Serenity

AI/Semi Supply Chain Analyst ex. RISC-V FDN, AI research scientist;

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對於那些現在引用美國銀行言論説要賣出的人。

只需記住：

他們在三月份説$EWY/ KOSPI（SK 海力士/三星）是一個極端泡沫。

並將原因歸咎於散户，然後暗示他們應該賣出韓國存儲芯片股票：將其與 2008 年金融危機、互聯網泡沫和白銀崩盤相提並論。

隨後，在散户賣出他們的多頭頭寸後不久，存儲芯片價格就飆升至歷史新高。

機構不是你的朋友。

通常當出現異常大量的負面新聞時，他們需要流動性。

如果你好奇的話：

4649 美元換來了 1 億零 789 萬 4491 次（超過 1 億次）展示！

所有這些錢都將用於救助狗狗，稍後會進行大額捐贈！

這大約是每救助一隻狗花費 600 美元，所以它會隨着 Serenity 粉絲數的增長而按比例擴大！

我也相信，我所有的利潤都應該通過在市場上投資股票，從$SIVE 到$應用光電公司(AAOI.US) 來賺取，而不是從粉絲身上賺取。

尤其如果我是個足夠好的投資者的話。

所以我從不覺得有必要設置高付費牆或做付費廣告。（即使沒有盈利，我也會這麼做）。

我很高興我能通過整天發帖分享想法找樂子的方式，幫助我關心的事情。

而且我最近看到很多粉絲以我的名義向他們當地的收容所捐款。

所以真心感謝大家，這讓我很開心。

好吧... 又是些關於 $XFAB 的週末洗澡時冒出的想法。

我仍然覺得它可能是下一個 $Tower半導體(TSEM.US)，只是目前還處於早期階段，市值才 14 億美元？

他們有點跳過了當前這一代（$Tower半導體(TSEM.US) 正在從中獲得量產訂單），去競爭 2027 年下半年 CPO 規模化擴張的拐點（$日月光半導體(ASX.US) 的文件提到 Xfab（又名 photonixFAB）專注於 CPO）。

通過構建一些用於激光器的黑科技 MTP（轉移印刷）架構，並搭配 TFLN 等其他技術。

基本上屬於下一代集成 IP，當然，他們在良率方面仍然落後。

但 $英偉達(NVDA.US) 正在評估它用於收發器/交換機，看它是否能實現量產爬坡。這些規格/組裝是由 $諾基亞(NOK.US) 設定的。（順便説一下，英偉達為此也投資了諾基亞，這些交換機/網絡設備）。

如果他們的 MTP 供應鏈能運作起來...（例如 Smartphotonics 提供激光器，歐洲玩家進行組裝）。

它基本上會隨着 $英偉達(NVDA.US) 的量產爬坡而爬坡，就像為什麼英偉達與 $Tower半導體(TSEM.US) 簽署了長期協議一樣？

下行風險？

已經低於重置賬面價值了，當然還能跌得更低，但通常到一個點就差不多了。

也許未來幾個月會有更多來自《芯片法案 2》的補貼。如果進展不順利，還有 SiC（同比增長 152%，SiC 晶圓出貨量同比增長 195%）/GaN 功率半導體的上行空間。

歐洲人 / 大語言模型會説 “哦，評估並不意味着未來一定有合同！”。

這有點不同，因為歐盟在背後支持這項努力和 $XFAB，為了主權光子供應鏈。

這不是你典型的公司 + 超大規模雲廠商的評估，因為 $英偉達(NVDA.US) 想對歐洲監管機構示好。如果英偉達只待在美國/台灣/中國，他們可能會很惱火。

所以，如果他們能讓這種 MTP 黑科技在大規模生產中奏效，感覺幾乎可以肯定英偉達/諾基亞會在某個小小的 14 億美元硅光代工廠進行量產爬坡，或者至少給他們一些較小的合同作為甜頭。

就時間線而言，也許只是早了幾個月，因為量產爬坡在 2027 年下半年/2028 年上半年（這正好與 CPO 規模化擴張的時間線吻合）...

或者只是未知，因為他們給項目起了個愚蠢的名字，比如 photonixfab？

叫 XFAB Photonics 會不會更好？這樣機構/篩選器在查看 CPO 硅光代工廠商時就能聯繫起來？

汽車行業中期也應該會走出低迷，自動駕駛會加速這一進程（台積電董事長昨天的評論説，AI 汽車是台積電與機器人並列的增長動力）。所以他們的核心業務中期也應該會加速。

顯然，市場/歐洲人想要一個 “英偉達簽署 20 億美元以上合同，XFab 2027 年量產爬坡！” 的消息。

但到那時，它將成為一家 90 億美元以上的公司，你就錯過了所有的上漲空間。尤其是因為所有分析師/機構都對這類公司的量產預期視而不見...

通常不投資處於評估階段的公司，但這似乎因為歐盟主權 + 政府支持而風險大大降低，而且如果他們的 IP 能成功，還有英偉達 + 諾基亞在那裏提供量產支持。

我認為市場可能遺漏了些什麼... 作為歐洲的 CPO 概念股，其長期上行價值幾乎沒有被定價。

$應用光電公司(AAOI.US) 是我從$28 開始不斷加倉的股票之一。

只是隨便一想……我覺得如果他們執行得好，股價翻倍或三倍似乎近在眼前？

市場對 800G/1.6T 光模塊的需求實在太大了……

而且這家公司瞄準的是美國最大的產能，並擁有極致的垂直整合能力。

我認為需要記住的一點是，主權數據中心/T2 人工智能數據中心增加了對 800G 的需求，因為超大規模數據中心正在升級到 1.6T。

所以 800G 的需求實際上可以持續增長……

然後還有分析師傳言$應用光電公司(AAOI.US) 在與$AMD(AMD.US) / $英偉達(NVDA.US) 洽談。考慮到大家的產能都排到 2028 年了，這也在意料之中。

Nvidia 總是先行一步，並給其他人造成瓶頸，就像 EML 的情況一樣，所以如果這次另一個超大規模數據中心吸取了教訓，也不足為奇？

此外，大家似乎都在預測規模化後平均售價會降低。但如果明年上半年如預期那樣出現重大瓶頸……

可能會看到$應用光電公司(AAOI.US)、$Lumentum控股(LITE.US) 和其他未被充分納入模型的公司的意外價格上漲和利潤率全面擴張。

這個時間線越來越不真實了…

$英偉達(NVDA.US) 黃仁勳將與 Faker（英雄聯盟）會面

我幾年前確實和 Jensen（黃仁勳）聊過關於 PUBG 和挖礦導致的 GPU 短缺問題。

他當時對跨平台遊戲的想法以及為玩家爭取足夠 GPU 配額的提議非常熱情。

快進到現在，感覺英偉達有點忽略了玩家…轉向了 AI，這可以理解。

所以，這（與 Faker 會面）是一個很好的象徵性信號，預示着英偉達將回歸其根源。

$SIVE 看起來既是明年 CPO 的咽喉要道，也是瓶頸。

總是看到非技術人員發佈的信息，他們忽略了所有細微差別。

原因如下：

1. 連續波激光器因 $Lumentum控股(LITE.US) 的財報而顯示出瓶頸信號。

激光器晶圓廠產能大量分配給了 EML，這很可能源於之前與 $英偉達(NVDA.US) 的合同。

-> 住友/古河 = 瓶頸

-> 穩懋半導體 = 瓶頸

$SIVE 採用輕晶圓廠模式，那麼他們是瓶頸嗎？

是的，$SIVE 處於激光器瓶頸中，因為他們從很早的產能分配階段就控制了穩懋半導體和其他晶圓廠的連續波激光器輸出供應（CEO 表示他們也在與其他廠商合作增加產能）。

一個完美的例子是鎧俠/閃迪。$閃迪(SNDK.US) 控制着 NAND 輸出，所以他們是瓶頸，因為他們控制着最終定價。

來自 Ayar、捷普、其他可插拔供應商以及英偉達 NVLink CPO 生態系統的需求超過了供給……由 $SIVE 控制的最終激光器供應使得 Sivers 成為瓶頸。

$SIVE 也很可能是捷普、第一代 Ayar、$邁威爾科技(MRVL.US) Celestial 以及其他超大規模定製 ASIC/商用 CPO 路線的主要/唯一來源。所以無法繞過它（無法用 Sivers 熱插拔單通道連續波激光器）。

2. $SIVE 是 CPO 的咽喉要道。

$英偉達(NVDA.US) 使用 $Coherent Corp.(COHR.US)、$Lumentum控股(LITE.US)（後者可能從日本競爭對手那裏採購外部連續波激光器產能）

$博通(AVGO.US) 很可能也是垂直整合的。

然而：圍繞它的整個生態系統，從 ASIC 項目（Marvell、AlChip 等）到商用項目（Ayar、Lightmatter、Lightelligence）

很可能都是圍繞 $SIVE 設計的。

例如，Ayar 可能在 2022 年就嘗試過與 $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) / $Lumentum控股(LITE.US) 進行多源採購，但他們的激光器可能無法達到 Sivers 在陣列方面的規格水平（最近從其供應鏈網站上移除了 Lumentum / Macom）

如果至少在最初幾代沒有替代方案（顯然他們正在努力實現多源採購）。這使得 $SIVE 成為激光器必須經過的結構性咽喉要道。

即使你看 $捷普(JBL.US) 設計的 1.6T LRO，他們通過圍繞很可能唯一來源 $SIVE 構建的性能實現了 “巨大的護城河”。

$SIVE 也是 $格芯(GFS.US) 的晶圓廠級參考激光器設計，而你的超大規模企業如 $AMD(AMD.US)（第一代可能使用 Sivers + 也許 Ayar）都在使用：

如果每一個尚未實現垂直整合（英偉達/博通）的主要參與者都在為 CPO 使用 Sivers……

那他們就是咽喉要道。

看看整個 CPO $英偉達(NVDA.US) NVLink 生態系統合作伙伴：每一個都很可能都在使用 Sivers。而且他們也都在使用 $格芯(GFS.US)（Sivers 是默認參考）。

因此，當 CPO 在 2027 年下半年真正擴大規模時，$SIVE 既是咽喉要道也是瓶頸，這是有史以來最大的架構轉變之一（根據高盛研究報告，未來 1.5 年內 TAM 從接近 $0 增至 $810 億或 $910 億）

這就是為什麼我説 $SIVE 看起來可能是未來幾年的下一個價值 $750 億的 $Lumentum控股(LITE.US)。

所有這些都將在明年上演。

而它的交易價格仍然低於一家只有 $5000 萬採購協議、購買 Sivers 激光器進行重新包裝的公司。

是啊…我覺得你所有的上游半導體供應鏈公司股價都會漲得更高。

高盛現在預計，從 2025 年到 2030 年，四大超大規模雲服務商$谷歌-A(GOOGL.US) / $Meta(META.US) / MSFT / $亞馬遜(AMZN.US)的資本支出總額將達到 5.3 萬億美元。

這比第一季度財報時預測的 4.5 萬億美元有所上調。

“2026 年至 2031 年間的總資本支出估計為 7.6 萬億美元。”

而這些資金會向上遊流動，進入像$SiVance(SIVE.US)（用於 CPO 激光器）/$Soitec(SOI.US)（用於硅光襯底）這樣的微小瓶頸環節。還有用於人形機器人組件的 Leaderdrive/Harmonic。

諸如此類…

AI 概念股不會直線上升，

但這只是下一場工業革命的開始，因為我們正從研發/算力建設階段，邁向從智能體 -> 具身 AI -> 新發現的商業化階段。

好吧，看來$Coinbase(COIN.US)、$Robinhood(HOOD.US)、$Circle(CRCL.US) 這些股票又到了一年一度的這個時候了。

如果他們試圖強行通過《銀行遊説清晰法案》……那所謂的 “友好政府” 和 “戰略儲備” 也就沒什麼意義了。

這是要禁止任何形式的創新或與銀行競爭，比如收益率方面的競爭。

而且他們一路走來還在摧毀流動性（但會加強美元）。

如果你做波段交易的話，估值看起來確實又變得有吸引力了。

哇…今天發佈了極其具有變革性的新消息。

讓某家光子學公司成為：

英偉達 NVLink 融合 CPO 生態系統的有效上游激光瓶頸。

其激光器現已進入英偉達的光學基礎設施供應鏈。

有人能猜出名字嗎？

來了。

我在台灣的 CPO 多頭倉位今天終於開始起飛了。

訊連科技 +10%

光寶科技 +10%

欣興電子 +10%

就等旺宏、茂矽和聯陽電子跟上來了。

大家都在外面通過$Reddit(RDDT.US) 賺取改變人生的回報。

卻全倉押錯了$維珍銀河(SPCE.US)（維珍銀河）的股票代碼。

而不是$SpaceX(SPCX.US)，後者尚未上市。

我想這恰恰説明了市場對 SpaceX 首次公開募股的需求有多麼巨大。

玻璃芯基板這波增長曲線也太離譜了… (GNC/SEMI 預測)

從 2028 年起，預計複合年增長率高達 67.2%。

不過我不太同意這個圖表，因為（增長）起點應該是 2026 年下半年，2027 年上半年開始加速，而不是 2028 年吧？

但無論如何，$LPK 到 SK Absolics (011790.KS) 的整體趨勢方向是對的，而且非常強勁。

不過，我仍然認為在所有技術趨勢中，CPO（共封裝光學）可能是最具指數級顛覆性的範式轉變。

但多接觸幾個領域總是好的。

根據富士康股東大會信息：

CPO 交換機產品預計第三季度開始出貨。2026 年目標 10 萬台，明年將迎來爆發式增長。

目標/預期成為全球第一。

有人記得富士康旗下哪家子公司負責他們的先進光學業務嗎？

咳咳.. 咳咳.. 訊芯科技 (6451)。

許多這種呈指數級增長的批量出貨目前還不會體現在資產負債表上，但很可能很快會在下半年顯現。

這被稱為提前佈局下一個超級週期。

花了一些時間仔細研究了$SIVE 的財報電話會議記錄，內容非常樂觀：

$捷普(JBL.US)

所以我的猜測是，可能涉及中際旭創/光迅科技和其他大型廠商。

CEO 表示，不僅僅是穩懋/格拉斯哥。鑑於穩懋半導體在 SpaceX / $博通(AVGO.US) 供應鏈中已經至關重要，我對他們擴大產能已經很有信心。

但這進一步降低了這些產能爬坡的風險。只是尚未公開披露。

提到了關於新董事會成員的併購事宜，這是我們根據他們的背景猜測的。

所以這是航天領域的產量爬坡。

沒有確切時間表，我個人猜測大約在第三季度末或第四季度。可能在六月董事會會議之後，他們會宣佈時間，因為那時新董事會成員將就位。

光子學領域需求過於旺盛。

基本上，77% 的管線增長來自光子學（這驗證了關於 CPO/可插拔是 Sivers 增長動力的論點）。

總結：

我們從 “Sivers 這麼小的公司能獲得客户嗎？他們能與$Lumentum控股(LITE.US) 競爭嗎？”

轉向了執行層面，例如 “在需求大於供應的情況下，Sivers 究竟能生產多少來滿足每個超級週期？”，因為他們正在產量爬坡。

對我來説，只要他們生產的東西有人買，這就是非常積極的信號。

此外，併購後光子學領域的潛在市場規模很可能大幅擴張，並且暗示有更多正在進行中的超大規模雲供應商認證。

再次強調，僅僅在他們這個季度（5 個月）內，營收管線就激增了 77%，主要來自光子學業務…這超過了公司歷史上的任何時期。

隨着 CPO 從 2027 年下半年開始擴大規模，我預計營收數字將呈現指數級增長曲線。

公平地説，川普確實告訴過大家去買$戴爾公司 (DELL.US)，今年説了好幾次。

他畢竟自己出去買了價值 100-500 萬美元的戴爾股票……

但在戴爾公司業績爆表之後，應該預見到這一點。在$英特爾 (INTC.US) 發生的事情之後。

如果你覺得自己來晚了，戴爾的上游供應商還有很多影響，市場可能還沒有定價進去。

對於 $SiVac 的財報，唯一值得關注的是其未來的增長。

沒人會在意 2025 年或上個季度的預開發合同收入，尤其是對於處於認證週期的光器件公司而言。

機會管道（收入規模增長預測）增長了 77%，達到 7.99 億美元，

在一個季度內，這絕對是令人難以置信的增長。而且，我預計這種增長將繼續複合。

“公司繼續預計在 AI 數據中心內將有多個批量生產啓動”（光子學/激光器）。

這同樣非常積極，並驗證了關於光子學批量增長的理論。

接下來要關注的是財報電話會議的文字記錄，一旦它們被收錄，這將是預示未來最重要的信號。

總體而言，非常積極。

給歐洲媒體的一點小想法：

與其抱怨資本湧入，

不如為了維持你們的關鍵企業生存並補貼其增長而歡迎它……

這樣你們就不會因為缺乏資金，而將像 ficonTEC 這樣的壟斷企業或關鍵瓶頸點不斷出售給中國等外國。

尤其是當它們對美國超大規模供應商的供應鏈至關重要時。

幾個月前，一家歐洲刊物稱我的$RPI 想法為：

並説：

然後稱其為：

財報出來了？收入遠超預期。

媒體可以就這樣寫所有這些誹謗……然後當事情變得如此糟糕時又假裝從未發生過，這非常有趣。

從$SOI 到$SIVE，媒體的誹謗數量相當驚人。

以防有人想知道我在歐洲股票方面的投資記錄：

$RPI 公司 (RPI.EU): 從 280 美元漲到 800 美元（基於 AI 硬件需求主題）。

$LPK 公司 (LPK.EU): 從約 6 美元，主題價位從 13 美元漲到 24.2 美元（玻璃基板近乎壟斷）。

$SOI 公司 (SOI.EU): 從 44 美元漲到 181 美元（硅光子學，在基板領域壟斷）。

$SIVE 公司 (SIVE.EU): 從 4 美元漲到 71 美元（CPO，在激光器關鍵環節佔據優勢）。

$IQE 公司 (IQE.EU): 從 12 美元漲到 47 美元（潛在外延片產能，關於下游光子學公司的信息發現）。

$ALRIB 公司 (ALRIB.EU): 從 5 美元漲到 15 美元（雙頭壟斷，圍繞量子買家與光子學增長垂直領域的整合）。

現在是 $XFAB 公司 (XFAB.EU)，股價 9 美元。

我並非總是對的。

但我所有關於歐洲股票的多頭投資主題，到目前為止都通過盈利、投資（例如 $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) 投資 IQE）或市場回報得到了驗證。

看看誰加入了 $Nebius(NBIS.US) 團隊。

5.6% 的股份是相當大的一筆持倉，也許他現在意識到，這比 $IREN(IREN.US) 那團爛攤子好太多了。

話雖如此：Nebius 自去年我做多以來，現在已經上漲了約 3 倍。

Weebius 有主角光環。

來源：Serenity

Bro media… 怎麼$XFAB 就成了妖股了？

這次$RPI 能不能別重蹈覆轍？

他們可是因為其重要性，正從歐盟獲得《芯片法案》的資金。

而且有$英偉達(NVDA.US) / $諾基亞(NOK.US) 在評估他們的硅光子學方面，同時他們的交易市淨率只有約 1.28 的低點。

這讓我想起了$SOI，市淨率低，但傳統業務板塊之外的垂直領域增長強勁。

$XFAB 可是在藍圖中被明確提到，是下週《芯片法案 2.0》的一部分… 重點是圍繞光子學。

主要的收入增長點在於功率半導體，$英偉達(NVDA.US) 正在推動 800 伏直流電。

所以$Navitas Semiconductor(NVTS.US)、$帕沃英蒂格盛(POWI.US)、$Wolfspeed(WOLF.US) 等最近都在起飛。

市場只是錯過了$XFAB，因為他們在功率半導體領域是一家不太知名的代工廠…但美國商務部兩年前就指出他們是美國唯一一家高產量碳化硅代工廠。

我只是碰巧指出了這些關聯。

不要因為你不懂某樣東西，就説它是 “妖股”，價格脱離基本面。

來源：Serenity

今天光子學板塊在無消息的情況下出現拋售，有意思嗎？

$Lumentum控股(LITE.US) 下跌 -4.95%

$應用光電公司(AAOI.US) 下跌 -4.85%

$SIVE 下跌 -14.8%

$SOI 下跌 -5.73%

$AXT公司(AXTI.US) 下跌 -8.13%

$IQE 下跌 -12.13%

我認為這可能是未來最引人注目的主題（甚至比功率半導體更甚）。

只是上漲過程中往往波動性很大。

不過，考慮到有一些關於長期 $AMD(AMD.US) 或 $英偉達(NVDA.US) 協議的機構研報（Rosenblatt），$應用光電公司(AAOI.US) 的下跌令人意外。也許 6 億美元的 ATM（按市價發行）限制了近期的上漲空間。

$SIVE 也是如此，考慮到歐盟芯片法案 2 將於下週圍繞光子學展開，而他們也在藍圖名單上。MSCI/NASDAQ OMX 指數下週的資金流入情況也類似。

鑑於未來兩年總體市場規模（TAM）的擴張，我本人一直在增持頭寸，因為我對光子學主題（尤其是 CPO）有很高的信心。

來源：Serenity

只是一個有趣的觀察：你看到的唯一抱怨免費研究的人。

通常都有巨大的付費牆。

並且對別人擾亂他們的商業模式感到不安。

我收到大量的機構/對沖基金邀約。

但我沒有隻為機構做事，或者通過高額付費訂閲。

我只是免費向散户投資者發佈我的想法。

我認為是時候讓散户有一個公平的競爭環境了？

來源：Serenity

我一直在想為什麼關於$思威（SIVE）會有如此多的不實信息。

原來空頭一直在運行機器人農場來傳播虛假信息。

很可能還通過當地新聞媒體。

希望他們現在做空的倉位被炸得粉碎。

來源：Serenity