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0417 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$小米集團-W(01810.HK) 小米通訊在上交所發行 “26 小米 K1” 智能製造科創債，規模 10 億元、3 年期，票面利率 1.6%，全場認購倍數達 4.82 倍。此次發行是政策紅利與市場信心的雙重兑現。1.6% 利率較同期 AAA 級普通企業債顯著偏低，體現機構對小米硬科技賽道與 AAA 信用資質的高度認可...

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Alibaba HK SDR 5to1

SCHWAB(CHARLES)CORP 5.95% DEP SHS REP 1/40 NON CUM PERP PF D

SCHWAB(CHARLES)CORP 4.450% DEP SHS REP 1/40TH N-CUM PFD SERJ

Xiaomi HK SDR 2to1

阿里 Happy Oyster 啓幕虛擬世界 ；美團 “蝦 345” 織密 AI 生態網｜今日重要消息回顧

紀要

以下為海豚君整理的 $嘉信理財(SCHW.US) FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《嘉信理財：內生增長穩健，短期瑕疵無需太多懲罰》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：Q1 回購普通股 24 億美元，普通股股息同比增長 19%；年內將評估可贖回優先股的贖回或置換方案。2. 業績指引：基於 Q1 強勁表現及當前利率路徑和客户參與度...

嘉信理財（紀要）：NIM 有上行空間，產品創新（加密貨幣交易、AI 功能…）正在路上

財報

道富銀行

STT-G

$嘉信理財(SCHW.US) 一季度業績其實本身還可以，但市場預期相對飽滿，可能會介意收入略微 miss 的表現，以及息差收益率（NIM）環比下降的瑕疵。在 2 月亮眼的經營數據披露後，管理層就預告了 Q1 季度收入增速會達到 16%（高於當時預期的 14.5%），等於提前一個月在無形中拉高了市場預期。具體來看核心要點：1、關鍵指標——NNA、NIM：目前而言，如果對嘉信業務由繁化簡...

STATE STREET CORPORATION DEP SHS REP 1/4000 PER PFD NON CUM SER G

嘉信理財：內生增長穩健，短期瑕疵無需太多擔憂

嘉信 1Q26 火線速讀：一季度業績其實本身還可以，但市場預期相對飽滿，可能會介意收入略微 miss 的表現，以及息差收益率（NIM）環比下降的瑕疵。 在 2 月亮眼的經營數據披露後，管理層就預告了 Q1 季度收入增速會達到 16%（高於當時預期的 14.5%），等於提前一個月在無形中拉高了市場預期。 1、核心指標：NNA 彰顯品牌心智、NIM 不及預期或受短期擾動一季度 NNA 1400 億，其中還包括了 175 億共同基金在清算到期後按計劃轉出的影響，還原後年化增速 5.3%，超過全年 5% 指引（3 月 NNA 在地緣摩擦下甚至實現了 7.5% 的增速）。 值得一提的是，這裏面核心 NNA 穩定增長體現的就是嘉信原業務的內生擴張性，不包含 Forge Global 的客户資產規模。 NIM 淨息差率 2.88%，環比略微下降，利息收入端開始受到去年末的降息影響，利息成本端則因為短期拆借增加帶來。 結合嘉信融資餘額的增長趨勢不錯（在剔除 RIA 客户多空策略的融資需求後，平台用户產生的融資餘額規模仍環比增長了 4%，優於行業表現），海豚君猜測短期借款的增加有可能是針對融資需求的應急操作，若屬實，從中長期視角則應該將這個 “擾動” 積極看待。而前兩年的聯邦貸款則在有序償還中，本季度末只剩下不到 13 億。 2、交易收入增長 20%，DARTs 超預期增長 34%（環比增長 20%）。主要驅動來自賬户規模增長 6%、人均資產增加 12%，以及衍生品交易佔比的同比提升。 3、淨利息收入同比增長 16%，高基數 + 降息影響。其中生息資產略微增長 1%，同比看收入擴張主要還是靠 NII 淨息差增加，以及本身短債規模的快速收斂，從而減少了利息支出。 4、資管業務增長 15%，作為嘉信的品牌特色，發展依舊穩健，包含貨基的整體資管規模（基金 + 投顧）季末達到 4.3 萬億，同比增長 17%，綜合資管費率則保持不變。 5、因息差、收購影響利潤率改善節奏。一季度經營利潤率 49%，同比依舊顯著提升，但環比下降了 1pct，除了息差收益率環比降低了一點外，可能源於 3 月完成收購 Forge Global，人員開支環比增長了 11%。 6、股東回報提高。一季度分紅提高至 0.32 美元/股，環比增長 19%。回購上，一季度耗資 24 億，略微低於上季度的 27 億，對應當下年化收益率 5.7%，不是明顯的高，但也不算太低。$嘉信理財(SCHW.US)

Forge Global

以下為海豚君整理的$嘉信理財(SCHW.US) FY25Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《嘉信理財：金融老登也有 “穩穩的幸福”》一、財報核心數據回顧 1、2025 年全年核心淨新增資產（core NNA）：$5190 億，同比 +42%。新增經紀賬户：470 萬個，同比 +13%。解決方案（Solutions growth）創新高：資管規模淨流入同比 +36%，創歷史新高銀行貸款餘額：$580 億...

嘉信（紀要）：今年關鍵動作在 “數字資產 “和” 另類投資 “

摩根士丹利

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$嘉信理財(SCHW.US) 四季度業績畫風依舊很穩，整體財務表現符合預期，收入稍 miss（預期差主要在 BDA 賬户收費上），但因為費用控制得比較好，利潤 beat 了回來。值得一提的是，海豚君主要關注的核心運營指標則表現不錯，均超市場預期，反映嘉信穩定的內生增長動能。具體來看核心要點：1、兩個關鍵指標——NNA、NIM：目前而言，如果對嘉信業務由繁化簡，最核心的就是看用户資產的淨增加情況...

Santander Consumer USA

AllianceBernstein

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

嘉信理財：金融老登也有 “穩穩的幸福”

嘉信 4Q25 火線速讀：Q4 業績畫風依舊很穩，整體財務表現符合預期，收入稍 miss（預期差主要在 BDA 賬户收費上），但因為費用控制得比較好，利潤 beat 了回來。值得一提的是，海豚君主要關注的核心運營指標則表現不錯，均超市場預期，反映嘉信穩定的內生增長動能。（1）先看驅動內生增長的兩個關鍵指標——淨新增資產 NNA、息差收益率 NIM：NNA 四季度 1580 億，年化增速達到 5.4%，主要靠 12 月將增速拉回到 5%～7% 的指引區間。NII 淨息差四季度 2.93%，雖然 9、12 月分別降息，但最終息差反而高於 Q3。背後原因和 Q3 類似，也是利息收入擴張、成本降低的雙向推動——收入擴張來自融資交易的活躍，規模增長但利率下滑不多。 成本下降源於兩方面，一方面短債規模下降（環比 Q3 淨減少 50 億，相比上季度的 21 億翻倍下降，反映公司加速償還前兩年危機時刻借入的高息短債），另一方面靈活儲蓄利率也隨降息預期環比大幅下滑，從 0.43% 下降到 0.29%。（2）交易收入中，DARTs 超預期增長 31%，主要驅動來自用户規模穩定增長 6%，以及人均資產增加 12%，以及本身 Q4 行情的助力。整體交易中衍生品交易筆數滲透率繼續提高到 22.4%，帶動了平均單筆交易收入的增長。（3）淨利息收入同比增長 25%，高基數下相比 Q3 有所放緩。生息資產略微增長 1%，收入擴張主要還是靠 NII 淨息差增加，以及本身短債規模的快速收斂，從而減少了利息支出。（4）資管業務在基數走高下反而增長加速達到 15%，但費率依舊穩定小幅下滑，因此主要靠嘉信整個平台生態的資產規模拉動。（5）四季度公司繼續發揮規模槓桿效應，提高經營效率。總運營支出增長 4%，遠低於收入增速 19%。最終經營利潤 32 億，同比增長 38，利潤率相比去年提高了 7pct 達到突破 50%。（6）投資與收購：關於對 Forge 的收購將於今年上半年完成，四季度公司回購了 2920 萬股，用了 27 億美金，每股分紅 0.27 美元。股東回報與上季度基本一致，年化收益率為 6%，在降息週期下還是具備一些優勢。$嘉信理財(SCHW.US)

Robinhood

HOOD

PHUN

特朗普媒體科技集團

ABTC

DJTWW

FA南方比特幣

FA南方以太幣

博時以太幣

嘉實以太幣

BETA

華夏以太幣

嘉實比特幣

2 倍做多 COIN ETF - GraniteShares

FA三星比特幣

南方一倍看空比特幣

華夏比特幣

博時比特幣

BITS

美國網紅零售券商股$Robinhood(HOOD.US) 11 月 6 日美股盤前發佈財報，三個季度大漲接近 300% 後，市場期待拉滿，實際答卷真能撐得住資本市場的盛情期待嗎？具體看下：1. 總收入 12.7 億美金，同比增長 100%，環比增長 29%；看起來是稍微超過了彭博上 12.1 億的一致預期。但由於公司 9 月 29 日公佈過一次 9 月非常漂亮的運營數據，所以真實的買方預期在此之後是有拔高的...

Phunware

American Bitcoin

Trump Media & Tech - CW28

Beta Tech

Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF

羅賓漢 (Robinhood)：一年四倍，美股散户王真那麼牛？

中國移動

美光科技

寧德時代

中國中免

2 倍做多白銀 ETF - ProShares

白銀信託 ETF - iShares

台積電

金融業 ETF - SPDR

聯想集團

中國移動-R

聯想集團-R

聯想集團(ADR)

HCCD

1017 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、兩家美國區域性銀行因貸款欺詐、壞賬問題股價暴跌，區域銀行指數創 4 月以來最差表現，避險情緒推升美債、黃金價格。事件印證信貸市場潛在風險，市場對 “更多風險點” 的擔憂將壓制金融股情緒，同時強化對美聯儲維持寬鬆的期待。🐬 個股 1、$美光科技(MU.US) 美光科技美股夜盤短線下跌，消息面上，據稱美光將停止向中國數據中心銷售服務器芯片...

CATL HK SDR 30to1

美光將停止向中國數據中心銷售服務器芯片；Meta 擬融資 300 億美元建數據中心｜今日重要消息回顧

GBTC

SBET

BMNR

完全有能力通過現金再投資削弱降息影響。

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

Sharplink

BitMine Immersion Tech

Nuveen Select Maturities Muni Fd

嘉信理財（紀要）：明年推出虛擬幣交易，但不看好股票代幣化

嘉信理財向 SEC 提交三部分高級票據發行文件

巴克萊維持嘉信理財增持評級 目標價上調至 127 美元

嘉信理財預計 2026 財年營收同比增長 14% 至 15%

嘉信理財預計 2026 財年調整費用增 8.5%-9.5%

嘉信理財集團：2025 年 4 月末客户總資產達 12.61 萬億美元

嘉信理財利用人工智能提升財富管理服務

嘉信理財集團開始向客户推出人工智能功能

嘉信理財贖回優先股並支付股息

嘉信理財對多空策略實施新的賬户限制

查爾斯·施瓦布和 Citadel Securities 探討進入預測市場

嘉信理財一季度業績表現良好，收入略微未達預期

摩根士丹利下調嘉信理財目標股價

嘉信理財 CEO 表示考慮進軍預測市場

嘉信理財首席銀行官出售 157 萬美元股票

嘉信理財在 4 月 16 日盤中 (美東時間) 發佈了 2026 財年第 1 季度業績，實際營收 64.82 億美元 (預期 65.12 億美元)，實際 EPS 1.37 美元 (預期 1.3417 美元)

嘉信理財 2026 財年 Q1 淨收入增長 30% 至 25 億美元

嘉信理財第一季度每股收益同比增長 38.4%

嘉信理財第一季度新增資產 1400 億美元

查爾斯·施瓦布公司將於 4 月 16 日公佈第一季度財報

查爾斯·施瓦布公司股價受多重因素影響下跌

InMed Pharmaceuticals

AMPLITECH GROUP INC. USD0.001 S/R 20/11/26 SER B

Amesite

中北能

AMPLITECH GROUP INC. COM USD0.001 (S/R 18/07/2026)

NextNRG

美物科技

Generation Income Properties

MetaVia

OceanPal

金融指數 MSCI ETF - Fidelity

金融業 ETF - Vanguard

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

查爾斯·施瓦布公司（Charles Schwab Corp.，股票代碼：SCHW）的股價在一個波動的交易日中上漲了 1.66%，達到 92.39 美元，表現優於競爭對手如黑石集團（Blackstone Inc.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。該股票目前比其 52 周高點 107.50 美元低 14.06%。交易量為 820 萬股，低於 50 日平均交易量 1030 萬股

Charles Schwab Corp. Stock Outperforms Competitors On Strong Trading Day

MarketWatch Automated

道瓊斯指數

標普 500 指數

黑石集團

貝萊德

輝盛研究系統

BlackRock Tech and Private Equity Term Trust

BLACKROCK MULTI-SECTOR INCOME TR COM USD0.001(S/R 09/09/2025) WI

Blackrock Enhanced Div Achievers Trust

BlackRock Science and Tech Term Trust

BlackRock Multi-Sector Income Trust

在一個強勁的交易日中，嘉信理財公司的股票表現優於其競爭對手

CNBC 的凱莉·埃文斯與嘉信理財首席投資策略師莉茲·安·桑德斯討論了當天的交易時段、利率環境對投資者的意義等話題

Traders are positioning for continued increase in bond yields, says Charles Schwab's Sonders

嘉信理財的 Sonders 表示，交易員正在為債券收益率的持續上升進行佈局

Rossmore Private Capital 在第四季度將其在查爾斯·施瓦布公司（NYSE:SCHW）的持股增加了 68.5%，目前持有 46,684 股，價值 466 萬美元。其他對沖基金也增加了他們的持倉。巴克萊將施瓦布的目標股價上調至 127 美元，理由是其強勁的收入指引和增長預期。分析師普遍將該股票評級為 “適度買入”，共識目標股價為 114.24 美元

Rossmore Private Capital Has $4.66 Million Holdings in The Charles Schwab Corporation $SCHW

Market Beat

SoFi Tech

微牛

巴克萊銀行

Jefferies Financial

瑞傑金融

Webull - CW29

WEBULL CORPORATION C/WTS 10/04/2030(TO PUR COM)

RAYMOND JAMES FINANCIAL INC 6.375%DEP SHS REP 1/40TH FXD FLTG SER B

Rossmore Private Capital 在嘉信理財公司持有價值 466 萬美元的股份

嘉信理財的股票在其年度收入增長預測上調至 14-15% 以及淨利差上調至 3-3.1% 後上漲，分析師的目標價格也隨之提高。首席執行官 Rick Wurster 強調了人工智能在客户擴展和服務增長中的作用，而 Jim Cramer 則警告在人工智能驅動的反彈中，非科技公司的市場風險

Schwab stock rises after upbeat guidance and analyst boosts

在樂觀的指引和分析師的推動下，嘉信理財的股票上漲

這緊隨管理層在週四下午提高指引的消息

Why Charles Schwab stock bumped higher on Friday

為什麼嘉信理財的股票在週五有所上漲

嘉信理財已將其 2026 年的收入增長目標提高至 14-15%，這得益於市場的強勁表現和交易活動的增加。該公司計劃利用人工智能來提升服務個性化和效率，同時還將擴展到新的客户羣體。然而，吉姆·克萊默警告稱，儘管主要指數創下歷史新高，人工智能驅動的市場反彈可能對非科技公司產生負面影響

Schwab boosts 2026 growth targets with AI-driven strategy

嘉信理財通過 AI 驅動的戰略提升了 2026 年的增長目標

嘉信理財的股票交易上漲。巴克萊維持對該股票的增持評級，並將其目標價從 117 美元上調至 127 美元

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瑞銀的分析師邁克爾·布朗重申了對嘉信理財的買入評級，維持 119 美元的目標價。該評級反映了嘉信的戰略優勢和升級的財務前景，包括對 2026 年中等十幾的收入增長預測。儘管預計費用增長，公司仍預期將實現積極的經營槓桿和利潤增長。巴克萊也給予該股票買入評級，目標價為 127 美元

Schwab Buy Rating Reiterated as Strategic Strengths Support Higher 2026 Outlook and Unchanged $119 Price Target

- 嘉信理財被瑞銀分析師評估，維持買入評級，目標價 119.00 美元。  
- 分析師認為其戰略優勢和財務前景皆強化，預計收入將增長。  
- 巴克萊也維持買入評級，目標價為 127.00 美元。

Tip Ranks

瑞銀集團

由於戰略優勢支持更高的 2026 年展望，嘉信理財的買入評級被重申，目標價維持在 119 美元不變