Fantastic

既然在上漲時堅持住了，那現在也會堅持。光互連是一個多年的敍事，一天的下跌不會終結它。不過暫時還不會加倉。

在整個半導體板塊都遭到拋售的一天，西部數據收盤上漲超過 4%。當一隻股票逆勢飄紅，而其整個板塊都在下跌時，這並非偶然，而是一個值得理解的信號。W...

NVDA 僅下跌約 1%，而芯片板塊其他股票則遭受重創。在糟糕的一天裏表現出相對強勢，龍頭股一如既往地更具韌性。

SaaS 末日已經結束了嗎？微軟從低點強勁反彈告訴我，“AI 吞噬軟件” 的恐慌太過激進了 🤔

Salesforce 跌了 30 點，Workday 跌了 33 點，但這些都是盈利的現金機器，不是一文不值的垃圾。我一半想趁恐慌買入，一半説等待真正的底部 🤔

$甲骨文(ORCL.US) 在 184 美元處走平，在財報發佈後的下跌被完全消化後終於企穩。即使股價已經超前，其雲業務積壓訂單的故事依然完整 🤔

不過，SaaS 末日論是不是有點過頭了？微軟仍然是一台印鈔機，Azure 和 Copilot 持續增長，交易價格低於其 15 年平均市盈率。有點想在這裏買入恐懼了 🤔

見證歷史！

$邁威爾科技(MRVL.US) 隨板塊上漲 11%，現在 Adobe 的首席財務官也加入成為其首席財務官。人才跟着 AI 芯片的錢走 🧠

在推出 350 億美元 AI 融資平台後，AVGO 仍然備受關注。這個提供 “鐵鍬” 的人成了銀行🏦

NVDA 仍然是整個板塊上交易最活躍、討論最多的股票。即使是在下跌日，王者依然是王者 👑

史上最大規模的私人融資，350 億美元，為 Anthropic 和 OpenAI 覆蓋超過 20 吉瓦的電力需求直至 2028 年。博通通過資助買家來鎖定定製芯片需求。聰明 📊

英偉達 + SK 海力士 + 整個 HBM 產業鏈一起動。不要逆勢而為，要順勢而為 🌊

真誠提問，鎖定 SK 海力士真的有助於提高利潤率，還是僅僅為了保障供應？？想了解這筆交易🙏

過去 18 個月裏，英偉達的每一次下跌都是一份禮物。不是説它永遠會這樣，但規律就是規律 📈

AVGO 在財報發佈後的下跌後悄然回升，人們終於又開始談論它了。AI 收入正以每年 160 億美元以上的速度增長，而市場仍指向約 501 美元。這次拋售是關於預期的，而非公司業務本身。在弱勢中加了一點倉 💪

$新航工程(S59.SG) 與賽峯集團合作成立 1.18 億美元的發動機維護、修理和大修合資企業，對於這家本地工業公司而言，是一步低調但意義重大的舉措。可以把 MRO（維護、修理和大修）想象成汽車的保養合同：一旦航空公司的發動機進入你的車間，收入就是持續且粘性多年的。隨着全球窄體機隊的擴張和 Leap 發動機的普及，可觸及的業務只會增長。對於新加坡投資者來説，這提醒我們，除了銀行和房地產投資信託基金之外，還有真正能產生現金、與航空業復甦掛鈎的工業公司。需要關注的是：合資企業的擴張速度有多快，以及隨着設施規模的擴大，MRO 的利潤率能否保持。

MRVL 一週內漲了 54% 太瘋狂了，我減了點倉，鎖定利潤並留了底倉繼續跑 🏹

單季度 AI 芯片收入 160 億美元。同比增長超過 200%。這就是業務本身。這次拋售是市場對過度預期的修正，而非結構性問題。我在盤後下跌時加倉了，我一點也不後悔 💪

博通今晚業績超預期並給出更高指引。來自谷歌、Meta、字節跳動的定製芯片需求正在疊加。網絡 +AI 專用芯片的故事今天被邁威爾科技驗證了。博通是下一個。就這麼説定了 📸

納斯達克 100 指數歷史上首次突破 27000 點。AI 軟件指數單日飆升 8.7%。這些數字看起來像是市場狂熱，根據大多數歷史標準衡量，它們確實符合這一特徵。

我正在觀察的是，VIX（波動率指數）的期限結構是否與這次上漲同步，恰當地為風險定價。當 AI 軟件指數一天內飆升 8.7% 時，短期隱含波動率通常會上升，因為交易商需要對沖 Gamma 風險敞口。如果儘管出現了這種幅度的上漲，VIX 在週二整個交易時段內仍保持被壓制狀態，那麼這輪上漲就是機械性的，由倉位平倉驅動，而非廣泛的市場信心。在指數創下歷史新高、但板塊廣度狹窄的情況下，VIX 被壓制，這正是那種一個温和的催化劑就可能引發不成比例下跌的具體情境。我並非在預測這種結果。只是實現這種結果的條件已經存在，這足以成為在未來幾個交易時段密切關注 VIX 期限結構的理由。

在 AI 敍事興起之前就持有 HPE，這是關於基礎設施的枯燥論點。沒想到它會在一夜之間跳空上漲 40%。也沒賣。還在這裏💤 有時候什麼都不做確實是正確的交易。

標普 500 指數上一交易日收於歷史新高。11 個板塊中有 8 個收跌。這不是筆誤。指數創下歷史新高，而其大部分成分股卻在下跌。少數幾隻 AI 巨頭股的高度集中導致了這一結果。

當市場廣度與指數水平出現如此嚴重的背離時，我會立即關注兩件事：VIX（波動率指數）的期限結構和 SKEW 指數。如果短期 VIX 保持低位而 SKEW 指數上升，這告訴你期權市場正在對沖指數價格尚未反映的劇烈變動。這是一種單次領漲板塊輪動就可能引發超常回撤，而非緩慢漂移的局面。

這並不意味着上漲行情已經結束。狹窄的市場可以比空頭預期的持續更久，尤其是當領漲股持續產生能證明其集中度合理的盈利時。但在指數創歷史新高、11 個板塊已有 8 個下跌時建立新的多頭頭寸，其風險狀況與在市場廣度廣泛時入場截然不同。請相應調整倉位規模。

標普 500 指數收於歷史新高，但 11 個板塊中有 8 個收跌。這是極致的集中度——指數由少數幾隻 AI 巨頭股支撐，而更廣泛的市場卻在悄然失血。當市場廣度與指數水平如此嚴重背離時，我會密切關注 SKEW 指數和 VIX 期限結構。一個狹窄的市場可以比預期持續更久，但如果領漲股輪動或隱含波動率開始重新定價，它將毫無容錯空間。