高盛：我們走訪的公司表示，價格競爭依然健康，2027 年 800G 光模塊價格降幅在個位數以內，1.6T 光模塊價格將維持在 700 美元以上。
$Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $應用光電公司(AAOI.US) $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)
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高盛：全球光模塊出貨量
> 出貨與預測調整：高盛將 2026-28 年預計的全球光模塊出貨量上調 21%/31%/31%。其中，1.6T 及以上產品的出貨量在 2026-28 年分別上調 29%/61%/50%，主要受機架級/ASIC 服務器出貨量增加、每 GPU 光模塊使用量增加以及規格升級驅動。> 市場規模預測：預計全球光模塊市場在 2026 年將達到 680 億美元，2027 年達到 1310 億美元，2028 年達到 1480 億美元。800G 及以上細分市場預計將以 +69% 的複合年增長率增長，分別達到 450 億美元、1080 億美元和 1300 億美元。> 容量與速度里程碑：預計 2026 年 800G/1.6T 的出貨量為 4500 萬/3300 萬隻，到 2027 年增長至 4900 萬/7100 萬隻。3.2T 的出貨量預計在 2027 年攀升至 2300 萬隻，2028 年達到 6800 萬隻。> 技術採用：硅光子學預計將佔據 800G 光模塊的 60%、1.6T 的 80% 以及 3.2T 的 80%。 - S
我知道大家都在關注英偉達 (NVDA) 的財報……
但你知道嗎，Landmark 與美國客户簽署了一份為期 4 年的 CW 協議，以確保 “充足的供應”？所以現在情況是：- $Lumentum控股(LITE.US)（產能已耗盡）- $Coherent Corp.(COHR.US)（產能已耗盡）- Landmark（產能已鎖定）- $應用光電公司(AAOI.US)（擁有光模塊產能）- $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)（尚未上線）- $先科電子(SMTC.US)（產能有限）我記得今年早些時候説過，CW 激光器將是下一個光學領域的轉折點，並受到英偉達的嚴重瓶頸制約？看着這一局勢發展很有趣，相關玩家已經簽署了直到 2030 年的長期協議（這意味着其他玩家的可用性降低）。這對$SIVE / Win Semi 的影響非常重大，因為它們是少數仍擁有產能的 CW 商用供應商之一（+ CPO 級激光器）。讓我們看看他們如何執行。 - S
我們觀察到 $Lumentum控股(LITE.US)、$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)、$應用光電公司(AAOI.US) 均指向因財報披露的激光/TIA/DSP 等帶來的極端需求失衡...
而 Elazr 的首席財務官（GM）在投資者會議上表示：光學供應仍遠遠落後於市場需求，預期的 AI 光學生態鏈可能將持續數年。- “整個供應鏈都處於缺貨狀態”- “供應仍遠遠落後於市場需求”- “短缺將持續到未來幾年”“無論是 PCB、載板、激光芯片，甚至相關封裝產能，只要是 AI 供應鏈環節，幾乎都處於緊缺狀態。”當需求可見度延伸至數年且供應鏈瓶頸未解時：很難不認為光子學將重現內存超級週期，並延續至 2027 年。 - S
$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) 財報電話會議紀要：
\"由於銦磷 DFB 激光器普遍供應短缺，客户正急切地找上我們。\"強調 \"急切性\"、CW \"DFB 激光器\"、\"找上我們\"。CW DFB 相關公司，例如 $SIVE 和 $Lumentum控股(LITE.US)，聽到這一激光瓶頸得到驗證應該會很開心。 - E
Lumentum 在激光芯片市場份額領先
$Lumentum控股(LITE.US) $博通(AVGO.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) - E
野村證券：光通信
市場概覽與增長預測> 收入擴張：全球數據中心光收發器市場預計將在 2026 年達到 477 億美元，並在 2028 年飆升至 1442 億美元，從 2026 年到 2028 年的複合年增長率（CAGR）高達 74%。> 主要增長動力：市場擴張主要由大型語言模型（LLM）訓練和推理工作負載帶來的強勁、旺盛需求驅動。高端收發器出貨量預測由於 AI 網絡領域技術升級加速，高速率（800G 和 1.6T）正展現出更強的勢頭：> 800G 收發器：預計 2026 年出貨量為 3380 萬隻，2027 年增長至 5500 萬隻，2028 年達到 7800 萬隻。> 1.6T 收發器：預計 2026 年出貨量為 2610 萬隻，2027 年增長至 7150 萬隻，到 2028 年達到 1.26 億隻。> 下一代速率（2.4T / 3.2T）：預計首批出貨將於 2027 年和 2028 年開始，到 2028 年分別達到 500 萬隻和 200 萬隻的規模。架構演進與供應鏈動態> 共封裝路線圖：隨着行業向共封裝光模塊遷移，NPO（近封裝光學）和 CPO（共封裝光學）產品的交付預計將在 2027 年至 2028 年間陸續推出，成為高功率激光器的新需求倍增器。> 供應鏈約束：前所未有的需求週期持續給光芯片供應商的履約能力帶來壓力，使像源傑這樣的 IDM 廠商在供應受限的市場環境中擁有競爭優勢。$Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $應用光電公司(AAOI.US) $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) $博通(AVGO.US) - P
$IQE 最近表現不佳，這很不幸。
然而，自五月以來，我們只有淨利好消息：
- 6 月與 $Tower半導體(TSEM.US) 簽訂了多年磷化銦外延片協議，從第二年開始有最低採購承諾本週與一家 “戰略全球技術領導者” 簽訂了價值 $1400 萬 的多年採購訂單，用於 AI/數據中心應用$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) 在錨定 8100 萬英鎊 融資以加強資產負債表後，其董事會參與其中
話雖如此，$IQE 似乎只是在經過幾個月拋物線式上漲後進行重置（類似於 $SIVE 等其他高 Beta 值股票）。
而且，中國對鎵和磷化銦原料的出口限制正在推高投入成本，管理層也表示他們正在與客户分擔這種痛苦。
我也在考慮一個事實，即幾年前他們的資產負債表差點毀了他們——現在這個問題解決了，這要歸功於作為與長期協議掛鈎的戰略投資者，MACOM 投入了 4500 萬英鎊。
$IQE 是少數幾家能夠以真正有意義的規模供應磷化銦外延片的西方外延片廠商之一。
而進入數據中心的每一個光互連都離不開磷化銦。
Tower 之所以沒有簽署多年供應協議並在過程中解決長期的專利糾紛，並不是因為它有其他獲取供應的途徑……
所以目前，你擁有：
修復的資產負債表。與 Macom 的錨定戰略合作伙伴關係。已簽約的磷化銦產量。光子學方面的選擇權。然而，風險絕對是真實存在的，請不要僅憑我的話就採取行動……
他們過去曾存在執行問題，例如，在無線業務部門投入了過多內部資源，而該部門在過去幾年裏一直在緩慢消亡。（他們現在正在糾正這一點，從他們的投資者演示材料中就能看出）。
當然，還有長期的稀釋歷史。以及中國風險影響投入成本。
像我們目前所處的這種回撤，都是遊戲的一部分。
在高度波動的業務中，回報也高度波動。
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$SpaceX(SPCX.US) / 埃隆·馬斯克收購了光網絡初創公司 Mesh。
該公司正在研發 1.6T OSFP（可插拔）產品。
看起來他們擁有光引擎/封裝方面的技術，但可能從外部商業公司採購連續波分佈反饋激光器。
$SIVE 是其中一家對初創公司更友好的、可能的商業供應商，就像 Ayar 與$POET Tech(POET.US) 的關係那樣？
也許$Lumentum控股(LITE.US) 和$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) 也有一點歷史淵源，但沒那麼深。
無論如何，最近像 Celestial 這樣的許多初創公司被 Marvell 收購，這是非常積極的信號。
這既有利於商業激光器供應商的收入（與初創公司合作 -> 在被設計採用後，由 SpaceX 這樣的超大規模企業推動收入），
也提升了併購意願帶來的估值。
這表明，如果埃隆·馬斯克直接收購這些公司，光互連確實是正確的方向。
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$IQE 與 $Tower半導體(TSEM.US) 簽訂了一份為期多年的磷化銦外延片供應協議。
你明白這對 IQE 來説有多他媽的巨大嗎？
- -> IQE 正被設計進可插拔光波 + 下一代調製器/光路開關路線圖。-> 確認了 IQE 作為合格的、非中國的磷化銦外延片來源。-> 使 IQE 的光學客户羣從 $Lumentum控股(LITE.US) / $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US) 多元化到 $Tower半導體(TSEM.US) 的代工廠。所以有了多個一級光學錨點。
一個有趣的小知識：IQE 在 2022 年起訴了 Tower 公司，指控其盜用商業秘密以獲取專利。
所以這份與 Tower 的協議讓 IQE 在射頻絕緣體上硅類型 + 工程化襯底/層轉移應用上保持靈活性，且無知識產權風險。
並且將前敵人轉化為客户——這總是一個巨大的看漲信號，表明該公司的產品至關重要。
