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1111 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美國國會參議院通過臨時支出法案，旨在終結已持續 41 天的歷史最長政府停擺。目前法案需經眾議院表決後，由總統簽字方可生效。此舉是兩黨妥協結果，短期緩解經濟民生衝擊，但核心分歧僅推遲，1 月 30 日後依然有可能再陷僵局，凸顯美國政治極化加劇的趨勢。🐬 個股 1、$百度(BIDU.US) 蘿蔔快跑獲阿布扎比綜合交通中心頒發的首批全無人商業化運營許可...

Disc Medicine

Integra Group (Russia) Sponsored GDR RegS

Integral Acquisition  1

Destiny Tech100

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BTQ Tech

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MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

Integral Acquisition 1 - Unit

INTEGRAL ACQUISITION CORP 1 C/WTS 31/05/2028 (TO PUR COM)

Baidu HK SDR 10to1

小鵬單日狂飆 17%；Intel AI 首席跳槽 OPenAI｜今日重要消息回顧

紀要

Kimball電子

埃森哲

線上線下

阿默普萊斯金融

以下是海豚君整理的$貝殼 (BEKE.US) FY25Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《貝殼：真的還能有希望嗎？》一、財報核心數據回顧業績概覽：總收入 231 億元，同比 +2.1%；毛利率 21.4%，同比-1.3 個百分點，主要因為新房業務收入佔比降低（該業務具有較高貢獻率）和新房業務自身貢獻率下降...

貝殼（紀要）：如何降本增效是絕對重點

財報

HOPE

SBCWW

國內住房中介龍頭--$貝殼(BEKE.US) 於 11 月 10 日晚美股盤前，公佈了 25 年 3 季度業績，整體來看錶現可以歸納為 “不好，沒有擔憂的那麼不好”。又因為近期公司的股價已有明顯回調在比較低的股價隱含的低預期下，股價有所觸底修復。具體來看：1、營收仍在支撐，利潤則已深度水下：整體業績上，雖然核心中介業務營收在疲軟的樓市中雙雙負增長，但歸功於略有 “虛胖” 的租賃業務強勁表現...

SBC Medical

Hope Bancorp

SBC MEDICAL GROUP HOLDINGS INCRPRTD C/WTS 17/09/2029 (TO PUR COM)

貝殼：真的還能有希望嗎？

貝殼 3Q25 火線速讀：整體上貝殼本季度的業績表現，可以歸納為 “不算好，也沒有擔憂的那麼不好”。又因為近期美股普遍大跌，公司的股價也回調了 15% 以上，在比較低的預期 &amp; 股價下，觸底修復。 1）財務表現上，本季總營收同比增長約 2%，大體符合預期。雖因毛利率同比下滑，導致毛利額同比減少了 2 億（-4% yoy），但預期更低為-7%。 面對行業逆風，公司適時收縮了費用支出，總經營費用同比減少了約 2%（約 0.8 億）。因而最終經營利潤僅同比下滑了略超 1 億，好於市場預期。 市場主要關注的調整後淨利潤為 12.9 億，較去年同期減少近 5 億（跌幅較經營利潤更大，主要因本季的 SBC 費用更低），雖然絕對來看顯然不好，但比市場預期的 10 億調整後利潤還是好出不少。 2）經營指標上，本季存量房和新房成交額分別同比增長 6% 和同比下滑 14%，存量房交易情況和市場預期一致，但新房更差一些。隨着政策利好近乎消退，又逐步進入去年的高基數期，樓市成交情況大體屬於預期內的差。 3）變現上，由於存量房和新房的變現率同比角度仍是走低的，因此兩項業務營收同比增速都為負（符合市場預期）。而環比角度變現率實際已企穩反彈，並不算一個壞消息。 類似的，雖然新房和存量房業務的貢獻毛利率（按貢獻利潤/GTV 計算）同比也是下降的，但環比角度實際大體平穩。 4）其他業務中，住房租賃業務表現不錯，部分彌補了核心傳統業務業績的下滑。本季租賃收入同比繼續高增 45%，明顯好於預期。同時租賃業務的貢獻毛利率也環比繼續小幅走高 0.3pct，也彌補了核心業務利潤的同比走低。$貝殼(BEKE.US) $貝殼-W(02423.HK)

以下是$貝殼(BEKE.US) FY25 Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《貝殼：樓市又轉冷，京滬 “放鬆限購” 能否力挽狂瀾？ 》一、財報核心信息回顧 1、股東回報規劃：截至 2025 年 6 月底，公司已回購 20 億美元 股份，約佔回購計劃開始前總流通股的 10.3%。董事會已批准將新的股份回購計劃授權金額增至 50 億美元，並計劃延長至 2028 年 8 月 31 日...

貝殼（紀要）：將淘汰優化京滬低效門店和經紀人

$貝殼(BEKE.US) 於 8 月 26 日晚美股盤前，公佈了 25 年 2 季度業績，整體來看錶現相對平平，營收增長如預期內的放緩，利潤則略微跑輸預期，缺乏亮眼之處，具體來看：1、大數上，由於二季度國內樓市成交再度轉冷的影響，本季貝殼總營收同比增速下滑到 11%，和預期完全一致。其中新房和創新業務表現較強，但存量房業務較弱。但利潤上，雖然利潤率環比上季度有所改善，但市場預期更高。因毛利率較預期偏低了 1pct...

貝殼：樓市又轉冷，京滬 “放鬆限購” 能否力挽狂瀾？

貝殼 2Q25 火線速讀：整體來看貝殼本季業績表現相對平平，整體營收與市場預期基本一致，但利潤稍低一些，缺乏明顯亮眼之處，具體來看： 1）大數上，受二季度國內樓市成交再度轉冷的影響，總統營收增速下滑到 11%，和預期一致。其中新房和創新業務較強，但存量房業務較弱。 利潤上，毛利和經營利潤都稍低於預期，調整後淨利超預期主要是受投資收益和税費較低的影響。 2）分板塊看，受高線城市為主二手房走弱的影響，本季存量房 GTV 同比僅增長 2%，營收更是負增 8%，表現不佳。 不過，新房業務受益於公司的份額提升，成交額和營收都逆勢同比增長 9%。創新業務在租賃業務強勁增長（同比 +78%）的帶領下，實際營收同樣小超預期。 3）不過毛利端，因為結構上低毛利率的租賃業務佔比提升，交易中介業務的分佣比例同比角度看也是走高的，因此公司整體毛利率同比顯著收窄了 6pct，拖累毛利潤額負增長 13%。 但從環比角度看，租賃和交易中介業務的毛利率較上季是略有改善的。只能説市場預期的改善幅度有些偏高。 4）費用上由於門店數量繼續增長，市場預期費用支出會有明顯的增加。但實際總經營費用仍僅同比增加 3%，一定程度上對沖了毛利率下滑的影響。因此最終利潤雖稍低於預期。但實際 4.1% 的 OPM 較上季低點的 2.5% 還是有明顯改善的。$貝殼(BEKE.US) $貝殼-W(02423.HK)

貝殼-W 連續兩日斥資回購股票

貝殼-W 斥資 300 萬美元回購 56.04 萬股

貝殼-W 回購約 55.74 萬股股份

瑞銀下調貝殼盈利預測及目標價

貝殼-W 回購 54.59 萬股

貝殼集團通過數據回應自操盤策略質疑

彭永東出售貝殼股票全部用於公益捐贈

貝殼-W 斥資 300 萬美元回購 51.95 萬股

貝殼旗下貝好家發佈 C2M 全鏈解決方案

貝殼-W 斥資 300 萬美元回購 51.3 萬股

貝好家設置 8 個區域公司覆蓋 15 城市

貝殼旗下貝好家首個自主操盤項目貝宸 S1 銷售業績優異

多個大型機構持續增持貝殼股票

貝殼-W 斥資 300 萬美元回購 55.26 萬股股份

貝殼-W 回購股份

貝殼年內第四次回購股票但股價依舊疲軟

貝好家 C2M 模式下的貝漣 C1 項目在上海市場表現優異

貝殼-W 斥資 299.98 萬美元回購 54.26 萬股

深圳樓市成交量同比增長 12% 創新高

貝殼找房宣佈大規模裁員

數盟資本

百德國際

世界華文媒體

國美零售

帝王國際投資

全達電器集團控股

STERLING GP

PACIFIC LEGEND

永聯豐控股

中國育兒網絡

KE Holdings Inc. (BEKE.US、2423.HK) 2025 年第三季度業績電話會

KE Holdings Inc. (BEKE.US、2423.HK) 2025 年第二季度業績電話會

貝殼 (BEKE.US, 2423.HK) 2025 年第一季度業績電話會

貝殼 (BEKE.US, 2423.HK) 2024 年第四季度及全年業績電話會

貝殼 (BEKE.US, 2423.HK) 2024 年第三季度業績電話會

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鋑联控股

合富辉煌

易居企业控股

宏辉集团

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