Alpha～

業績超預期並給出了創紀錄的指引，結果還是跌了 12%。這門檻不是高，現在是根本看不見了 🤷

讓我從大家真正想問的問題開始：英特爾終於回來了，還是這只是長期下跌中的一次上漲？以下是事實。英特爾收盤上漲 4.43%，報 112.71 美元，這是其...

英特爾今日上漲 4.43%，得益於 18A 製程 Xeon 6+ 芯片的發佈及機架級 AI 戰略。在一片下跌中，INTC 逆勢翻紅。有時，這家被所有人 “拋棄” 的 “老” 公司，卻在無人關注之時，悄然構建着未來 💪

關於價格突破歷史新高、漲幅達到 +32% 這件事，關鍵在於：雖然突破是真實的，但追漲正是大多數散户被套牢的方式。當價格因消息而出現如此大的跳空缺口時，我不會買入這個高點。我會標記出突破位，等待價格回撤併重新測試該位置，然後觀察是否有買家在此防守。沒有回測，就沒有交易。風險永遠是第一位的。🏹

當市場仍在爭論誰將成為下一個 AI 贏家時，英偉達 CEO 黃仁勳已經給出了他自己的答案之一。

他稱$Nebius(NBIS.US)和$Coreweave(CRWV.US)為 “世界級 AI 雲”。

這不僅僅是一句過譽的讚美——它建立在一系列已經啓動的大規模合作和資本承諾之上。

先從$Nebius(NBIS.US)説起。

目前圍繞 Nebius 最受關注的事件之一，是其與 Meta 價值 270 億美元的 AI 雲合作。

同時，該公司正在與英偉達展開一個 5GW 規模的合作——而英偉達本身已向 Nebius 投資了 20 億美元。

對於 AI 基礎設施領域而言，客户、算力和資本往往是三個最關鍵的變量，而 Nebius 一次性在這三個方面都獲得了支持。

現在來看$Coreweave(CRWV.US)。

CoreWeave 已成為過去幾年 AI 雲領域最受關注的名字之一。

該公司與 Anthropic 達成了價值數十億美元的雲服務合作，並與 Meta 簽署了一份價值 210 億美元的雲服務協議。

與 Nebius 類似，英偉達同樣向 CoreWeave 投資了 20 億美元。

看看這份合作伙伴名單——Meta、Anthropic、英偉達——每一個都是當今 AI 價值鏈中最重要的參與者之一。

這也意味着 AI 模型公司、AI 平台公司和 AI 基礎設施提供商之間的聯繫正變得越來越緊密。

值得注意的是：過去幾年，市場更多地關注模型層和應用層。

但隨着訓練規模不斷擴大，推理需求快速增長，算力、數據中心、電力供應和雲基礎設施的重要性持續上升。

而 NBIS 和 CRWV 的共同點是，它們都深度參與了本輪 AI 基礎設施的擴張。

當英偉達向這兩家公司注入數十億美元資本，並持續推進合作時，市場自然開始重新評估這些 AI 雲平台在未來價值鏈中的位置。

AI 競爭可能不僅僅是模型之間的較量。

越來越多的資本開始關注的是運行在這些模型背後的基礎設施網絡。

而在那個領域，NBIS 和 CRWV 已經成為不容忽視的名字。

🚨 這非同小可，很多人只把它當作又一個上漲日來看待。並非如此。

英偉達（NVDA）單日暴漲超過 6%，安謀（ARM）更是飆升近 16%。實際情況是：英偉達正通過一系列新的 AI 芯片更深入地進軍個人電腦市場，這款新的超級芯片直接瞄準了英特爾和 AMD。

看吧，這是英偉達正式加入 CPU 戰局。多年來，故事的核心一直是用於訓練的 GPU。現在，他們也想分一杯你筆記本電腦內部芯片的羹。

安謀為何暴漲 16%？因為這次進軍個人電腦的戰役是基於安謀的設計架構。當英偉達擴大版圖時，安謀就在架構上坐收租金。這就是市場今天達成的交易。

我的看法：我認為這是市場正在重新為英偉達定價，從 “AI 訓練公司” 轉變為 “想要佔據每一個計算插槽的公司”。這是一個宏大得多的敍事。

一句忠告：安謀單日 16% 的漲幅是巨大的。如果產品時間表推遲或發佈未達預期，這樣的漲幅可能很快回吐。我對其戰略方向持樂觀態度，但不會去追高這 16% 的漲幅。📈

NVIDIA 在同一交易日上漲 6%，ARM 上漲 16%。這兩個數字之間 10 個百分點的差距説明了一些問題。ARM 將其 CPU 架構授權給所有制造基於 ARM 芯片的公司：蘋果、高通、NVIDIA。今年假日季出貨的每一台 RTX Spark 筆記本電腦、每一台上線的 Vera Rubin 數據中心機架、來自任何地方任何製造商的每一款新的基於 ARM 的設備——ARM 都能獲得版税。NVIDIA 將 ARM 用於 RTX Spark 是 ARM 的直接收入事件。📈這是 RTX Spark 的配置圖：20 核 ARM CPU，6144 個 CUDA 核心（性能達到桌面級 RTX 5070 水平），Blackwell GPU 架構，3 納米制程，45-80W 功耗範圍。戴爾、聯想、華碩、微星和微軟 Surface 都將在 2026 年假日季前推出設備。這是 NVIDIA 的首款筆記本電腦芯片。PC 市場是他們唯一尚未主導的領域。現在他們正直接進攻該市場，而高通和英特爾同時都處於火力交叉點。進入 Computex 前的市場共識是 NVIDIA 是一家數據中心公司。而現在的共識是，NVIDIA 是一家橫跨所有形態的 AI 計算公司：數據中心、工作站、筆記本電腦，最終是邊緣設備。這種總可尋址市場（TAM）的重新評估，正是其股價 6% 漲幅所反映的。ARM 的 16% 漲幅反映了同樣的洞察，但位於技術棧的更上一層。

NVIDIA, Microsoft, and Arm have jointly teased a "new era for PCs," and what's truly worth paying attention to is the potential structural inflection point in the industry landscape.Based on current s...

就在英偉達看起來堅不可摧時，又一條出口限制的頭條新聞出現了。美國現在正在堵上海外實體的漏洞。市場還要經歷多少輪這樣的消息才會完全停止反應？😮‍💨

Marvell 剛剛發佈了財報，數據非常強勁。營收達到 24.18 億美元，同比增長 28%，創下新紀錄。非 GAAP 每股收益為 0.80 美元，超出 0.75 美元的預期。第二季度指引為 27 億美元，這意味着同比增長 35%。全年展望剛剛上調至 115 億美元。盤後股價上漲了 3.5%。以下是人們忽略的部分：Marvell 今年完成了兩項收購，Celestial AI 和 XConn，均瞄準 AI 光互連和定製芯片。這不再僅僅是一個網絡芯片的故事。這是對 AI 基礎設施建設的直接押注，在與為 NVDA 印錢的同一領域競爭。單季度運營現金流創紀錄地達到 6.388 億美元。如果你因為 MRVL 不是 NVDA 而一直忽視它，現在是時候清醒了。定製芯片的競賽正在每個季度加速。

對台灣供應鏈的影響是巨大的：台積電獲得了需求底線，日月光、富士康以及更廣泛的封裝生態系統獲得了多年的可見性。英偉達同時深化了其垂直整合並降低了單一來源的集中風險。在地緣政治緊張的時刻，這是一個明智之舉 🎯

Marvell Technology (MRVL) 今天盤後發佈財報。該股目前報 196.33 美元，在 2026 年幾乎翻了一番。期權隱含波動率如預期在財報前走高。市場普遍預期 2027 財年第一季度每股收益為 0.80 美元，營收為 24 億美元。作為參考，整個 2026 財年的營收為 81.95 億美元，同比增長 42%。市場已經消化了很多預期。情況很簡單：如果定製芯片（ASIC）的營收超過 6 億美元，並且數據中心網絡部門確認環比加速，那麼伽瑪風險敞口將反轉，做市商將開始買入正股以對沖他們的看漲期權空頭頭寸。這種機械性動態可以在財報發佈後的交易時段將 MRVL 推高至 205 美元以上。如果業績指引不及預期或 AI ASIC 交付時間表出現任何疲軟，股價將迅速回落至 175 美元。高波動，高方差，關注收盤前一小時的期權資金流。

關於台積電：2026 年下半年 3 納米晶圓價格上漲 15%，2027 年預計再漲 10%，這並不難解讀。需求超過供應，台積電心知肚明。目前每片 3 納米晶圓的成本約為 2 萬美元。承受這一成本的客户——蘋果、英偉達、AMD、Marvell——之所以願意支付，是因為在這個製程節點上沒有替代選擇。這就是最根本的定價權。Marvell 的每一顆定製 ASIC 芯片都是在台積電生產的。如果管理層在今晚的電話會議上評論晶圓成本轉嫁問題，那麼這對於 2027 財年的利潤率假設就值得密切關注。

如果業績或指引大幅改變局面，這些觀點可能隨時改變。

D-Wave +33%，Rigetti +31%，IBM +12%，全都在一天之內發生。政府剛剛為量子技術投入了 20 億美元。我不會再等待這個板塊的另一個入場點了。加倉 💪🔥

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最重要的增量驅動因素：CPU + 智能體打開一個 2000 億美元的新市場。Vera 被定義為專為智能體 AI 構建的 CPU，開啓了一個 2000 億美元的增量市場。本年度 CPU 收入可見度...

營收達 816.2 億美元。僅一個季度。作為對比：十二個月前，英偉達每季度的營收大約為 260 億美元。該公司在一年內將其季度產出增加了兩倍多。這美元...

跳過複雜的分析——直接説結論：英偉達的財報肯定不會差，基本面不會因為一個季度就發生根本性改變。只要...

1/黃仁勳證實了這一點。Vera CPU 現已部署在 Anthropic、OpenAI、SpaceX 和 Oracle。🤖這是英偉達的第二款數據中心 CPU。第一款是 Grace（2021 年）。Vera 專為一項任務而打造：智能體 AI。

2/Grace = 通用高性能計算。Vera = AI 智能體的編排層。當 Claude 或 GPT-4o 運行多步驟自主任務時，GPU 負責推理。CPU 則處理決策邏輯、工具調用、記憶檢索、循環控制。這就是 Vera 的工作。💻

3/為什麼首先選擇這四家客户？Anthropic + OpenAI：生產級智能體系統已大規模運行。SpaceX：星鏈的自主地面網絡正需要這種 CPU。Oracle：雲基礎設施合作伙伴，早期部署順理成章。

4/黃仁勳還表示，中國將 “逐步開放”。但沒有給出時間表。但 Vera 進入四大頂級 AI 實驗室，而中國卻無法獲得 H200，這告訴你英偉達近期的增長來自哪裏。不是中國。而是地球上其他所有的 AI 實驗室。🇺🇸

關注英偉達第三季度財報。數據中心收入中 Vera 的搭載率是需要追蹤的新指標。

AMD 上一次在數據中心份額上取得重大增長的季度是 2024 年第三季度。股價在一週內飆升了 18%。這並不意味着會重演，但市場格局有相似之處。保持靈活。

AMD 上一次在數據中心份額上取得重大增長的季度是 2024 年第三季度。股價在一週內飆升了 18%。這並不意味着會重演，但市場格局有相似之處。保持靈活。

英特爾週三公佈第一季度財報。我關注的一條線是：代工外部收入。在陳立武展示真正的第三方客户勝利之前，其他一切都是噪音。會出現嗎？

我關注 AMD 已經有一段時間了，今天它終於達到了我認為是真正的拐點。

創下歷史新高 279.34 美元，上漲 7.8%，並且現在已連續 12 天上漲。這並非僥倖——這是投資邏輯正在兑現。

數據中心業務正在成為一個真正的複利機器。在 2025 年第四季度佔據了 41% 的服務器市場份額。收入同比增長 34%。

財報將於 5 月 5 日發佈。我持有並密切關注。在我看來，這裏的長線故事才剛剛開始。

英特爾與谷歌的合作驗證了其代工戰略。但利潤率仍面臨壓力——執行力是關鍵

英特爾與谷歌的合作驗證了其代工戰略。但利潤率仍面臨壓力——執行力是關鍵

英特爾這周簡直瘋了 🚀

加入了馬斯克的 Terafab 項目，與特斯拉/xAI 合作——股價飆升了約 15%，漲到近 59 美元。有人説是炒作，有人説是逆轉 🤷‍♂️

18A 代工廠終於有了真正的客户。還以 140 億美元從阿波羅手中完全收回了 Fab 34 的控制權。據傳與谷歌/亞馬遜達成了先進封裝協議。

但是呢…代工廠上個季度仍然虧損了 25 億美元。良率顯然只有約 60%，而特斯拉訂單需要 80% 以上。預計 4 月 23 日的財報會是負面的。

分析師們意見不一：KeyBanc 看漲至 70 美元，滙豐建議賣出。經典。

目前全靠馬斯克的敍事在支撐。真的有人在買入，還是隻是在看戲？🤔