦欺詐指控。

結論：行業週期性是真實存在的，但這份做空報告似乎更多是受情緒驅動，而非基於決定性的基本面分析。

過去 90 天：28,827 筆內部人士賣出 $Meta(META.US) 價值 1850 萬美元。首席技術官博斯沃思以 631 美元的價格出售了 74% 的股份，首席財務官李以 639 美元的價格出售了 8%，董事金米特以 639 美元的價格出售。零買入。內部人士持股比例為 13.61%。股價 639.77 美元。內部人士在 52 周高點賣出。我是跟着他們賣出，還是逢低買入？

在冷靜地回顧了$奈飛(NFLX.US)今天的情況後，我意識到市場實際上正在為一個非常尷尬的情景定價——如果華納兄弟贏了，他們的舉動將是史詩級的，但如果他們輸了，將面臨大量批評。以 827 億美元收購工作室、IP 和 HBO 的庫存，本質上就是買下了他們之前租用的整個內容大廈。

$阿里巴巴(BABA.US) 的走勢往往與中國政策預期而非其自身盈利掛鈎。近期的人工智能敍事為多頭提供了新的視角，但每次反彈仍會遇到賣壓。在出現明確的盈利加速跡象之前，可能更多是震盪而非趨勢性行情 😅

在$微軟 (MSFT.US) 因 AI 風險被下調評級後，$谷歌 (GOOGL.US) 會面臨類似的質疑嗎？債券發行可能會火上澆油。

從更廣闊的視角來看$聯合健康(UNH.US)，它實際上代表了美國醫療支付體系的核心。近期，市場關注醫療使用率的恢復、藥品價格談判以及政府審查，但這些都屬於長期變量。真正值得關注的是 Optum Health 持續擴張的醫生網絡和數據服務；這些領域利潤率更高，也更接近平台模式。許多長期投資者將$聯合健康(UNH.US)視為醫療版的 “基礎設施”，其波動性為定投提供了一個窗口。

亞馬遜下跌 11%，這是機會嗎？

$Coreweave(CRWV.US) 我沒想到會有這種下跌。👎

Anthropic 為公司法律團隊推出了一款新工具，可自動執行合同審查和保密協議分類等任務。這引發了歐美法律軟件和出版類股票的急劇拋售。威科集團暴跌 13%，勵訊集團下跌 14%。

週三壓力蔓延至亞洲。澳大利亞股票Xero下跌 15%，創下自 2021 年 5 月以來的最大跌幅，而日本的歐力士下跌 6%。

又一次 AI 更新，又一個行業受到衝擊。軟件行業正面臨大規模顛覆！

$微軟(MSFT.US)

CRWV 仍然是目前最純粹的 AI 基礎設施投資標的——英偉達的支持很重要，但波動性是你為增長付出的代價。

$閃迪(SNDK.US) 閃迪的股價漲得太多了。我想買，但太害怕了。

ASML 今天公佈財報，在強勁的人工智能驅動芯片支出後，市場預期很高。訂單或指引中的任何意外都可能使股價大幅波動。

$Coreweave(CRWV.US) 電動車領域已經過於擁擠。沒有一個明確的利基或盈利路徑，這是一場掙扎

台積電的資本支出會限制利潤率嗎？