隨着布倫特原油下跌 1.5% 至 103 美元，美國股市預計將反彈。此前特朗普表示，在富有成效的談判期間，美國不會在中期選舉前攻擊伊朗，從而緩解了石油擔憂。10 年期收益率升至 5.24%；芯片股上漲。OpenAI 預期的年底超 700 億美元營收目標提振了 AI 投資情緒。標普指數 2026 年每股收益（EPS）預估為 367 美元，隱含 21.2 倍市盈率及 4.7% 的盈利收益率，與 90 年代末峯值時期類似，出現倒掛。隨着伊朗衝突結束，收益率可能在年底前下降，解決股票與債券估值的脱節問題。特斯拉 2026 年市盈率高達 230 倍，儘管長期盈利增長 45%，但在盈利預期下滑和自動駕駛持續商品化的背景下，估值依然昂貴。
2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr
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今天股市發生了很多事情。
以下是完整回顧：1. 據《金融時報》報道，SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 正尋求由阿波羅（Apollo）領投的 400 億美元融資，用於購買大量英偉達 $英偉達(NVDA.US) AI 芯片。擬議的融資包括約 100 億美元的銀行貸款和 300 億美元的投資級債務，預計交易將於 2027 年完成。埃隆·馬斯克今年 8 月表示，SpaceX “決定 exclusively 使用英偉達”，特別強調了該公司的 Vera Rubin 架構，因為 SpaceX 正在加速投資 AI 計算和數據中心基礎設施。2. AMD $AMD(AMD.US) 首席執行官蘇姿豐表示，AI 計算需求繼續超過供應，並預計強勁的需求將在未來幾年內持續，AMD 計劃到 2027 年大幅增加供應。蘇姿豐表示，AMD 今年已經擴大了供應，但 “肯定需要更多”，感謝台積電增加製造產能上線，同時指出內存仍然普遍供應受限。她補充説，AMD 正與內存供應商和客户緊密合作，以確保產能同步提升，同時保持其當前的商業模式不變。蘇姿豐還將台灣描述為對 AMD “非常關鍵”，表示公司計劃增加在該地區的投資，同時繼續探索新的封裝技術。3. Uber $優步(UBER.US) 以 23 億美元現金收購 ezCater，將 Uber Eats 擴展到職場餐飲市場。ezCater 擁有超過 14 萬家餐廳合作伙伴，過去 12 個月的總預訂額超過 25 億美元，年增長率高達兩位數以上，平均訂單價值超過 400 美元，並在非 GAAP 營業利潤基礎上實現盈利。收購後，ezCater 將與 Uber Eats 和 Uber for Business 整合，加強 Uber 在高價值團體訂單和企業外賣方面的地位。Uber 表示，該交易預計將提高利潤率。4. Penguin Solutions $Penguin Solutions(PENG.US) 剛剛交出了亮眼的第四季度成績單，營收為 5.667 億美元，高於預期的 5.21 億美元，同比增長 68%，調整後每股收益為 1.00 美元，高於 0.77 美元的預期約 30%。調整後 EBITDA 同比增長 115% 至 9300 萬美元，而 FY2026 營收達到 17.3 億美元，調整後每股收益為 2.87 美元，均超出預期。更大的亮點在於指引，Penguin 現在預計 FY2027 營收中值約為 24.3 億美元，意味着增長約 40%，比共識高出約 10%，而調整後每股收益預計為 4.45 ± 0.70 美元，高於預期的 3.38 美元。AI 基礎設施勢頭也急劇加速，第四季度新增了 6 家數據中心客户，包括 4 家新雲服務商，以及挪威一家涉及 36,000 GPU AI 工廠的客户部署和一個圍繞 NVIDIA GB300 NVL72 構建的平台。管理層表示，在其 AI Factory Platform 推出後，下半年業績顯著加速，並更加專注於數據中心市場。5. Google $谷歌-A(GOOGL.US) 和 Constellation Energy $Constellation Energy(CEG.US) 簽署了一份為期 20 年的協議，通過升級 11 座反應堆向 PJM 電網增加 890 MW 核電，並獲得 43 億美元的投資支持。兩家公司還簽署了一份單獨的 15 年供電協議，涵蓋額外的 2.7 GW，第一座反應堆升級預計將於 2028 年上線。這一公告提振了整個電力板塊的情緒，Vistra $Vistra(VST.US) 飆升 12%，因為投資者繼續定價來自 AI 數據中心和超大規模基礎設施不斷增長的電力需求。6. 今日按交易量排名的前 10 大活躍期權分別是：$英偉達(NVDA.US) 240 萬份合約，$特斯拉(TSLA.US) 120 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 110 萬份合約，$英特爾(INTC.US) 91.4 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 80.2 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 79.8 萬份合約，$博通(AVGO.US) 70.2 萬份合約，$美光科技(MU.US) 69.9 萬份合約，$AMD(AMD.US) 62.7 萬份合約，以及 $微軟(MSFT.US) 51.1 萬份合約。7. Marvell $邁威爾科技(MRVL.US) 上調了其長期展望，現在預計 FY2028 營收約為 200 億美元，高於此前 180 億美元的目標，並預計到 FY2031 年每年營收將達到 700 億至 900 億美元。CEO Matt Murphy 還大幅提高了公司對 AI 市場機會的估計，現在預測到 2030 年 AI 市場約為 4000 億美元，是此前 2028 年 940 億美元機會估計的 4 倍以上。更新的展望反映了 Marvell 對持續的 AI 基礎設施支出和對定製硅、網絡及數據中心連接解決方案需求的日益信心。8. CrowdStrike $CrowdStrike(CRWD.US) 正在與 AWS 和 NVIDIA 擴大其網絡安全初創企業加速器，2027 年的項目專注於構建面向代理 AI 時代的安全解決方案的初創企業。參與者將獲得對 CrowdStrike Falcon Foundry 和 API、AWS 技術和上市支持以及 NVIDIA Inception 資源的訪問權限。該加速器迄今為止已支持了 90 多家初創企業，這些企業共籌集了近 10 億美元。多達 10 名決賽選手將在 RSAC 2027 上進行展示，參與公司也有資格獲得 CrowdStrike Falcon Fund 的潛在投資。9. 據報道，Apple $蘋果(AAPL.US) 正在大力進軍智能家居領域，與 LG 電子合作開發新的門鈴、智能鎖、恆温器和其他配件。這些產品預計將與蘋果即將推出的智能家居集線器、更新版的 HomePod mini 和 refreshed Apple TV 配合使用，為公司提供更廣泛的家庭控制、安全和自動化生態系統。智能家居集線器、新版 HomePod mini 和更新版 Apple TV 預計將於 10 月 13 日發佈。此舉將使蘋果超越 HomeKit 軟件和第三方配件，轉向圍繞自身硬件、軟件、服務和生態系統構建的更垂直整合的智能家居平台。10. Nokia $諾基亞(NOK.US) CEO Justin Hotard 表示，AI 基礎設施需求繼續超過供應，他認為供應限制——而非需求疲軟——是限制部署的主要因素。“我不認為你可以説我們在任何方面都在過度建設，” Hotard 説，並補充説，如果諾基亞及其客户能快兩倍建設，他們很可能就會這樣做。他表示，這讓他有信心行業仍處於 AI 基礎設施建設的 “早期階段”，並認為需求並不依賴於源源不斷的新前沿 AI 模型。根據 Hotard 的説法，即使在未來三年內沒有另一款重大前沿模型的發佈，行業仍可能在部署當前 AI 技術方面取得巨大進展，內存供應和電力可用性仍然是最大的限制因素。11. Ray Dalio 警告稱，美國可能在接下來 2-3 年內陷入債務危機，他認為持續的赤字、上升的利息成本以及可用儲蓄池的縮小正在將該國推向債務週期的極限。他表示，問題不在於任何特定的國債收益率，而是政府需要借入的資金量與投資者（特別是外國債權人）願意為其融資的意願之間日益擴大的不匹配。Dalio 表示，他目前做空政府債券並做多黃金，建議多元化投資組合持有 5-15% 的黃金，同時指出他只擁有約 1% 的比特幣，並對數字資產持懷疑態度。關於 AI，Dalio 表示投資者要麼 “乘 AI 浪潮之巔，要麼被其淹沒”，他認為 AI 可以越來越多地處理整個投資過程，但人類仍需定義決策框架並挑戰模型的結論，而不是盲目接受它們。12. Cantor Fitzgerald 表示，西方數據 $西部數據(WDC.US) 和希捷 $希捷科技(STX.US) 在東芝計劃到 FY2027 年將近線硬盤容量翻番後的近期拋售是過度的，並提供了買入機會。該公司認為，東芝的擴張不太可能實質性改變行業供應，因為來自 AI 和數據中心的需求繼續超過產能，東芝的技術仍然落後於競爭對手，且長期協議支持 WDC 和 STX 的價格穩定。這些股票的拋售也可能是導致該板塊其他公司如 $美光科技(MU.US) 美光、$閃迪(SNDK.US) 閃迪和 $SK海力士(SKHY.US) SK 海力士出現更廣泛內存疲弱的原因。坎託還質疑東芝執行其擴張計劃的能力，指出 2022 年宣佈的類似努力未能實現。該公司預計，由 AI 驅動的數據生成將使近線 HDD 需求在 2030 年及以後繼續領先於供應，支持 70%+ 的長期利潤率、自由現金流擴張以及 WDC 和 STX 持續的股份回購，這兩家公司仍是其首選股。華爾街是地球上最偉大的表演。來源：amit
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我相信 $特斯拉(TSLA.US) 是一家偉大的公司，面前有着改變我們出行方式的獨特機遇。但喜愛一家公司並不意味着你也應該喜愛它的股票。X 上的許多投資者並不理解估值至關重要這一基本投資概念——即使對於偉大的公司也是如此。TSLA 2026 財年 P/E 為 234 倍，而遠期每股收益增長 +45%（PEG 為 5.2x），在任何標準下都顯得昂貴。
五年回報：$特斯拉(TSLA.US) +43%，NDX +111%。 - G
週二盤前，美股接近新高（標普 500 指數 +0.2%，納斯達克指數 +0.3%），布倫特原油下跌 2% 至 98 美元/桶，10 年期美債收益率降至 5.27%，通脹擔憂緩解。股市上漲由盈利和 AI 基礎設施支出驅動，而非估值擴張。芯片股在 Micron 上週強勁財報後繼續走高，$英偉達 (NVDA.US) 創下歷史新高。$特斯拉 (TSLA.US) 漲 0.7% 至 380 美元，延續上週強勁三季度交付量帶來的兩日漲勢。標普 500 指數 2026 年每股收益預期為 366 美元（同比增長 32%），隱含市盈率為 21.2 倍，收益率為 4.7%，且與 10 年期國債收益率相比仍呈倒掛。鑑於估值過高、長期預期下滑以及無監督自動駕駛持續商品化，我對 $特斯拉 (TSLA.US) 保持謹慎。
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今天股市發生了很多事情。
以下是完整回顧：
1. SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 在週一上漲約 7.6%，至約 171.09 美元，此前埃隆·馬斯克確認與台積電的討論是真實的，儘管仍處於早期階段。此次會談緊隨台積電探索其在 Terafab 中角色的報道之後，Terafab 是與特斯拉、SpaceX 和 xAI 相關的德州芯片合資企業，最終可能投資 1190 億美元為包括 Optimus、Cybercab 和未來 AI 基礎設施在內的產品製造芯片。台積電參與的前景被視為加強了 SpaceX 長期的 AI 芯片供應戰略，並可能減少英特爾在該項目的未來角色，幫助英特爾股價下跌，同時台積電創下歷史新高。摩根士丹利重申其增持評級和目標價 300 美元，為該股票提供了額外支撐。
2. 據 The Information 報道，Meta $Meta(META.US) 和微軟 $微軟(MSFT.US) 正在減少內部使用 Anthropic 的 Claude，轉而越來越多地將員工轉向其自身的 AI 工具。微軟今年早些時候曾計劃每年在內部 Claude 使用上花費至少 10 億美元，但此後已將這一水平減少了三分之一以上。在 Meta，Claude Code 的用户數量已從年初的大約 60,000 人降至約 30,000 人，而 MetaCode 現在擁有超過 30,000 名用户，Muse Code 已突破 6,000 人。儘管發生轉變，Meta 在最近 28 天內仍在 Claude Code 上花費了超過 1.05 億美元。
3. 摩根大通預計內存市場 $美光科技(MU.US) $閃迪(SNDK.US) $西部數據(WDC.US) $SK海力士(SKHY.US) $希捷科技(STX.US) 至少在 2028 年之前仍將供應受限，客户訂單討論已延伸至 2031 年。該行預測 HBM 位需求增長 63%，非 HBM 服務器 DRAM 需求增加 37%，CY2027 HBM 混合 ASP 同比上漲 54%。JPM 還認為美光預計通過 2030 年有超過 35% 的收入被長期供應協議覆蓋的預期可能過於保守，指出幾家亞洲內存製造商已經將其 50% 以上的產能以類似長期協議鎖定。
4. RBC Capital Markets 重申對 Zeta $Zeta Global(ZETA.US) 的跑贏大盤評級，並將目標價從 31 美元上調至 40 美元，意味着約有 22.6% 的上漲空間。分析師 Matt Swanson 表示，最近的投資者會議突出了圍繞戰略合作伙伴關係的日益增長的勢頭以及 Athena 的採用，同時強調 RBC 不認為這些機會在當前指引或公司 2030 年展望中得到實質性反映。RBC 還認為，Zeta 越來越區別於傳統廣告科技同行，現在更像一家軟件公司進行估值。此次最新上調標誌着 RBC 今年第三次上調 Zeta 的目標價。
5. Ondas $Ondas(ONDS.US) 獲得了價值 5600 萬美元的電子安全與佈設裝置（ESADs）訂單，支持歐洲遊蕩彈藥項目。該合同將通過 Ondas 最近收購的 Bron Technologies 和 GATE Technologies 業務履行。ESADs 管理彈藥的安全、佈設和啓動功能，生產將使用已獲得部署資格的技術繼續進行。該獎項進一步擴大了 Ondas 在歐洲國防和精確彈藥市場的存在。
6. 美國銀行、花旗集團和摩根士丹利已開始承銷與 Anthropic 租賃谷歌設計的 TPU（通過博通 $博通(AVGO.US) 供應）相關的 600 億美元債務包，使其成為迄今為止最大的芯片融資交易。該包包括由博通擔保的 420 億美元高級擔保債務和無博通擔保的 180 億美元次級債務，黑石集團已承諾投入約 90 億美元用於次級層。預計融資將用於資助 Anthropic 的 2027 年芯片訂單，博通的支持有助於降低借貸成本，並可能使高級債務再融資至投資級市場。該交易以谷歌 $谷歌-A(GOOGL.US) TPUs 為中心，由博通開發，作為大規模 AI 工作負載中 NVIDIA $英偉達(NVDA.US) GPU 的替代品，而博通的備案文件還顯示，Anthropic 可能會向博通發行高達 420 億美元的可轉換票據，以支付未來的租賃費用。
7. 美國戰略石油儲備（SPR）庫存上週又下降了 76.7 萬桶至 2.83 億桶，為 1982 年以來的最低水平。這一下降標誌着連續第 28 周下降，使 SPR 從其近期高點下降了近 1.33 億桶。因此，美國的緊急原油儲備繼續處於四十多年來的最低水平附近，凸顯了在地緣政治風險高企的情況下可用的戰略緩衝有限。
8. 消費者信心指數在 9 月下降了 6.7 點至 81.9，為 2014 年 4 月以來的最低水平，標誌着連續第四個月下降，在此期間下降了 11.2 點。現狀指數下降了 7.9 點至 109.3，為 2021 年 2 月以來最弱讀數，而預期指數下降了 5.9 點至 63.6，為 2025 年 4 月以來最低，且連續第三個月下降。在過去六個月裏，所有年齡組和幾乎所有收入階層的信心都在減弱。消費者越來越多地引用高價格、商品和服務成本以及石油和汽油價格作為影響經濟前景的主要因素。
9. 巴西市場在 Flávio Bolsonaro 在巴西總統選舉第一輪投票中領先現任總統 Luiz Inácio Lula da Silva 後反彈，投資者對 10 月 25 日決選前更親市場政策議程的前景做出積極反應。巴西資產包括 Nu Holdings $NU Holdings(NU.US)、iShares MSCI 巴西 ETF $EWZ 以及其他受巴西影響的股票如 MercadoLibre $拉美商業服務(MELI.US) 在結果公佈後表現強勁。市場反應反映了對潛在財政和經濟政策變化的樂觀情緒，儘管選舉仍未定，決選仍待進行。
10. 今日按交易量排名的前 10 個最活躍期權分別是：$英偉達(NVDA.US) 400 萬份合約，$特斯拉(TSLA.US) 320 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 170 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 110 萬份合約，$微軟(MSFT.US) 87.4 萬份合約，$美光科技(MU.US) 87.2 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 84.4 萬份合約，$英特爾(INTC.US) 83.5 萬份合約，$Meta(META.US) 79 萬份合約，以及$谷歌-A(GOOGL.US) 50.2 萬份合約。
11. 據彭博社報道，OpenAI 正與阿聯酋投資基金（包括 MGX）和黑石 $貝萊德(BLK.US) 洽談，以 1.4 萬億美元左右的估值錨定新一輪 300 多億美元融資。阿聯酋投資者已討論共同出資高達 100 億美元，而現有支持者 Thrive Capital 和 Andreessen Horowitz 也在考慮追加投資，同時與加州大學捐贈基金進行討論。OpenAI 並非與牽頭投資者談判，而是向投資者提供固定的約 1.4 萬億美元投前估值。此次融資正值 OpenAI 繼續推遲 IPO 直至 2027 年至少，同時籌集前所未有的資金以資助 AI 模型開發和大規模基礎設施擴張。
12. Melius 將微軟 $微軟(MSFT.US) 升級為買入評級，目標價 665 美元，認為圍繞 AI 安全的日益增長的擔憂實際上正在加強微軟的競爭優勢。該公司表示，企業越來越多地選擇在安全的 AI 包裝器上花錢，該包裝器可以將模型路由到正確的任務，管理 AI 代理並提供治理，而不是直接依賴前沿 AI 實驗室。Melius 認為 Satya Nadella 和微軟的領導層正在成為 AI 安全和治理的 “掌舵者”，現在預計 Azure 收入增長將在 F4Q27 加速至 50% 以上。
華爾街是地球上最偉大的表演。
來源：amit
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$台積電(TSM.US)
背景：埃隆·馬斯克證實，他與台灣積體電路製造公司（台積電）就 Terafab 芯片項目的潛在合作進行了討論。馬斯克表示，這些談話仍處於初步階段，任何合作伙伴關係的最終結構尚未確定。此前有報道稱，台積電正在考慮參與 Terafab 的計劃，這是一個與馬斯克旗下公司相關的計劃中的半導體制造倡議。Terafab 旨在為特斯拉、SpaceX 和 xAI 提供定製芯片，以滿足其不斷增長的算力需求。台積電可能會運營一家位於德克薩斯州的工廠，或提供製造技術，而馬斯克的公司將保留控股權。
我的交易：隨着台積電繼續主導市場並與其眾多頂級公司擴大合作關係，這是我 favorite 的定投並長期持有的股票之一。
心得：也許其中一個遺憾是沒有更早地買入台積電。我當時過於專注於以合理價格尋找價值股，因此眼睜睜看着幾個入場機會溜走。我學到的是，並非所有好的投資都必須以合理價格買入；學會閲讀整體趨勢線並給自己留出緩衝指標，可以更好地抓住機會。@船长的宝藏
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