Michael Burry Tracker

突發：邁克爾·伯裏關於甲骨文的判斷是正確的

• 11 月 2 日：甲骨文申請通過股票和債務融資 200 億美元，以繼續為其 AI 數據中心提供資金

• 11 月 4 日：在美國壓力下取消與騰訊的 70 億美元 AI 芯片租賃協議

• 11 月 5 日：隨着更廣泛的 AI 基礎設施拋售潮來襲，股價下跌 7%，五天內累計下跌 17%

• 今日：$甲骨文(ORCL.US) 較歷史高點下跌 66%

自伯裏做空甲骨文以來已過去 301 天，期間該股已累計下跌 43%

AI 股可能已觸底

Michael Burry 賣出了其芯片看跌期權的 25%：

• 英偉達 $英偉達(NVDA.US): +4%

• AMD $AMD(AMD.US): +9%

• 美光 $美光科技(MU.US): +4%

• SanDisk $閃迪(SNDK.US): +3%

• 台積電 $台積電(TSM.US): +5%

• ASML $阿斯麥(ASML.US): +5%

• 英特爾 $英特爾(INTC.US): +5%

• 高通 $高通(QCOM.US): +4%

• Arm $Arm(ARM.US): +3%

• 拉姆研究 $泛林集團(LRCX.US): +9%

• KLA $科磊(KLAC.US): +6%

• 應用材料 $應用材料(AMAT.US): +5%

• 超微半導體 $超微電腦(SMCI.US): +6%

• 高意 $Coherent Corp.(COHR.US): +9%

可能是多年來最好的買入機會之一

VIX 單日最大漲幅達 70%，自 1991 年以來，如此大幅度的波動僅出現過 8 次

在此前 8 次出現後，S&P 的平均表現如下：

• 1 個月後：+3.0%（8 次中有 7 次為正）

• 3 個月後：+7.1%（8 次中有 6 次為正）

• 6 個月後：+10.4%（8 次中全部為正）

• 1 年後：+14.7%（8 次中有 7 次為正）

自 1991 年以來，直到今天為止，這種極端行情僅發生過 8 次。收藏本帖

突發：邁克爾·巴里在 Anthropic 上市時迴避其股票

他表示該公司的財務狀況對不上號。該公司實際的支出承諾總計約為 1.07 萬億美元，遠高於 Anthropic 披露的 8954 億美元

他的論點：

1. Anthropic 需要到 2027 年保持 11.6% 的月度收入增長才能跟上節奏

2. Anthropic 遺漏了與 SpaceX 簽訂的 1205 億美元的算力購買合同

3. 支出超過 1008 億美元，而非報告的 698 億美元

Anthropic 這樣做的好處很簡單：在需要投資者入場之前，紙面上的較小數字會讓公司看起來更安全

Michael Burry 關於 AI 泡沫的判斷是正確的：

• $英偉達(NVDA.US) -6%

• $特斯拉(TSLA.US) -9%

• $Palantir Tech(PLTR.US) -8%

• $甲骨文(ORCL.US) -4%

• $博通(AVGO.US) -6%

• $台積電(TSM.US) -7%

• $阿斯麥(ASML.US) -6%

• $AMD(AMD.US) -12%

• $美光科技(MU.US) -10%

• $閃迪(SNDK.US) -14%

• $戴爾科技-C(DELL.US) -10%

• $Coreweave(CRWV.US) -9%

• $Nebius(NBIS.US) -13%

• $Bloom Energy(BE.US) -15%

• $超微電腦(SMCI.US) -8%

• $Arista Networks(ANET.US) -7%

• $邁威爾科技(MRVL.US) -10%

• $IREN(IREN.US) -12%

• $Core Scientific, Inc.(CORZ.US) -9%

• $Applied Digital(APLD.US) -13%

• $Coherent Corp.(COHR.US) -10%

• $應用光電公司(AAOI.US) -14%

• $Lumentum控股(LITE.US) -11%

突發：邁克爾·伯裏表示 Anthropic 的商業模式正在迅速放緩

以下是他的推理依據：

1. 收入增長率從上季度的 144% 降至本季度的 47%

2. 營業利潤從 9.74 億美元的盈利轉為 5.67 億美元的虧損

3. Anthropic 到 2045 年需支付 8954 億美元的算力支出，約為其年收入 12 倍

伯裏提到了 “tokenmaxxing”（Token 最大化），因為 Token 使用量並未放緩，反而處於歷史最高水平。問題在於 Anthropic 目前的利潤率無法跟上成本增長

突發：微軟聯合創始人、比爾·蓋茨童年好友保羅·艾倫的家族辦公室剛剛披露了其投資組合

以下是您需要了解的全部內容：

主要持倉：

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US)：1,125,000 股

• Bending Spoons $Bending Spoons Spa(BSP.US)：5,695,200 股

• Acuity $Acuity(AYI.US)：344,100 股

• Aurora Innovation $Aurora(AUR.US)：10,385,096 股

• Affirm $Affirm(AFRM.US)：721,382 股

新增持倉：

• Bending Spoons $Bending Spoons Spa(BSP.US)

增持：

• Figma $Figma(FIG.US)：+55,832 股

• SpaceX $SpaceX(SPCX.US)：+262 股

完全清倉：

• BlackSky Technology $BlackSky Tech(BKSY.US)

總結：最大動作是 Bending Spoons。保羅·艾倫的家族辦公室建立了約 1.9 億美元的倉位，使$Bending Spoons Spa(BSP.US) 幾乎佔整個 13F 報告總倉位的 20%

突發：邁克爾·巴里在 AI 泡沫中獲利

他的空頭頭寸表現如下：

• 英偉達 $英偉達(NVDA.US)：-2.3%

• 帕蘭蒂爾 $Palantir Tech(PLTR.US)：-13.9%

• 甲骨文 $甲骨文(ORCL.US)：-17.6%

• 美光 $美光科技(MU.US)：-20.8%

之前大家都看衰他，但現在誰還在笑呢？

明天可能觸發股市最大反彈

特朗普總統可能成為歷史上第 8 位同時失去眾議院和參議院的總統

此後標普指數的平均表現：

• 1 個月後：+2.1%（7 次中有 6 次上漲）

• 3 個月後：+10.7%（7 次中全部上漲）

• 6 個月後：+17.5%（7 次中全部上漲）

• 1 年後：+15.5%（7 次中全部上漲）

自 1954 年以來僅發生過 7 次，預測市場認為發生這一情況的概率為 71%

突發：邁克爾·巴里（Michael Burry）認為其持倉之一有 140% 的上漲空間

他認為 $Fiserv, Inc.(FISV.US) 的被收購價為每股 100-120 美元

1. 私募股權公司正以 7 倍利潤收購 $環匯(GPN.US)，按同樣的邏輯計算，Fiserv 的價值為每股 100 至 120 美元

2. Fiserv 因舊管理層的糟糕目標和隱藏的阿根廷會計問題而陷入 “懲罰區”

3. Fiserv 目前股價為 50 美元，這是一個買家可以獲得 15% 或更高年回報的價格

巴里將繼續持有 $Fiserv, Inc.(FISV.US)，並表示內部人士一直在以這些低價買入

突發：房地產市場剛剛變得更加詭異

美國的房屋賣家多於買家，差距為 10 多年來最大

• 房價首次下跌，距上次已 3 年

• 僅有 276,000 筆房屋交易正在進行，創歷史新低

• 所有主要城市連續三週銷量下滑

• 平均月供剛剛創下第二高紀錄

邁克爾·巴里的建議：“只買你負擔得起的房子的一半”

突發：邁克爾·巴里選擇買入 Build-A-Bear 而非 AI 公司

以下是他的理由：

1. 該股票市盈率為 7 倍，且無債務

2. 若被收購，其估值約為每股 60 至 65 美元

3. Build-A-Bear 自 2021 年以來已回購了 25% 的股份

4. Build-A-Bear 每 4 股中有 1 股是做空押注，空頭賣家需要約 9 天才能全部買回

巴里表示，Build-A-Bear ($Build A Bear(BBW.US)) 股價可能在 “相對較短的時間內” 上漲 50%

突發：邁克爾·塞瑞表示，Anthropic 的 IPO 文件顯示整個 AI 熱潮 “存在災難性的脆弱性”

以下是他的推理：

1. Anthropic 欠下 5370 億美元的算力債務，待完成的交易可能將其推高至 8000 億美元

2. Anthropic 年收入約為 650 億美元，因此其負債約為收入的 12 倍

3. 5370 億美元中有一半流向了亞馬遜 ($亞馬遜(AMZN.US))、谷歌 ($谷歌-A(GOOGL.US)) 和微軟 ($微軟(MSFT.US))

4. Anthropic 的銷售增速從上季度的 144% 放緩至本季度的 46%，而其算力成本則飆升了 78%

塞瑞表示，這種模式在 AI 持續增長時可行，但一旦增速放緩，就可能引發崩潰

突發：邁克爾·拜裏關於 AI 泡沫的觀點可能是正確的

Anthropic 剛剛提交了上市申請，股票代碼為 $Anthropic(ANT.US)

在 300 多頁的招股書中：

1. Anthropic 的招股書包含 90 多頁的風險因素

2. 其中一節警告稱，Anthropic 的 AI 可能給人類帶來 “災難性或生存性風險”

3. Anthropic 的目標是成為估值達 2 萬億美元的史上最大 IPO

拜裏曾預測 Anthropic 會在 IPO 前使用 “炒作與誇大宣傳”

突發：邁克爾·貝瑞表示，股市正坐在一座 “超級火山” 上

他表示，過去 40 年的每一次市場頂部在爆發前看起來都很平靜

過去兩次股票幾十年原地踏步的情況：

• 1929 年至 1949 年：-58%

• 2000 年至 2011 年：-40%

他的警告是：下一次將是漫長的等待，而非崩盤

AI 泡沫可能即將破裂：

$Nebius(NBIS.US): -10.44%

$戴爾科技-C(DELL.US): -8.67%

$應用光電公司(AAOI.US): -8.62%

$Coherent Corp.(COHR.US): -8.56%

$Coreweave(CRWV.US): -8.09%

$Lumentum控股(LITE.US): -7.99%

$超微電腦(SMCI.US): -7.50%

$閃迪(SNDK.US): -6.99%

$Arista Networks(ANET.US): -6.92%

$AMD(AMD.US): -5.54%

$邁威爾科技(MRVL.US): -5.48%

$英偉達(NVDA.US): -2.68%

突發：邁克爾·拜瑞（Michael Burry）表示，Anthropic 的私人估值足以收購 78 家盈利的標普 500 公司

他稱這在當下是 “一場有趣的遊戲”

名單上的公司包括：

• 達美樂披薩 (Domino's Pizza)

• 高樂氏 (Clorox)

• J.M. 斯莫克 (J.M. Smucker)

• 史丹利百得 (Stanley Black & Decker)

• Deckers Outdoor

• Lululemon

拜瑞一直表示我們正接近市場崩盤，並在 9 月 29 日説道：“為了人類的利益，市場應該大幅下跌，從而阻止 OpenAI 和 Anthropic 的 IPO。”

Michael Burry 的完整持倉，根據其 Substack

第一梯隊：

• MercadoLibre $拉美商業服務(MELI.US) [做多， 12%]

• Deckers $德克斯戶外用品(DECK.US) [做多]

第二梯隊（各佔 9%）：

• Molina Healthcare $Molina醫療(MOH.US) [做多]

• Temple & Webster $TPW [做多]

第三梯隊（未披露比例）：

• JD $京東(JD.US) [做多]

• Birkenstock $Birkenstock(BIRK.US) [做多]

• Adobe $Adobe(ADBE.US) [做多]

• HCA Healthcare $HCA控股(HCA.US) [做多]

• Fiserv $Fiserv, Inc.(FISV.US) [做多]

• Build-A-Bear Workshop $Build A Bear(BBW.US) [做多]

• Veeva Systems $Veeva Systems -CL(VEEV.US) [做多]

• Freddie Mac $房地美(FMCC.US) [做多]

• PayPal $PayPal(PYPL.US) [做多]

• QXO $QXO(QXO.US) [做多]

• Ero Copper $ERO Copper(ERO.US) [做多]

• BYD $BYDFF [做多]

看漲期權：

• JD $京東(JD.US) [看漲， 2029 年]

• Zoetis $碩騰(ZTS.US) [看漲， 2029 年]

• Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US) [看漲， 2028 年]

看跌組合（看空，按規模從大到小排列）：

• Nasdaq 100 $NDX [看跌， 2027 年 9 月]

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) [看跌， 2027 年 9 月]

• Nvidia $英偉達(NVDA.US) [看跌， 2027 年 9 月]

• Semiconductor ETF $SOXX [看跌， 2027 年 9 月]

• Oracle $甲骨文(ORCL.US) [看跌， 2027 年 12 月]

• Caterpillar $卡特彼勒(CAT.US) [看跌， 2027 年 12 月]

• Micron $美光科技(MU.US) [看跌， 2027 年 6 月]

• Nebius $Nebius(NBIS.US) [看跌， 2027 年 6 月]

• MetLife $大都會人壽(MET.US) [看跌， 2029 年]

完全清倉：

• Lululemon $露露樂蒙(LULU.US) [做多] - 換倉至 Deckers

• Fannie Mae $房利美(FNMA.US) [做多] - 全部轉入 Freddie Mac

• Flutter $Flutter ENT(FLUT.US) [做多] - 輪動至 Lululemon

• Zoetis $碩騰(ZTS.US) [做多] - 股票置換為 2029 年看漲期權

• Sprouts Farmers $Sprouts Farmers(SFM.US) [做多] - 置換為 2028 年看漲期權

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) [做空] - 滾倉至 2027 年 9 月看跌期權

• CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) [做空] - 已回補，暫無看跌期權

• $美光科技(MU.US), $Nebius(NBIS.US), $英偉達(NVDA.US), $甲骨文(ORCL.US), $卡特彼勒(CAT.US), $SOXX [做空] - 已全部回補，替換為看跌期權

總結：Burry 的書單幾乎全是看跌期權而非空頭頭寸，針對他持續看空的 AI 板塊。他正在 “提前時間表”，即預期泡沫破裂的時間點前移，並利用税務虧損季節進行 LULU→DECK 和 FNMA→FMCC 的換倉，同時買入 AI 交易之外的標的，如 Ero Copper、QXO 和 BYD。

突發：有人調查 Webull

Webull 總裁兼首席財務官在國會指出其與中國關聯的一個月前，分別拋售了高達 100 萬美元的 $微牛(BULL.US) 股票

$微牛(BULL.US) 當天暴跌 19%

• 總裁於 9 月 8 日以 9.58 美元的價格拋售 51.6 萬美元

• 首席財務官 6 天后以 8.98 美元的價格拋售 49.4 萬美元

• 眾議院中國委員會於 10 月 7 日發佈報告

• $微牛(BULL.US) 目前交易價格為 6.12 美元

突發：邁克爾·巴里表示裂痕已經顯現

他指出的風險點如下：

1. 私募股權和私募信貸正在 “平靜的表面下被撕裂”

2. 私募股權公司擁有保險公司，他表示這些保險公司 “持有過多不良資產”

3. 這些保險公司借出了大量資金用於建設 AI 數據中心

4. 數據中心項目已經出現延誤

5. 公司正在使用 “最便宜的東西，甚至是中國的開源模型” 構建自己的小型 AI 模型

這解釋了巴里為何做空 MetLife。他持有將於 2029 年到期的 MET 看跌期權

突發：邁克爾·巴里揭露微軟如何使其支出看起來更小

以下是他的推理：

1. 微軟租賃其數據中心的租約平均持續 13 年

2. 如果你租用一棟建築的大部分壽命，會計規則將其視為購買該建築，因此它會計入你的支出數字

3. 微軟過去曾稱其數據中心使用壽命為 15 年。13 年的租約佔大部分，因此其租約被計入支出

4. 現在微軟稱其數據中心使用壽命為 25 年。同樣的 13 年租約僅佔一半左右，因此被計為租金並從支出中扣除

5. 這使得微軟 2026 年的支出預測降至約 1750 億美元，儘管其首席財務官表示實際支出計劃 “保持不變”

6. 微軟有 3291 億美元的數據中心租約已簽署但尚未開始，較 12 個月前增加了 3.5 倍

巴里表示，微軟正利用這些數字 “作為槓桿來實現其目的”，而且沒有一位分析師對此提出疑問

突發：邁克爾·拜瑞表示，AI 熱潮正運行在一個巨大的循環中，時間所剩無幾

以下是他的分析：

1. 拜瑞分享了一份華爾街貸款機構 Ares 的報告，追蹤了過去 12 個月 5730 億美元的 AI 融資

2. 所有這些資金都流經 8 家公司：Meta、Oracle、Microsoft、Amazon、OpenAI、Anthropic、Broadcom 和 Nvidia

3. 它們互相借貸，為彼此的債務提供擔保，並從彼此處購買產品，因此一家公司的貸款由另一家公司持續支出的承諾作為支持

4. 每筆交易都取決於一點：AI 支出永不放緩

5. 如果任何一季的 AI 收入令人大失所望，這些擔保可能會同時被追索，而這恰恰是提供支持的公司最脆弱的時候

6. 拜瑞稱這與將 2000 年電信光纖熱潮變為泡沫的循環融資如出一轍

拜瑞聲稱股市正處於悲傷的第一階段，崩盤即將來臨