零售商

京東

今日重點消息

賽富時

美團-W

美光科技

半導體 3 倍做空 - Direxion

半導體 3 倍做多 - Direxion

費城交易所 半導體 ETF - iShares

半導體

京東-SW

快手-W

理想汽車-W

字節跳動

唯品會

小紅書

拼多多

英偉達

美團(ADR)

美團-WR

京東集團-SWR

HMTD

HJDD

快手-WR

理想汽車

1204 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、北京市消費者協會聯合京東、美團、拼多多、唯品會、抖音、快手、小紅書、微信直播等 8 家主流電商平台，簽訂全國首份《促進 AI 技術規範應用承諾書》。針對 AI 數字人直播、虛擬場景帶貨等亂象，以 “標識透明、審核嚴格、責任可溯” 為核心，明確 AI 生成內容需顯著標註、嚴打標識造假等六大舉措，北京消協將通過志願者體驗等方式跟蹤落實...

Hudbay Minerals

Meituan HK SDR 5to1

JD HK SDR 10to1

理想發佈 AI 眼鏡 Livis；美光退出零售存儲業務專注 AI｜今日重要消息回顧

美團

財報

阿里巴巴-W

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

HBBD

$美團-W(03690.HK) 於 11 月 28 日港股盤後，在外賣大戰 “三傻” 中最後一個發佈了 3 季度業績。在補貼烈度最大的暑期季度，美團此次整體經營利潤鉅虧 198 億，相比 “微虧” 約 10 億的京東，和尚留約 50 億利潤的阿里，作為被衝擊的守擂方，美團相比阿里和京東情況要更嚴重的多。核心要點如下：1、美團實際虧損是阿里的 80%？：先看最受關注的虧損問題，本季本地商業板塊的經營虧損高達 141 億...

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

Alibaba HK SDR 5to1

美團：暴虧近 200 億！阿里這次真成功偷家了？

高鑫零售

騰訊控股

騰訊控股(ADS)

騰訊控股(ADR)

騰訊控股-R

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

HTCD

$阿里巴巴(BABA.US) 於 11 月 25 日美股盤前發佈了 2QF26 業績，本季度市場最關注的兩個問題——對外賣導致的投入上和雲業務的增長上：前者，外賣虧損本季可能在 360 億左右，處於公司先前指引區間較低位置；而云業務收入增速則超預期加速到 34.5%，同時利潤率也同比持平，比不低的預期更強勁。本季彭博一致未及時更新，參考價值不大...

Tencent HK SDR 10to1

AI 塑魂、消費塑根，阿里終於站起來了？

高盛

GS-A

GS-C

GS-D

11 月 18 日美股盤前，$拼多多(PDD.US) 公佈了 25 年 3 季度業績，當年鮮有人能預判業績，“一直年輕” 的拼多多如今從各種角度看，似乎也已進入了成熟期。本季業績整體來看，有喜有憂，喜的是國補影響退坡後，主站利潤開始修復。憂的則是拼多多似乎真的已完全失去了原本最為亮眼的 “成長性”，具體來看：1、營收看似還行，實際不好：本季度拼多多總營收約 1083 億人民幣，同比增長 9%...

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHR REP 1/1000TH PFD SER A

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHS REPSTG 1/1000TH PRF SER C

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP REP 1/1000TH PRF D

拼多多的尷尬：光速 “衰老”，但就不回購

攜程

MMYT

K3RD

貓途鷹

攜程集團-S

攜程網

HTGD

11 月 18 日早美股盤後，$攜程網(TCOM.US) 公佈了 2025 財年 3 季度財報，本次業績表現依然穩健，收入和利潤都比預期稍好，具體來看：1、整體業績依然穩健：大數上，本季攜程集團整體淨收入約 183 億元（剔除營業税），同比增長 15.4%，增速環比略有放緩、但仍稍高於市場預期的 14.5%，增長依然穩健。利潤上，加回股權激勵後的調整經營利潤為 62 億，同比增長 13%，比公司指引的 58~59 億稍高...

MakeMyTrip

TRIP ADR US+

Trip.com HK SDR 50to1

攜程：靜待海外利潤釋放時

中芯國際

極氪

吉利汽車

蘋果

愛普股份

瑞幸咖啡(ADR)

華住集團-S

吉利汽車-R

吉利汽車(ADR)

華住酒店

2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares

HSMD

GELHY

1114 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、中國 10 月社融增量 0.81 萬億元，新增人民幣貸款 0.22 萬億元，均低於市場預期，數據反映實體融資需求仍顯疲軟，企業與居民信貸意願不足。同期社會消費品零售總額 46291 億元，同比增長 2.9%，消費呈温和復甦態勢。🐬 個股 1、$蘋果(AAPL.US) 11 月 14 日，蘋果推出小程序合作伙伴計劃...

SMIC HK SDR 5to1

GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED SPON ADS EACH REP 20 ORD

10 月金融數據偏弱；蘋果 “鬆綁” 小程序抽佣比例｜今日重要消息回顧

紀要

阿默普萊斯金融

以下為海豚君整理的$京東(JD.US) FY25 Q3 財報電話會紀要，財報解讀請移步《京東：就算沒了國補，還是要 “四處出擊”》一、財報核心數據回顧業績概況：總收入：2990 億元人民幣，同比增長 15%。淨利潤：非公認會計准則淨利潤 58 億元人民幣。用户規模：年度活躍客户數突破 7 億大關；月活躍客户數同比增長逾 40%。核心零售：收入 2506 億元，同比增長 11%；營業利潤率提升至 5.9%...

京東（紀要）：外賣目標是 “養活自己”，海外會長期謹慎投入

京東物流

國內三大電商巨頭--$京東(JD.US) 於 11 月 13 日首先交付了 3 季度財報。概括來看，本季表現同樣 “割裂”，好壞消息都有。整體上收入仍算穩健，但虧損比預期更嚴重。分板塊看則是核心商城板塊表現出色、收入利潤雙優，而新業務和京東物流的利潤都比預期更差。詳細要點如下：1、收入還行，利潤不行：整體大數上，本季京東總營收同比增長 15%，略高於市場預期的 13%。通電銷售增速雖然確實大幅惡化...

京東：就算沒了國補，還是要 “四處出擊”

京東 3Q25 火線速讀：作為三大電商集團中第一個披露業績的，京東本次的業績大體屬於喜憂參半。 首先收入上，通電產品銷售增速放緩情況比預期的更嚴重，但被預期不錯、實際則更強的一般商品銷售所對沖。此外，公司的 3P 服務業務收入比預期的增長更強勁，因此集團整體營收反而是小超預期的。 而利潤上，一方面是核心商城集團的經營利潤率繼續大踏步提升，好於預期。另一方面是，雖然外賣業務的投入和虧損應當有所收窄，但因京喜、海外業務等其他方面的投入和虧損增加，導致新業務板塊和集團整體的虧損相比上季實際進一步放大了。 具體來看： 1.通電弱、通用強：通電產品本季的收入增速僅剩 5%，雖然市場已預見到在國補退坡和去年高基數的影響下，增長會下滑，實際情況更加差。 但在商超和服飾品類的帶動下（JD 新開了多家線下商城並上線了 “京東時尚”），通用品同比增長了近 19%，比預期更強。兩者對沖下，京東本季自營銷售的增長最終基本符合預期。 2. 零售穩健，服務更強：在自營零售保持相對穩健的同時，京東本季度的 3P 服務業務和物流業務增長也相當不錯，服務收入同增近 24%，物流收入增長近 35%。兩項業務增速都明顯好於預期。暗示京東的 3P 商家生態和變現能力再進一步增強。 3.受結構拖累，毛利率略有下滑：公司本季整體毛利率為 16.9%，同比略有下滑 0.4pct，受此拖累毛利潤增速跑輸營收。具體來看，核心商城業務的毛利率仍是同比大跨步走高（提升 1.3pct），但是受到了物流和其他業務毛利率下滑，同時收入佔比又走高的拖累。 4.費用繼續高增，但力度有所收窄：本季整體經營費用共支出 517 億，同比高增 57%，但同比增速和淨增加值都較上季已有所下滑。類似的，也是商城的費用支出增速已有所收窄，但物流和新業務板塊還在高增長中。 5. 因此，商城板塊的經營利潤率同比改善了 0.7pct，利潤額比預期多出約 15 億。但物流和新業務的虧損則分別比預期多出 10 億和 8 億，導致最終集團總經營利潤小幅不及預期。$京東(JD.US) $京東-SW(09618.HK)

禾賽科技

華熙生物

美國新股 ETF - Renaissance

特斯拉

摯文集團

小馬智行

小馬智行-W

香港交易所

禾賽-W

香港交易所-R

香港交易所(ADR)

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

與比亞迪的合作目前覆蓋十餘款車型，2025 年至 2026 年將有更多新車型陸續實現量產

禾賽（3Q25 紀要）：2026 年激光雷達出貨量有望達到至少 200 萬至 300 萬台

京東推出'小哥之家'計劃改善員工居住條件

京東斥資 34.98 億港元購入香港中環寫字樓權益

外賣平台取消超時罰款引入信用分機制

京東產發與日日順供應鏈建立全球生態戰略合作

廣東省教育廳與京東集團簽署戰略合作協議成立現代騎手學院