是德科技（KEYS.US）股票論壇、討論與社區帖子

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Equity research8月10日下午02:07

野村證券：全球光激光芯片生態系統與競爭格局

InP 晶圓

AXT $AXT公司(AXTI.US)

住友電工 $5802.T

JX 先進金屬 $5016.T

Coherent $Coherent Corp.(COHR.US)

Lumentum $Lumentum控股(LITE.US)

Epi 外延片

IQE $IQE.L

Landmark Optoelectronics $3081.TW

VPEC $2455.TW

Coherent $Coherent Corp.(COHR.US)

Lumentum $Lumentum控股(LITE.US)

Sumitomo Electric $5802.T

晶圓設備

Aixtron $AIXA.DE

Veeco $維易科精密儀器(VECO.US)

Taiyo Nippon Sanso $4091.T

CW/EML 激光器

Lumentum $Lumentum控股(LITE.US)

Coherent $Coherent Corp.(COHR.US)

Sumitomo Electric $5802.T

Mitsubishi Electric $6503.T

SiPho 代工

Tower Semiconductor $Tower半導體(TSEM.US)

GlobalFoundries $格芯(GFS.US)

TSMC $台積電(TSM.US)

芯片設備

FormFactor $Formfactor(FORM.US)

Keysight Technologies $是德科技(KEYS.US)

Anritsu $6754.T

H

Hardik Shah7月27日凌晨12:54

📢 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗜𝗡: $英偉達(NVDA.US) NVIDIA 擴展代理工具包，新增 AI 物理與工程庫

👉 𝗞𝗲𝘆 𝗛𝗶𝗴𝗵𝗹𝗶𝗴𝗵𝘁𝘀:

➤ 𝗡𝗩𝗜𝗗𝗜𝗔 使用 𝗣𝗵𝘆𝘀𝗶𝗰𝘀𝗡𝗲𝗠𝗼 和 𝗖𝗨𝗗𝗔-𝗫 庫擴展了 𝗔𝗴𝗲𝗻𝘁 𝗧𝗼𝗼𝗹𝗸𝗶𝘁。

➤ 新工具包使芯片和系統設計中的自主 𝗔𝗜 𝗲𝗻𝗴𝗶𝗻𝗲𝗲𝗿𝘀（AI 工程師）成為可能。

➤ 𝗣𝗵𝘆𝘀𝗶𝗰𝘀𝗡𝗲𝗠𝗼 為模擬和工程添加了 AI 物理技能。

➤ 更新的 𝗖𝗨𝗗𝗔-𝗫 庫提供了加速求解器和量子化學能力。

➤ 𝗡𝗲𝗺𝗼𝘁𝗿𝗼𝗻 𝟯 𝗨𝗹𝘁𝗿𝗮 在代理式 RTL 編碼方面領先開源模型。

➤ 𝗖𝗮𝗱𝗲𝗻𝗰𝗲、𝗦𝗶𝗲𝗺𝗲𝗻𝘀 和 𝗦𝘆𝗻𝗼𝗽𝘀𝘆𝘀 正在採用擴展後的工具包。

➤ 𝗦𝗮𝗺𝘀𝘂𝗻𝗴 使用 NVIDIA 技術進行光刻和熱應力分析。

➤ 𝗧𝗦𝗠𝗖、Samsung 和 Synopsys 集成 𝗰𝘂𝗘𝗦𝗧 以處理量子化學工作負載。

➤ 𝗞𝗲𝘆𝘀𝗶𝗴𝗵𝘁 使用 𝗰𝘂𝗗𝗦𝗦 將電磁模擬速度最高提升 𝟭𝟬𝘅 倍。

👉 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀:

➤ 將 𝗡𝗩𝗜𝗗𝗜𝗔 的定位從 AI 芯片擴展到工程軟件基礎設施。

➤ 擴大了 NVIDIA 在半導體設計和工業 AI 領域的生態系統。

➤ AI 代理可能會顯著減少芯片開發的時間和成本。

➤ 更廣泛的企業採用增強了 NVIDIA 計算平台的長期需求。

👉 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗿𝘁 𝗦𝘁𝗮𝘁𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁:

𝗧𝗶𝗺𝗼𝘁𝗵𝘆 𝗖𝗼𝘀𝘁𝗮，NVIDIA 計算工程副總裁兼總經理：

“工程已達到一個轉折點。AI 現在可以與物理、模擬和設計工具協同工作。藉助 NVIDIA Agent Toolkit，開發人員可以構建利用物理推理的代理式工程師，運行復雜模擬並生成高保真數據，從而成為芯片和系統設計創新的新一代引擎。”

E

Equity research7月17日晚上09:11

摩根士丹利：光通信 vs 銅纜

你認為 2027、2028、2029 年等年份的光通信規模擴張機會如何？這與英偉達生態系統及路線圖有何關聯？

A：我們認為明年將出現小規模的外包採用，外包部分的滲透率約為 10-15%。我們確實認為在 2029 年 Feynman 架構推出之前，共封裝光學（CPO）的採用率較低。2028 年 CPO 的採用率僅為個位數，真正的大規模應用將在 2029 年。

你們將總可尋址市場（TAM）上調至 730 億美元，是去年水平的 4 倍，請談談推動這一增長的因素，以及這與市場共識和買方預期相比如何？

A：主要驅動力之一是資本支出數據點是我們去年預期的兩倍，這是增長的一個方面。另一方面，討論中的集羣規模是規模最大的規模擴展網絡。我們從 8 節點發展到 72 節點，然後在接下來的幾代中從幾百個發展到上千個。這起到了規模擴展乘數的作用。

談談 Lumentum、Coherent 和 Corning 之間的風險敞口。誰的風險敞口更大或更小，是否存在細微差別？

A：對於外包場景下的 CPO，這對 Lumentum 總體上是積極的。對 Corning 的影響不一定很大。對於 Coherent，他們需要平衡其現有的收發器業務。對 Lumentum 最為有利，因為他們在收發器側唯一的客户是 Google，而 Google 不會採用 CPO。對於規模擴展內的 CPO，這三家公司都有機會。這是銅被光纖取代並由 Coherent 和 Lumentum 製造的光引擎和激光器照亮的領域。就整體風險敞口而言，由於 AI/數據中心收入佔比更大，Lumentum 擁有更大的催化劑。這對 Coherent 和 Lumentum 都是增量收益。Lumentum 排第一，Coherent 或 Corning 排第二。

告訴我關於讓股價興奮的 Corning Glass Bridge 公告是怎麼回事？

A：這並不是新公告。這是他們 2025 年發佈的一篇論文，以及一次重新聚焦市場對這項技術關注的演示。它已經是該公司幾個月前提到的 100 億美元光子學目標的一部分。

就光通信領域的催化劑而言，10 月舉行的 OCP（開放計算項目）會議備受關注。你期待從中聽到什麼？

A：我們認為這將是一個催化劑，因為它提供了更多超大規模運營商行為的信息。OCP 將讓我們有機會看到超大規模運營商的路線圖，重點關注 CPO、NPO 的採用以及相關供應商。

銅纜仍然是 2026 年和 2027 年的主題。我們已經看到對 ASICs 的持續熱情。銅纜在這種動態下處於怎樣的有利位置？誰是受益者？

A：通過使用重定時器（retimers）和更好的 SerDes，可以延長銅纜的使用壽命。在切換到全光之前，銅纜還有很長的路要走。在進入 100% 光之前，我們可能會看到一個混合環境。規模擴展中的一個重大辯論是，隨着新的 XPU 和 Nvidia GPU 替代方案的 ramping，除了 NVLink 之外，哪種 fabric 和協議將成為主導。這裏的主要辯論是在 UALink 和以太網之間。以太網依賴於 Broadcom 的新 ASIC 在 2027 年下半年到 2028 年的 ramping，我們認為 Broadcom 將有機會將 XPU 解決方案與網絡產品捆綁銷售，並在以太網方面處於非常有利的地位。至於 UALink，這對 Marvell 和 Astera Labs 具有高選擇性。Astera 擁有 Trainium 3 的規模擴展交換機，這是一種基於 PCIe 的解決方案。我們認為客户最終會轉向 UA Link。

你將 Keysight 視為研發方面的中立贏家，無論銅纜還是光通信的時間表如何。解釋你的論點，為什麼你認為它會領先？

A：Keysight 在多個方面受益於 AI。首先，它受益於正在討論的不同類型的架構，所有這些架構都需要在實驗室中使用他們的設備進行測試。其次，當你向更高速率移動時（例如 400g 激光 vs 200g），需要更復雜的測試。第三，當架構頻繁變化時，比如每兩年一次，這會促進他們的業務。測試的架構多樣性很重要。

$Astera Labs(ALAB.US) $英偉達(NVDA.US) $博通(AVGO.US) $邁威爾科技(MRVL.US) $Credo Tech(CRDO.US) $先科電子(SMTC.US) $安費諾(APH.US) $是德科技(KEYS.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $康寧(GLW.US) $谷歌-A(GOOGL.US)

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First Fellow6月28日下午03:36

當前光電子行業的價值差距與價值陷阱。

$康寧(GLW.US) - 在玻璃領域擁有清晰的護城河。他們在數據中心高速數據傳輸和康寧大猩猩玻璃方面均處於領先地位。一個清晰的護城河。結論：價值差距。

$Coherent Corp.(COHR.US)、$Lumentum控股(LITE.US)、$是德科技(KEYS.US) - 擁有強大指引的忠實追隨者。他們需要證明自己，但方向是正確的。

$訊遠通信(CIEN.US) $應用光電公司(AAOI.US) - 估值極度過高，沒有護城河。結論：價值陷阱。早上好。

對於其中許多公司來説，還有很多需要證明的地方。有些會留下，有些會離開。時間會告訴我們答案。