Michael Burry Tracker

AI 泡沫可能即將破裂：

$Nebius(NBIS.US): -10.44%

$戴爾科技-C(DELL.US): -8.67%

$應用光電公司(AAOI.US): -8.62%

$Coherent Corp.(COHR.US): -8.56%

$Coreweave(CRWV.US): -8.09%

$Lumentum控股(LITE.US): -7.99%

$超微電腦(SMCI.US): -7.50%

$閃迪(SNDK.US): -6.99%

$Arista Networks(ANET.US): -6.92%

$AMD(AMD.US): -5.54%

$邁威爾科技(MRVL.US): -5.48%

$英偉達(NVDA.US): -2.68%

突發：邁克爾·拜瑞（Michael Burry）表示，Anthropic 的私人估值足以收購 78 家盈利的標普 500 公司

他稱這在當下是 “一場有趣的遊戲”

名單上的公司包括：

• 達美樂披薩 (Domino's Pizza)

• 高樂氏 (Clorox)

• J.M. 斯莫克 (J.M. Smucker)

• 史丹利百得 (Stanley Black & Decker)

• Deckers Outdoor

• Lululemon

拜瑞一直表示我們正接近市場崩盤，並在 9 月 29 日説道：“為了人類的利益，市場應該大幅下跌，從而阻止 OpenAI 和 Anthropic 的 IPO。”

Michael Burry 的完整持倉，根據其 Substack

第一梯隊：

• MercadoLibre $拉美商業服務(MELI.US) [做多， 12%]

• Deckers $德克斯戶外用品(DECK.US) [做多]

第二梯隊（各佔 9%）：

• Molina Healthcare $Molina醫療(MOH.US) [做多]

• Temple & Webster $TPW [做多]

第三梯隊（未披露比例）：

• JD $京東(JD.US) [做多]

• Birkenstock $Birkenstock(BIRK.US) [做多]

• Adobe $Adobe(ADBE.US) [做多]

• HCA Healthcare $HCA控股(HCA.US) [做多]

• Fiserv $Fiserv, Inc.(FISV.US) [做多]

• Build-A-Bear Workshop $Build A Bear(BBW.US) [做多]

• Veeva Systems $Veeva Systems -CL(VEEV.US) [做多]

• Freddie Mac $房地美(FMCC.US) [做多]

• PayPal $PayPal(PYPL.US) [做多]

• QXO $QXO(QXO.US) [做多]

• Ero Copper $ERO Copper(ERO.US) [做多]

• BYD $BYDFF [做多]

看漲期權：

• JD $京東(JD.US) [看漲， 2029 年]

• Zoetis $碩騰(ZTS.US) [看漲， 2029 年]

• Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US) [看漲， 2028 年]

看跌組合（看空，按規模從大到小排列）：

• Nasdaq 100 $NDX [看跌， 2027 年 9 月]

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) [看跌， 2027 年 9 月]

• Nvidia $英偉達(NVDA.US) [看跌， 2027 年 9 月]

• Semiconductor ETF $SOXX [看跌， 2027 年 9 月]

• Oracle $甲骨文(ORCL.US) [看跌， 2027 年 12 月]

• Caterpillar $卡特彼勒(CAT.US) [看跌， 2027 年 12 月]

• Micron $美光科技(MU.US) [看跌， 2027 年 6 月]

• Nebius $Nebius(NBIS.US) [看跌， 2027 年 6 月]

• MetLife $大都會人壽(MET.US) [看跌， 2029 年]

完全清倉：

• Lululemon $露露樂蒙(LULU.US) [做多] - 換倉至 Deckers

• Fannie Mae $房利美(FNMA.US) [做多] - 全部轉入 Freddie Mac

• Flutter $Flutter ENT(FLUT.US) [做多] - 輪動至 Lululemon

• Zoetis $碩騰(ZTS.US) [做多] - 股票置換為 2029 年看漲期權

• Sprouts Farmers $Sprouts Farmers(SFM.US) [做多] - 置換為 2028 年看漲期權

• Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) [做空] - 滾倉至 2027 年 9 月看跌期權

• CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) [做空] - 已回補，暫無看跌期權

• $美光科技(MU.US), $Nebius(NBIS.US), $英偉達(NVDA.US), $甲骨文(ORCL.US), $卡特彼勒(CAT.US), $SOXX [做空] - 已全部回補，替換為看跌期權

總結：Burry 的書單幾乎全是看跌期權而非空頭頭寸，針對他持續看空的 AI 板塊。他正在 “提前時間表”，即預期泡沫破裂的時間點前移，並利用税務虧損季節進行 LULU→DECK 和 FNMA→FMCC 的換倉，同時買入 AI 交易之外的標的，如 Ero Copper、QXO 和 BYD。

突發：有人調查 Webull

Webull 總裁兼首席財務官在國會指出其與中國關聯的一個月前，分別拋售了高達 100 萬美元的 $微牛(BULL.US) 股票

$微牛(BULL.US) 當天暴跌 19%

• 總裁於 9 月 8 日以 9.58 美元的價格拋售 51.6 萬美元

• 首席財務官 6 天后以 8.98 美元的價格拋售 49.4 萬美元

• 眾議院中國委員會於 10 月 7 日發佈報告

• $微牛(BULL.US) 目前交易價格為 6.12 美元

突發：邁克爾·巴里表示裂痕已經顯現

他指出的風險點如下：

1. 私募股權和私募信貸正在 “平靜的表面下被撕裂”

2. 私募股權公司擁有保險公司，他表示這些保險公司 “持有過多不良資產”

3. 這些保險公司借出了大量資金用於建設 AI 數據中心

4. 數據中心項目已經出現延誤

5. 公司正在使用 “最便宜的東西，甚至是中國的開源模型” 構建自己的小型 AI 模型

這解釋了巴里為何做空 MetLife。他持有將於 2029 年到期的 MET 看跌期權

突發：邁克爾·巴里揭露微軟如何使其支出看起來更小

以下是他的推理：

1. 微軟租賃其數據中心的租約平均持續 13 年

2. 如果你租用一棟建築的大部分壽命，會計規則將其視為購買該建築，因此它會計入你的支出數字

3. 微軟過去曾稱其數據中心使用壽命為 15 年。13 年的租約佔大部分，因此其租約被計入支出

4. 現在微軟稱其數據中心使用壽命為 25 年。同樣的 13 年租約僅佔一半左右，因此被計為租金並從支出中扣除

5. 這使得微軟 2026 年的支出預測降至約 1750 億美元，儘管其首席財務官表示實際支出計劃 “保持不變”

6. 微軟有 3291 億美元的數據中心租約已簽署但尚未開始，較 12 個月前增加了 3.5 倍

巴里表示，微軟正利用這些數字 “作為槓桿來實現其目的”，而且沒有一位分析師對此提出疑問

突發：邁克爾·拜瑞表示，AI 熱潮正運行在一個巨大的循環中，時間所剩無幾

以下是他的分析：

1. 拜瑞分享了一份華爾街貸款機構 Ares 的報告，追蹤了過去 12 個月 5730 億美元的 AI 融資

2. 所有這些資金都流經 8 家公司：Meta、Oracle、Microsoft、Amazon、OpenAI、Anthropic、Broadcom 和 Nvidia

3. 它們互相借貸，為彼此的債務提供擔保，並從彼此處購買產品，因此一家公司的貸款由另一家公司持續支出的承諾作為支持

4. 每筆交易都取決於一點：AI 支出永不放緩

5. 如果任何一季的 AI 收入令人大失所望，這些擔保可能會同時被追索，而這恰恰是提供支持的公司最脆弱的時候

6. 拜瑞稱這與將 2000 年電信光纖熱潮變為泡沫的循環融資如出一轍

拜瑞聲稱股市正處於悲傷的第一階段，崩盤即將來臨

突發：邁克爾·伯裏更新其投資組合以進行税務虧損收割

他：

• 將露露樂蒙 $露露樂蒙(LULU.US) 換為 Deckers $德克斯戶外用品(DECK.US)

• 賣出房利美 $房利美(FNMA.US)

• 買入房地美 $房地美(FMCC.US)

• 將 Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US) 換為 2028 年看漲期權

• 將卓視智通 $碩騰(ZTS.US) 股票換為 2029 年看漲期權

• 增加萬通保險 $大都會人壽(MET.US) 2029 年看跌期權

• 增持京東 $京東(JD.US) 2029 年看漲期權

• 增持比亞迪 $BYDFF 普通股

• 仍在等待阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA.US) 更低的價格

• 持有費瑟夫 $Fiserv, Inc.(FISV.US)，無變化

伯裏在其 Substack 中表示，第四季度 “對大幅下跌的股票帶來額外壓力”

突發：邁克爾·巴里稱英偉達在欺騙你

他發現了什麼：

1. 英偉達聲稱其舊芯片保值，但這些數字並非轉售價格，而是來自一家數據公司的租賃估算

2. 該估算假設芯片能賺取 8 年的租金，但大型科技公司通常在約 6 年後就將其折舊完畢

3. 英偉達的下一代芯片宣稱運行成本低 45 倍，這使得今天的芯片價值已經降低

4. 租金上漲僅因內存短缺，而非芯片老化表現良好

5. 該圖表對英偉達最新芯片使用了低估價格。若使用實際價格和 “成本的 158%”，數值將降至 127%

邁克爾·巴里持有 2027 年 9 月到期、行權價為$英偉達(NVDA.US) 的看跌期權，同時仍持有$英偉達(NVDA.US) 看漲期權作為對沖

證據照片見回覆

突發：《大空頭》第二部正在加載中

債券收益率突破了 2007 年的峯值，情況如下：

1. 10 年期美債收益率觸及 5.34%，為 2002 年以來最高

2. 抵押貸款利率飆升至 7.28%，多年高位

3. 房貸申請已連續四周下滑

4. 40 萬美元的房貸月供比 2 月多出 344 美元

上一次收益率達到如此高位是在 2007 年 6 月，距離雷曼兄弟崩潰還有 15 個月

邁克爾·巴里（Michael Burry）在其 Substack 上警告稱：“房地產市場開始發出吱嘎聲”

突發：Meta 剛剛被發現將其 AI 數據中心歸類為 “實驗”，以規避約 40 億美元的税款

以下是大型公司避税的方式：

1. 微軟 $微軟(MSFT.US)：總計 187 億美元的税收減免，主要源於在數據中心建設折舊完畢前將其作為折舊扣除

2. Alphabet $谷歌-A(GOOGL.US)：總計 184 億美元的税收減免，其中 39 億美元來自在海外銷售與其自有專利和軟件掛鈎的產品

3. 亞馬遜 $亞馬遜(AMZN.US)：總計 174 億美元的税收減免，其中 65 億美元來自其數據中心建設的折舊

4. Meta $Meta(META.US)：總計 137 億美元的税收減免，其中 39 億美元來自將 AI 芯片採購稱為 “研發”

5. 英偉達 $英偉達(NVDA.US)：總計 68 億美元的税收減免，其中 42 億美元來自其在海外銷售自有芯片並享受出口税收減免

這五家公司合計獲得了 746 億美元的税收減免，超過 2025 年美國上市公司披露的 2040 億美元税收減免總額的三分之一

突發：《大空頭》劇情即將重演

沒人關注房地產市場：

1. 利率已連續六週上升

2. 抵押貸款申請單週內下降 6%

3. 購房申請較去年同期下降 14%

4. 再融資申請同比下跌 56%

5. 嚴重逾期（逾期 90 天以上）在 5 個月後首次上升，同比上漲 19%

邁克爾·伯裏表示：“AI 敍事和基礎設施建設是維持經濟運轉的唯一動力”

突發：數據中心蓬勃發展，而其他所有類型的私人建築都在萎縮

自 2023 年以來的年度建築支出變化：

• 數據中心：+510 億美元

• 其他所有項目：-1200 億美元

邁克爾·伯裏（Michael Burry）曾警告所有人：

1. 6 月份，除數據中心外的私人建築同比下降 7.9%

2. GDP 增長實際上非常依賴這些數據中心的建設

3. 這種建設正通過不斷上升的債務、表外融資以及保險公司吸收高風險資產來提供資金

4. 除了蘋果公司外，全球最盈利的公司都在押注於此，因為它們的自由現金流正在轉為負值

伯裏認為這種情況持續不了多久了

突發：邁克爾·伯裏警告所有人

Anthropic 正式提交 2 萬億美元 IPO 申請，營收增長 1,088%，而淨虧損為 420 億美元

以下是 Anthropic 的情況：

• 2025 年營收達 45.9 億美元，增加 3.86 億美元

• 計算支出達 73 億美元，佔總運營費用的 58%

• 運營虧損：80.6 億美元，超過 2024 年的兩倍

• 約 25% 的營收來自兩個沒有長期合同的客户

伯裏指出 Anthropic 所謂的 “自利” 言論，稱這是為了掩蓋其增長放緩，因為其 IPO 似乎被推遲

突發：邁克爾·巴里表示，人工智能泡沫的破裂將比預期更早到來

他披露了最新持倉情況：

• 平倉了穆迪 (Micron) $美光科技(MU.US) 空頭頭寸

• 平倉了 Nebius $Nebius(NBIS.US) 空頭頭寸

• 平倉了卡特彼勒 (Caterpillar) $卡特彼勒(CAT.US) 空頭頭寸

• 平倉了半導體 ETF $SOXX 空頭頭寸

• 平倉了英偉達 (Nvidia) $英偉達(NVDA.US) 空頭頭寸

• 平倉了甲骨文 (Oracle) $甲骨文(ORCL.US) 空頭頭寸

• 增持了 Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 倉位

• 增持了 QQQ，使其成為更大的納斯達克指數 $NDX 頭寸

• 平倉了 CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) 空頭頭寸

• 新開倉做空 MetLife $大都會人壽(MET.US)

• 加倉 Sprouts Farmers Market $Sprouts Farmers(SFM.US)

• 加倉 QXO $QXO(QXO.US)

據其 Substack 文章所述，巴里稱此舉 “是受本週末研究結果的驅動，這使我相信人工智能泡沫可能會提前破裂”

🚨新消息

Nano Banc 成為 2026 年第六家倒閉的銀行

加州當局週五接管了該銀行，此前其經歷了多年的高管管理不善

FDIC（美國聯邦存款保險公司）估計，此次倒閉將使存款保險基金損失 1.14 億美元

突發：邁克爾·伯裏對 AI 融資網絡發出新警告

他指出的要點如下：

1. Ares Management 在 26 筆融資中涉及 5730 億美元，將 Meta、Oracle、Microsoft、Amazon、Google、Nvidia、OpenAI 和 Anthropic 聯繫在一起

2. 網絡中的每份擔保和後備支持都假設 AI 支出持續增長。不允許出現放緩

3. 如果收入令人失望，壓力將通過關聯交易蔓延，並在擔保人最脆弱時觸發擔保義務

4. 美國和百慕大的保險公司持有約 10 萬億美元的浮存金來支持這一建設

5. 根據 Ares 數據，Nvidia 的 H100 芯片在 3 年內損失了 51% 的價值

伯裏表示，華爾街終於跟上他的觀點

突發：SpaceX 總裁剛剛拋售了價值 5255 萬美元的$SpaceX(SPCX.US) 股票

Gwynne Shotwell 自 2008 年以來一直負責日常運營

• 以每股 151 至 155 美元的價格出售股份

• Shotwell 持有 3.66 億美元的$SpaceX(SPCX.US) 股票尚未出售

• 9 月 22 日分 5 筆交易共售出 342,170 股

突發：邁克爾·巴里警告稱，大型科技公司在人工智能方面的支出可能在 2028-2029 年引發大規模減值

以下是他的推理及其對未來的意義：

1. 微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta 和甲骨文在人工智能基礎設施相關的購買承諾、租賃和擔保方面累計了約 3 萬億美元的金額

2. 截至 6 月 30 日，標普 500 公司的淨資本投資佔 GDP 的 2.07%，為近 40 年來最高水平（2000 年納斯達克泡沫時期除外）

3. 僅 Alphabet 就承擔了近 9000 億美元的表外風險敞口

4. 巴里表示 “資本本身並不是持久的競爭優勢”，同樣的資本週期模式曾導致此前市場繁榮的崩潰

如果大型科技公司到 2028 年核銷這些鉅額投資，意味着科技公司將在賬面利潤上損失數十億美元，股價將暴跌，為人工智能泡沫提供芯片的公司也將失去客户

突發：邁克爾·塞瑞揭露甲骨文公司一直用來虛增收入的會計伎倆

塞瑞聲稱，甲骨文通過以下步驟 “額外製造了 19% 的收入”：

1. 客户今天預付甲骨文 100 億美元，用於 3 到 5 年後交付的雲容量

2. 甲骨文將其記為 119 億美元的合同負債，在等待期間按 6% 的利率增加

3. 當甲骨文最終交付容量時，它將全額 119 億美元確認為雲基礎設施收入，與最初的 100 億美元相比

4. 額外的 19 億美元成為了從未使用過的容量和從未執行的工作的收入

如果屬實，這對$甲骨文(ORCL.US) 投資者來説將是不利消息

更新：Palantir 股價首次突破 190 美元，創一年來新高

自 Jim Simons 披露持有 2100 萬美元頭寸以來，$Palantir Tech(PLTR.US) 現已上漲 669%。

他於 2021 年第二季度首次建立 $Palantir Tech(PLTR.US) 倉位

突發：英偉達董事馬克·史蒂文斯剛剛拋售了價值 3 億美元的股票$英偉達(NVDA.US)

他自 2008 年起擔任董事會成員

• 8 月 31 日至 9 月 2 日：拋售價值 4.108 億美元的$英偉達(NVDA.US) 股票

• 9 月 4 日：額外拋售 2.356 億美元

• 9 月 18 日：額外拋售價值 3 億美元的股票

不到一個月內拋售近 9.47 億美元

史蒂文斯仍持有價值 63 億美元的$英偉達(NVDA.US) 未售出