Gene Munster

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Gene Munster

Gene Munster前日 19:36

在新發布的 Siri 測試版中，我們有三週的時間，它的 “真的真的很好”，並且 “對產品的方向感到興奮不已”

我的觀點：這是意料之中的事。

來源：Gene Munster

Gene Munster前日 19:27

庫克表示，蘋果在人工智能領域還有其他 “巨大的機遇”。他對 Siri AI 感到興奮，並認為能夠在設備上運行部分請求具有戰略意義，是一種競爭優勢。

我的觀點：未來幾年蘋果 AI 機會的核心在於新 Siri AI 能夠推動升級週期並吸引新用户，因為它是一款真正好用的 AI。

由於端側推理而開啓的其他 “巨大” 機遇可能涉及可穿戴設備和一款以 AI 為首的新設備。 $蘋果(AAPL.US)

來源：Gene Munster

蘋果

USAAPL

Gene Munster前日 18:46

庫克補充了關於為何供應限制在 9 月將更為顯著的背景信息。

庫克表示，6 月份 iPhone 增長 22%、Mac 增長 29%，表現遠好於預期，因此他們將原本計劃放在 9 月的供應量提前到了 6 月，“並將面臨一個季度內拼命爭奪供應的局面”。

我的觀點：我認同庫克的看法。雖然華爾街此前預測 iPhone（佔收入的一半）在 6 月份的增長率為 21%，公司給出的指引更接近 17%，而實際報告的 22% 高於 17%。至於 Mac（約佔收入的 10%），表現也肯定好於預期的 8%，最終達到了 29%。

來源：Gene Munster

Gene Munster前日 13:26

我認為 $蘋果(AAPL.US) 的九月營收指引將與華爾街預期持平或略高。

這一展望將受到兩種新力量的影響：一是未來六個月可能轉向交錯發佈 iPhone 計劃帶來的逆風，二是價格上漲帶來的順風。

我預計這些因素的綜合結果將使九月的整體營收指引與華爾街預期持平或略好，目前華爾街的預期為同比增長 12%。

考慮到較高的基準，我的樂觀前景可能顯得過於激進。華爾街預計六月 iPhone 增長 21%，九月增長 18%，而該細分市場在 FY22-FY25 期間年均增長率僅為 2%。

我樂觀的理由：

1. iPhone 正受益於 FY21 年 39% 的高增長所帶來的升級浪潮。

2. 交錯的升級計劃將迫使那些歷史上購買新款低價型號且現在需要手機的用户升級到 Pro 型號。我預計九月份摺疊屏手機的出貨量最多隻佔一小部分。

3. 價格上漲幅度可能在 15% 左右。雖然這一漲幅會抑制需求，但後續效應仍應為淨正面影響。

來源：Gene Munster

蘋果

USAAPL

Gene Munster7月29日晚上06:37

關於電話會議最後一個問題中 $Meta(META.US) 資本支出的重要評論。

CFO Susan Li 表示，2028 年的資本支出將側重於保持選擇的靈活性。他們將投資於土地和電力，並推遲購買昂貴的 “芯片”，直到 “更多底牌翻開”。

我的觀點：Meta 2028 財年的資本支出將會更高。如果他們需要通過 2027 年底實現所有產能，那麼 2028 年可能需要更多投入。我們在 AI 用例方面才剛剛開始。

來源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日晚上06:37

$微軟(MSFT.US) 的指引令人印象深刻。股價從上漲 2% 跳升至上漲 8%。

雲軟件的增長率似乎將穩定在兩位數，這表明該指引中沒有 “機器人 bogey man”（注：此處原文疑似筆誤，指代某種負面因素或干擾項）。

9 月 Azure 增長 45%，而 6 月報告為 43%。

資本支出沒有增加。

來源：Gene Munster

微軟

USMSFT

Gene Munster7月29日晚上06:34

$Meta(META.US) 持續走低。在盤後交易中，受其表示雲業務並非優先事項的評論影響，股價已下跌近 9%（此前評論前下跌 7%）。

關於構建雲業務的時間表，扎克伯格表示，雖然他們對算力有很大需求，但更高投資回報率的機會不在於出售算力，而在於利用算力為 Meta 驅動智能發展。

他保留了未來構建雲業務的可能性。

我的觀點：不要指望短期內在雲業務方面有任何重大舉措。

來源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日下午04:54

Susan Li 談到了 Meta One 訂閲。新工具用於創建和脱穎而出。她説新工具即將到來。

我的觀點：她沒有給出任何數字，這意味着它們很低。長期訂閲是一個可衡量的機會。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月29日下午04:37

關於超級智能實驗室的最新動態。

扎克伯格表示，存在智能層面和數據層面兩個方面。

他談到數據構建智能的飛輪效應，即數據積累帶來智能提升，進而產生更多數據，形成更強大的智能。

我的看法：他們在數據飛輪方面尚未到位，這意味着他們在智能方面還有很長的路要走。扎克伯格一直強調，消費者個性化代理是一個突破點。這將使超級智能所依賴的數據呈指數級增長。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月29日下午04:27

扎克伯格談到更廣泛的科技行業時表示，"與需求相比，算力遠遠不足"

我的觀點：華爾街預計超大型雲服務商明年的資本支出將增長約 27%。我打賭會超過 40%。這對 AI 基礎設施公司來説是好事。$Meta(META.US)

來源：Gene Munster

Gene Munster7月29日下午04:07

Susan Li 表示，從長期來看，很難預測建設的確切時機。她表示，2028 年及以後的資本支出長期投資將繼續增長。這使他們能夠靈活應對 AI 採用的步伐。

我的觀點：這對 AI 基礎設施交易有利。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月23日晚上08:51

$英特爾表示，除非對客户承諾有信心，否則不會增加資本支出。鑑於他們明年將 “大幅” 增加資本支出，這意味着他們對這 10 家長期客户充滿信心。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月23日晚上08:05

$英特爾(INTC.US) CFO gets asked for more details on 2027 Capex "up significantly in 2027"

CFO would not give an exact number, but said they will release it at the start of next year and wanted to give investors "line of sight".

My take is it will be up 20% next year. Street currently looking for flat. I expect hyperscalers to grow Capex next year by 40% plus. So yes, it's growing fast, but not as fast as the more aggressive tech companies.

Source: Gene Munster

英特爾

USINTC

Gene Munster7月23日晚上07:45

$英特爾(INTC.US) CFO says they may tap capital markets to fund Capex. That's a well traveled road with Google and Amazon doing that recently. No shame in that approach.

Source: Gene Munster

英特爾

USINTC

Gene Munster7月23日下午04:51

INTC 可能因資本支出指引而進一步下跌。將 2026 年資本支出上調至 200 億美元，高於市場預期的 150 億美元。預計 2027 年將顯著上升，目前市場預期為 170 億美元。我打賭明年會達到 200-250 億美元。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月23日下午03:45

$英特爾(INTC.US) 在 6 月財報後上漲 11%。

• 我的結論。發生的事情遠比英特爾（INTC）本身更大。業績表明，我們在人工智能領域的起步比許多人認為的要早得多。

• 我將英特爾 CPU 視為 AI 建設的一個配件。其業務正被英偉達（NVDA）帶動。

• 為了更直觀地比較，$英偉達(NVDA.US) 的 GPU 業務規模是英特爾最令人興奮的業務部門 DCAI 的 13 倍，且預計 NVDA 在 7 月的增長率為 96%。英特爾 DCAI 剛剛實現了 59% 的增長。英特爾在克服大數定律方面更為成功。

• 英特爾很棒，但若要投資 AI，有更好的 AI 公司值得擁有。Deepwater 不持有這些股票。

• 過去兩個季度，指引上調的幅度越來越大。假設他們達到指引上限，本季度 9 月收入指引增長 11%，2025 年 3 月增長 13%，2025 年 12 月增長 1%，2025 年 9 月增長 3%。

• 這很重要，因為這是分析師難以跟上真正增長速度的信號。這意味着華爾街仍未看清大局。實際情況是，我們在 AI 基礎設施建設方面的起步比大多數人相信的要早。

• 利潤率在 9 月份可能保持平穩，為 42%。這與昨晚我們討論谷歌（GOOG）的情況相比是一個好跡象。

• NVDA 規模是英特爾的 13 倍，估值幾乎是其兩倍。估值：英特爾交易價格為 2027 日曆年每股收益的 61 倍。NVDA 為 17 倍，AMD 為 40 倍。

電話會議中還有更多內容。

來源：Gene Munster

英特爾

USINTC

Gene Munster7月23日上午10:22

$特斯拉(TSLA.US) 和 $SpaceX(SPCX.US) 合併的可能性剛剛增加了。

在電話會議上有人問了關於這個話題的問題，我很驚訝他們甚至考慮過這個選項。馬斯克表示雙方關係良好，但無法對進一步整合發表評論，並將問題轉交給法務部門。

法務部門表示不便多言後，馬斯克重新接過話筒，詳細闡述了兩家公司相互帶來的好處，例如 Starlink 可以防止 Robotaxis 陷入 “連接性百慕大三角”。他還提到還有其他好處。

我的觀點：在接入電話會議之前，我認為這兩家公司在未來幾年內合併的概率是 80%。我現在將這個概率上調至 90%。

來源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日晚上07:11

特斯拉的 AI 軟件副總裁 Ashok Elluswamy 表示，Robotaxi 最終將一次性點亮整個州。

該公司關於 Robotaxi 的信息是，他們正在做他們説過會做的事。保持安全，不斷學習，從字裏行間可以看出，他們認為最終可以向 Waymo 投下一顆重磅炸彈。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月22日下午05:36

關於 Robotaxi 推出的電話會議提問：你們希望看到哪些里程碑以加快推出速度？

Elon 表示，經濟效益將 “極具吸引力”，且 “需求將超過供應”。

Elon 稱，阻礙更激進推出的原因是 “九的進軍”（即安全性的提升）。是 99.9% 的安全就足夠，還是需要 99.99999%。

他表示需要更多關於安全性的數據。他們已有 38 萬英里的行駛里程，但這還不足以對全面推出建立信心。 $特斯拉(TSLA.US)

來源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日下午05:05

孫達爾表示，Waymo 已通過沃爾瑪和 DoorDash 完成了 100 萬次家庭配送。這是自動駕駛的一個有趣應用場景。 $谷歌-C(GOOG.US)

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日下午04:35

$谷歌-C(GOOG.US) 小幅下跌更多。現在因 CFO 表示雲業務利潤率將在今年下半年下降，因為需要轉向第三方，即 $SpaceX(SPCX.US) ，以滿足需求，跌幅已達 4%。$谷歌-C(GOOG.US)

至於 TPU，未回答關於 TPU 與雲業務利潤率對比的問題，目前為 35.6%，創歷史新高。TPU 可能會稀釋利潤率，但佔比仍然很小。

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日下午04:15

$谷歌-C(GOOG.US) CFO says TPU sales are recognized in the $514B in Cloud backlog. The TPU number is small and will become more measurable in 2027.

Bottom line: TPU does not move the needle for GOOG and is not competitive enough to measurable hurt $英偉達(NVDA.US).

Source: Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日下午04:01

該公司將資本支出指引上調 100 億美元，約佔 4%。表示明年將繼續進行重大的資本支出投資。

目前華爾街預計谷歌明年的資本支出增長約為 35%。我認為是 55%。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月22日下午03:11

$谷歌-C(GOOG.US) 雲業務同比增長 82%，而華爾街預期為增長 63%，股價持平是因為搜索和利潤率出現小幅不及預期。

搜索：華爾街預期增長 17.1%，實際為 16.8%。

運營利潤率：實際為 34.0%，而華爾街預期為 34.5%。

我的觀點：鑑於我們現在所知的情況，股價明天應該會上漲。雲業務數據是最關鍵的指標，且大幅超預期。現在我們要等待電話會議。

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日上午09:36

今晚對於 $谷歌-C(GOOG.US)，關鍵數字是雲業務增長。

市場預計谷歌雲業務同比增長 63%，與 3 月份的 63% 持平。我認為會高於 65%，因為他們的表述中提到供應受限。

作為對比：

AWS 預計為 32%，而 3 月份為 28%。

Azure 預計為 40%，而 3 月份為 39%。

總之，谷歌雲正在一個增長市場中搶佔份額。

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

推薦關注

Gene Munster前日 19:36

在新發布的 Siri 測試版中，我們有三週的時間，它的 “真的真的很好”，並且 “對產品的方向感到興奮不已”

我的觀點：這是意料之中的事。

來源：Gene Munster

Gene Munster前日 19:27

庫克表示，蘋果在人工智能領域還有其他 “巨大的機遇”。他對 Siri AI 感到興奮，並認為能夠在設備上運行部分請求具有戰略意義，是一種競爭優勢。

我的觀點：未來幾年蘋果 AI 機會的核心在於新 Siri AI 能夠推動升級週期並吸引新用户，因為它是一款真正好用的 AI。

由於端側推理而開啓的其他 “巨大” 機遇可能涉及可穿戴設備和一款以 AI 為首的新設備。 $蘋果(AAPL.US)

來源：Gene Munster

蘋果

USAAPL

Gene Munster前日 18:46

庫克補充了關於為何供應限制在 9 月將更為顯著的背景信息。

來源：Gene Munster

Gene Munster前日 13:26

我認為 $蘋果(AAPL.US) 的九月營收指引將與華爾街預期持平或略高。

這一展望將受到兩種新力量的影響：一是未來六個月可能轉向交錯發佈 iPhone 計劃帶來的逆風，二是價格上漲帶來的順風。

我預計這些因素的綜合結果將使九月的整體營收指引與華爾街預期持平或略好，目前華爾街的預期為同比增長 12%。

考慮到較高的基準，我的樂觀前景可能顯得過於激進。華爾街預計六月 iPhone 增長 21%，九月增長 18%，而該細分市場在 FY22-FY25 期間年均增長率僅為 2%。

我樂觀的理由：

1. iPhone 正受益於 FY21 年 39% 的高增長所帶來的升級浪潮。

2. 交錯的升級計劃將迫使那些歷史上購買新款低價型號且現在需要手機的用户升級到 Pro 型號。我預計九月份摺疊屏手機的出貨量最多隻佔一小部分。

3. 價格上漲幅度可能在 15% 左右。雖然這一漲幅會抑制需求，但後續效應仍應為淨正面影響。

來源：Gene Munster

蘋果

USAAPL

Gene Munster7月29日晚上06:37

關於電話會議最後一個問題中 $Meta(META.US) 資本支出的重要評論。

CFO Susan Li 表示，2028 年的資本支出將側重於保持選擇的靈活性。他們將投資於土地和電力，並推遲購買昂貴的 “芯片”，直到 “更多底牌翻開”。

來源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日晚上06:37

$微軟(MSFT.US) 的指引令人印象深刻。股價從上漲 2% 跳升至上漲 8%。

雲軟件的增長率似乎將穩定在兩位數，這表明該指引中沒有 “機器人 bogey man”（注：此處原文疑似筆誤，指代某種負面因素或干擾項）。

9 月 Azure 增長 45%，而 6 月報告為 43%。

資本支出沒有增加。

來源：Gene Munster

微軟

USMSFT

Gene Munster7月29日晚上06:34

$Meta(META.US) 持續走低。在盤後交易中，受其表示雲業務並非優先事項的評論影響，股價已下跌近 9%（此前評論前下跌 7%）。

他保留了未來構建雲業務的可能性。

我的觀點：不要指望短期內在雲業務方面有任何重大舉措。

來源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日下午04:54

Susan Li 談到了 Meta One 訂閲。新工具用於創建和脱穎而出。她説新工具即將到來。

我的觀點：她沒有給出任何數字，這意味着它們很低。長期訂閲是一個可衡量的機會。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月29日下午04:37

關於超級智能實驗室的最新動態。

扎克伯格表示，存在智能層面和數據層面兩個方面。

他談到數據構建智能的飛輪效應，即數據積累帶來智能提升，進而產生更多數據，形成更強大的智能。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月29日下午04:27

扎克伯格談到更廣泛的科技行業時表示，"與需求相比，算力遠遠不足"

我的觀點：華爾街預計超大型雲服務商明年的資本支出將增長約 27%。我打賭會超過 40%。這對 AI 基礎設施公司來説是好事。$Meta(META.US)

來源：Gene Munster

Gene Munster7月29日下午04:07

Susan Li 表示，從長期來看，很難預測建設的確切時機。她表示，2028 年及以後的資本支出長期投資將繼續增長。這使他們能夠靈活應對 AI 採用的步伐。

我的觀點：這對 AI 基礎設施交易有利。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月23日晚上08:51

$英特爾表示，除非對客户承諾有信心，否則不會增加資本支出。鑑於他們明年將 “大幅” 增加資本支出，這意味着他們對這 10 家長期客户充滿信心。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月23日晚上08:05

$英特爾(INTC.US) CFO gets asked for more details on 2027 Capex "up significantly in 2027"

CFO would not give an exact number, but said they will release it at the start of next year and wanted to give investors "line of sight".

Source: Gene Munster

英特爾

USINTC

Gene Munster7月23日晚上07:45

$英特爾(INTC.US) CFO says they may tap capital markets to fund Capex. That's a well traveled road with Google and Amazon doing that recently. No shame in that approach.

Source: Gene Munster

英特爾

USINTC

Gene Munster7月23日下午04:51

來源：Gene Munster

Gene Munster7月23日下午03:45

$英特爾(INTC.US) 在 6 月財報後上漲 11%。

• 我的結論。發生的事情遠比英特爾（INTC）本身更大。業績表明，我們在人工智能領域的起步比許多人認為的要早得多。

• 我將英特爾 CPU 視為 AI 建設的一個配件。其業務正被英偉達（NVDA）帶動。

• 英特爾很棒，但若要投資 AI，有更好的 AI 公司值得擁有。Deepwater 不持有這些股票。

• 利潤率在 9 月份可能保持平穩，為 42%。這與昨晚我們討論谷歌（GOOG）的情況相比是一個好跡象。

• NVDA 規模是英特爾的 13 倍，估值幾乎是其兩倍。估值：英特爾交易價格為 2027 日曆年每股收益的 61 倍。NVDA 為 17 倍，AMD 為 40 倍。

電話會議中還有更多內容。

來源：Gene Munster

英特爾

USINTC

Gene Munster7月23日上午10:22

$特斯拉(TSLA.US) 和 $SpaceX(SPCX.US) 合併的可能性剛剛增加了。

我的觀點：在接入電話會議之前，我認為這兩家公司在未來幾年內合併的概率是 80%。我現在將這個概率上調至 90%。

來源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日晚上07:11

特斯拉的 AI 軟件副總裁 Ashok Elluswamy 表示，Robotaxi 最終將一次性點亮整個州。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月22日下午05:36

關於 Robotaxi 推出的電話會議提問：你們希望看到哪些里程碑以加快推出速度？

Elon 表示，經濟效益將 “極具吸引力”，且 “需求將超過供應”。

Elon 稱，阻礙更激進推出的原因是 “九的進軍”（即安全性的提升）。是 99.9% 的安全就足夠，還是需要 99.99999%。

他表示需要更多關於安全性的數據。他們已有 38 萬英里的行駛里程，但這還不足以對全面推出建立信心。 $特斯拉(TSLA.US)

來源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日下午05:05

孫達爾表示，Waymo 已通過沃爾瑪和 DoorDash 完成了 100 萬次家庭配送。這是自動駕駛的一個有趣應用場景。 $谷歌-C(GOOG.US)

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日下午04:35

至於 TPU，未回答關於 TPU 與雲業務利潤率對比的問題，目前為 35.6%，創歷史新高。TPU 可能會稀釋利潤率，但佔比仍然很小。

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日下午04:15

$谷歌-C(GOOG.US) CFO says TPU sales are recognized in the $514B in Cloud backlog. The TPU number is small and will become more measurable in 2027.

Bottom line: TPU does not move the needle for GOOG and is not competitive enough to measurable hurt $英偉達(NVDA.US).

Source: Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日下午04:01

該公司將資本支出指引上調 100 億美元，約佔 4%。表示明年將繼續進行重大的資本支出投資。

目前華爾街預計谷歌明年的資本支出增長約為 35%。我認為是 55%。

來源：Gene Munster

Gene Munster7月22日下午03:11

$谷歌-C(GOOG.US) 雲業務同比增長 82%，而華爾街預期為增長 63%，股價持平是因為搜索和利潤率出現小幅不及預期。

搜索：華爾街預期增長 17.1%，實際為 16.8%。

運營利潤率：實際為 34.0%，而華爾街預期為 34.5%。

我的觀點：鑑於我們現在所知的情況，股價明天應該會上漲。雲業務數據是最關鍵的指標，且大幅超預期。現在我們要等待電話會議。

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日上午09:36

今晚對於 $谷歌-C(GOOG.US)，關鍵數字是雲業務增長。

市場預計谷歌雲業務同比增長 63%，與 3 月份的 63% 持平。我認為會高於 65%，因為他們的表述中提到供應受限。

作為對比：

AWS 預計為 32%，而 3 月份為 28%。

Azure 預計為 40%，而 3 月份為 39%。

總之，谷歌雲正在一個增長市場中搶佔份額。

來源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG