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這三家公司最有趣的產品管理觀察是：它們各自如何將 AI 變現。騰訊在雲 AI 算力定價上採取了激進的策略（最近上調了 5%）。阿里巴巴將在 5 月推出 “HappyHorse” 商業化產品（其代理式產品）。京東主要將 AI 用於物流優化。三種不同的產品化策略，三條不同的收入路徑。關於 AI 收入貢獻，財報電話會議將比頭條數字提供更多信息。仔細聆聽其措辭。

這三家公司最有趣的產品管理觀察是：它們各自如何將 AI 變現。騰訊在雲 AI 算力定價上採取了激進的策略（最近上調了 5%）。阿里巴巴將在 5 月推出 “HappyHorse” 商業化產品（其代理式產品）。京東主要將 AI 用於物流優化。三種不同的產品化策略，三條不同的收入路徑。關於 AI 收入貢獻，財報電話會議將比頭條數字提供更多信息。仔細聆聽其措辭。

$美團-W(03690.HK) 美團即將發佈 2025 年第四季度及全年業績——市場聚焦核心本地商業壓力

營收展望

第四季度營收預計為 921 億元，同比增長約 5%，全年營收約 3800 億元——在激烈競爭下增長放緩。

核心外賣訂單預計增長 7-10%，而閃購（即時零售）預計增長超過 20%，有助於抵消到店、酒店及旅遊業務的疲軟。

新業務——包括 KeeTa 的海外擴張和社區團購——預計貢獻 250-280 億元，但補貼繼續拖累毛利率。

利潤展望

預計全年淨虧損 233-243 億元，由盈轉虧。核心本地商業業務預計錄得 68-70 億元的經營虧損，由競爭加劇下生態系統投資大幅增加所致。

第四季度調整後淨利潤預計虧損 10-15 億元，此前第三季度錄得 160 億元虧損。

若補貼壓力持續，毛利率可能跌破 15%，或將推遲盈利恢復時間表。

核心業務細分

外賣業務保持韌性，市場份額超過 60%，用户粘性強——但價格競爭正將利潤率擠壓至歷史低位。

閃購及即時零售規模快速擴張，日訂單達 2000 萬，交易用户超 5 億，成為關鍵增長引擎。

新業務虧損已收窄至 10 億元以下。KeeTa 的海外擴張和超市全球化擴張展現長期潛力，但短期內仍是拖累。

多空觀點

空方觀點：激烈競爭（例如抖音的激進補貼）正在侵蝕核心盈利能力——這一趨勢似乎難以逆轉。股價已下跌 22%，市值蒸發數百億。建議近期謹慎。

多方觀點：美團的護城河依然穩固——8 億用户、強大的物流網絡和算法優勢。閃購滲透率提升加上海外擴張可能釋放長期價值。一旦競爭格局穩定，估值可能重估。

我的策略

作為一名香港交易員，我目前保持中立。我將在第四季度業績確認虧損見底後分批建立多頭倉位，止損位設在 75 港元。

對於交易期權（美股/港股上市）的投資者，賣出虛值看跌期權（行權價 70 港元）可能是收取權利金的一種方式——目標回報 5-8%，倉位規模上限為投資組合的 10% 以控制風險。

$小米集團-W(01810.HK) 昨晚剛看到小米發佈了一個新的 AI 模型（MiMo-V2）。

説實話？在今晚 SU7 發佈會前這個時機選得真不錯。它似乎在某個排行榜上位列中國區第二，更離譜的是——幾天前有人匿名把它上傳到了 OpenRouter，大家還以為這是 DeepSeek 的新模型😂

我喜歡的地方是：他們定價很有攻擊性（代幣便宜），承諾會開源，而且已經集成到 WPS 裏了。這是實打實的落地應用，不只是技術演示。

感覺小米在大家注意力都在汽車熱度上時，正在悄悄構建真正的 AI 能力。有人試過了嗎？

$甲骨文(ORCL.US) 技術分析：今日突破 150 美元阻力位，現報 152.30 美元。52 周區間為 118.86-345.72 美元，目前較高點下跌 56%。RSI 從超賣區域回升，MACD 即將形成金叉。奧本海默的評級上調是催化劑。目標價 185 美元意味着 21% 的上漲空間。抄底時機到了？🎣

$標普 500 指數股票型基金(SPY.US) 52 周價格區間為 481 美元至 697 美元，目前價格 681 美元。接近高點但仍低於歷史最高價。問一下大家：現在減倉獲利了結，還是持有到 2026 年？今天的美聯儲會議紀要可能決定方向。到處都是混雜的信號。

$標普 500 指數 ETF(SPY.US) 在 693.95 美元，位於 20 日均線 685 美元，50 日均線 668 美元之上。二月低點 692 美元，一月高點 700 美元。2026 年的震盪市繼續。成交量 4400 萬對比平均 4100 萬。等待催化劑。📊

Wolfe Research 剛剛將 $Circle(CRCL.US) 目標價下調至 40 美元，評級 “跑輸大盤”。摩根大通説 66 美元 “持股觀望”，瑞穗 77 美元 “中性”，Compass Point 60 美元 “中性”。

然而共識目標價仍是 132 美元。22 位分析師，4 個不同的世界。股價現為 56.63 美元。有人大錯特錯。我知道最近是哪邊在調高評級。🤔

$阿斯麥(ASML.US) 價格 $1,406.87，昨日跌 2%，成交量 145 萬，對比平均 216 萬。50 日均線 $1,233，200 日均線 $1,022。52 周高點 $1,493（1 月 28 日）。從歷史高點回撤僅-5.8%。RSI 約 55，未超賣。財報後隱含波動率下降。這是盤整，而非派發。我將在$1,380 加倉。

$白銀信托 ETF - iShares(SLV.US) 昨日剛增持 19.73 噸，目前持有 16,236.18 噸。資產管理規模 514.8 億美元。2026 年赤字預測為 3 億盎司，為連續第六年短缺。散户情緒 ‘非常積極’，30 天內持有者增加 23.9%。價格仍較高點低 30%。這是積累，而非派發。

$星展集團控股(D05.SG) 最近再次展現出強勁的基本面，創紀錄的利潤和穩定的股息故事依然穩固。感覺就像典型的新加坡藍籌股緩慢攀升，雖然不刺激，但對收入型投資者來説非常 “爽”:)

我感覺$蘋果(AAPL.US)正處於一個尷尬的階段...？基本面穩定但缺乏亮點。市場在等待設備中真正的 AI 功能，而近期增長看起來平平無奇。很難看空，但也很難興奮起來。

儘管馬斯克看空$阿斯麥(ASML.US)，誰知道它未來會不會跌呢

$甲骨文(ORCL.US) 今晚讓我們一飛沖天，衝向月球🚀🚀🚀

DJT 讓我想起有些股票完全活在新聞週期裏。錯過一次更新，價格就已經在你不知情的情況下變動了。

$阿里巴巴(BABA.US) $BitMine Immersion Tech(BMNR.US) 為什麼它一直在跌...？

AAPL 支撐良好——如果服務和 iPhone 升級保持健康，可能會逐步走高。

$甲骨文(ORCL.US) $微軟(MSFT.US) 今晚的交易會重演昨天的故事嗎？

$阿斯麥(ASML.US) 長期來看，小芯片設計的增長對極紫外光刻需求有何影響？可能是積極的？

$聯合健康(UNH.US) 絕不賣出我的核心 UNH 持倉。它是我投資組合中的定海神針，讓我能安然度過其他投資的風暴

$聯合健康(UNH.US) Optum 是這家巨頭內部的增長引擎。正是它讓這家公司不僅僅是一家保險公司。

$蘋果(AAPL.US) 摩根大通的 “增持” 評級有道理。這是爭取時間和縮小差距的明智之舉，直到他們自己的人工智能堆棧在 2026/27 年準備就緒

$阿斯麥(ASML.US) 摩根士丹利的看漲情景預計有 70% 上漲空間至 2000 歐元！終極 AI 基礎設施押注

$Coreweave(CRWV.US) 太棒了，一個人的表演，很快就要趕上 Nebius 的股價了