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黃仁勳的醜聞使 $英偉達(NVDA.US) 的未來面臨風險，且這位知名首席執行官沒有明確的繼任者

$英偉達(NVDA.US)：黃仁勳離職或擾亂 AI 情緒，而非增長：彭博情報

美股盤前上漲（SPX +0.4%，NDX +0.3%），因布倫特原油在特朗普對伊朗發表更具和解意味的言論後下跌 1.1% 至 97 美元/桶，抵消了$英偉達(NVDA.US)(NVDA.US) 在 CEO 黃仁勳承認與一名疑似中國間諜有長期婚外情後的 4.4% 跌幅；董事會正在調查，但認為沒有公司機密或國家安全受到損害。其他科技股表現分化。儘管擔心民主黨控制國會可能會減緩 AI 數據中心的建設，但預計未來幾年芯片需求將超過供應，估值仍然具有吸引力（例如$英偉達(NVDA.US)(NVDA.US) 2027 年市盈率 19 倍）。隨着戰爭接近尾聲，能源價格緩解應支持股市，標普 500 指數強勁的 2026 年每股收益增長（同比 +33%）意味着 20 倍市盈率。由於估值過高、盈利預測下調以及自動駕駛技術的持續商品化，我繼續對$特斯拉(TSLA.US)(TSLA.US) 保持謹慎。

我懷疑黃仁勳能否繼續擔任 $英偉達 (NVDA.US) CEO。這可能會給全球第二大市值公司的股票帶來短期壓力。他在公司內部沒有天然的繼任者。雖然黃仁勳沒有犯下任何罪行或侵權行為，但他的行為準則和判斷力將受到質疑，這很可能導致英偉達董事會將其罷免。雖然我不認為這會造成長期價值減損，但由於對誰將成為黃仁勳的繼任者存在不確定性，許多投資組合經理將在未來幾周減少其持有的 $英偉達 (NVDA.US) 倉位。

該公司董事會週日在一份聲明中表示，他們沒有理由相信公司機密或國家安全受到損害，並對 CEO 的領導能力表示信心。董事會稱，由外部法律顧問協助的獨立董事委員會將監督此次調查，"調查將審查所有可用信息"。

一位英偉達發言人在一份聲明中表示："今天的新聞不會阻礙英偉達的發展。黃仁勳承諾將繼續毫無間斷地以 CEO 身份領導英偉達"。

黃仁勳致公司員工郵件 - 2026 年 11 月 8 日（週日）：

我對妻子不忠。我的行為傷害了她和我們的孩子。我所做的一切沒有任何藉口。我深感抱歉。

在我的一生中，我的家人給予了我愛和支持。他們應得我的誠實和忠誠。相反，我讓他們失望了，破壞了我們共同建立的生活。我為我所做的一切以及造成的傷害承擔全部責任，並接受隨之而來的批評。

致我的妻子和家人：我愛你們。我知道道歉無法挽回我所做的一切。我希望我們的家庭能夠癒合，隨着時間的推移，我能重新贏得你們的信任。

致英偉達的同事們，包括那些與我並肩工作數十年的同事、我們的董事會、全球的合作伙伴和股東：你們值得從我這裏得到更好的對待。領導英偉達是我一生的榮幸。我的責任是服務你們，並配得上你們的信任。我未能履行這一責任。我完全致力於英偉達，並將努力贏回你們的信心。

關於新聞報道中提出的國家安全問題，英偉達董事會已啓動獨立調查。我支持調查並將全力配合。我愛我們的國家和公司，並致力於保護英偉達和支持美國的國家安全。作為一名美國人，我感到自豪和感激。

我的家人對我的選擇不承擔責任。我承擔。請給他們隱私。

昨日 NDX 下跌 6%，歸因於民主黨在中期選舉中橫掃眾議院和參議院，當時看來是短視之舉，如今更是如此。此次下跌基於一種論點：民主黨將放緩 AI 數據中心的建設——這一論點無法用數據證實。凡是用數據無法證實的概念，其有效期通常都很短，我預計下週我們將不再聽到關於民主黨阻礙數據中心建設的説法。

與此同時，標普 500 指數 2026 年的盈利依然強勁，達到 369 美元，同比增長 33%（自週二晚以來未出現惡化），這意味着 2026 年市盈率為 19.9 倍，換算過來收益率為 5.0%——高於 4.88% 的 10 年期國債收益率，這種情況已數月未現（此前關係曾倒掛）。隨着伊朗局勢降温，我預計股權風險溢價將恢復至正常的 50-100 個基點水平，而中期選舉中的 “藍色浪潮” 可能會加速這一進程。

美股週五盤前反彈，標普 500 指數上漲 0.2%，納斯達克指數上漲 1.2%，此前週四曾出現大幅拋售。科技股領漲，市場在等待今日公佈的 10 月就業報告（預計新增 6.5 萬個崗位）。投資者押注民主黨橫掃國會將加速結束伊朗戰爭，從而緩解布倫特原油價格上行壓力（下跌 1.4% 至 97 美元/桶）以及 10 年期美債收益率（今日為 4.84%）。大多數芯片股的估值依然具有吸引力（例如$英偉達 (NVDA.US) 2027 年市盈率 20 倍，而 2027-2031 年營收增長率為 +20%，每股收益增長率為 +25%）。預計 AI 芯片需求將在未來幾年內超過供應，支撐當前的估值水平。標普 500 指數 2026 年每股收益預估為 368 美元，隱含 19.9 倍市盈率和 5% 的盈利收益率，略高於美債收益率，這是數月來首次。鑑於特斯拉估值過高（2026 年市盈率 200 倍，而長期每股收益增長率僅為 +45%，PEG 高達 4.4 倍）、前瞻調整負面，以及自動駕駛技術可能持續商品化，我對$特斯拉 (TSLA.US) 仍保持謹慎態度。

NDX 暴跌 6.4%，SPX 下跌 4.4%，這是自 2025 年 4 月以來市場表現最差的一天，因為投資者拋售科技股，猜測國會民主黨人將對人工智能行業進行打壓。

資金從 AI 板塊撤出並轉向防禦性板塊的輪動演變成更廣泛的拋售潮，VIX 指數創下兩年最大漲幅，從 17 升至 28。比特幣下跌 6%。$SOXX（半導體 ETF）下跌 12%。在尋求避險的過程中，儘管油價上漲（布倫特原油 +4%），國債收益率仍下降 5.5 個基點至 4.85%。$英偉達(NVDA.US) 今日下跌 9.3%，年初至今累計下跌 3%。$特斯拉(TSLA.US) 下跌 11%，$SpaceX(SPCX.US) 下跌 9%，原因是 TSLA 與 SPCX 合併的可能性降低。AI 熱情的消退促使投資者將 12 月美聯儲加息的預期概率從昨天的 82% 下調至 66%。

如果明天的 10 月就業報告數據過強（>13 萬人）或過弱（負值），可能會延續今天的拋售走勢。華爾街對 10 月非農新增就業人數的共識預期為增加 6.5 萬人。

$Celsius控股(CELH.US) +8% pre-mkt after 3Q results beat estimates, and the company realigned its business structure as 3 separate units: Core Celsius, Alani Nu, and Rockstar.

中期選舉引發的風格延續（SPX -0.1%，NDX -0.7%），經濟敏感型與消費類個股跑贏芯片股。布倫特原油在昨日暴跌 8% 後反彈 +1.3% 至 96 美元/桶；10 年期美債收益率回落至 4.87%。亞洲市場的風格切換更為極端，受民主黨數據中心監管政策預期影響，三星和 SK 海力士跌幅均超 7%。科技股表現分化（$英偉達(NVDA.US) 持平；$美光科技(MU.US)、$邁威爾科技(MRVL.US)、$戴爾科技-C(DELL.US) 下跌；$谷歌-C(GOOG.US)、$Meta(META.US) 上漲），馬斯克相關標的在民主黨橫掃中期選舉後進一步回調（$特斯拉(TSLA.US) -1.7%，$SpaceX(SPCX.US) -1.1%）。2026 年標普 500 每股收益預估強勁（+33% 至 369 美元），隱含 20.8 倍市盈率（4.8% 的收益率，略低於國債收益率），隨着伊朗戰爭結束，預計收益率將進一步下降。鑑於自動駕駛持續商品化以及持續的負面盈利修正，我們維持對$特斯拉(TSLA.US) 的謹慎態度，其 2026 年市盈率高達 220 倍（PEG 5.0 倍）。

$Cava(CAVA.US) -11% 盤後交易，因三季度業績不及預期，且 2026 財年指引低於預期。公司歸咎於今年夏季全國爆發的環孢子蟲疫情以及更廣泛的生鮮農產品消費擔憂。

三季度：

- 同店銷售額（SSS）3.1%， vs 預期 3.3%

- 營收 3.564 億美元， vs 預期 3.587 億美元

- 餐廳利潤率 23.4%， vs 預期 23.64%

- 調整後 EBITDA 4230 萬美元， vs 預期 4410 萬美元

- 調整後 EPS 0.11 美元， vs 預期 0.12 美元

2026 財年指引：

- 同店銷售額（SSS）6-7%， vs 預期 6.6%（此前指引為 4.5%-6.5%）

- 調整後 EBITDA 1.84 億-1.89 億美元， vs 預期 1.9 億美元及此前指引的 1.81 億-1.91 億美元

在 2026 財年前瞻市盈率高達 114 倍的情況下，而營收增長率為 +18%，調整後每股收益增長率為 +32%，CAVA 估值並不便宜。儘管推出了新的三文魚碗和燒烤皮塔餅片，管理層並未給出有利的四季度展望。

$優步(UBER.US) +7% as 3Q results topped reduced expectations; 4Q guidance bracketed sell side expectations; moving full speed ahead to develop autonomous ride options

當總統希望朝一個方向前進，而國會希望朝另一個方向前進時，市場偏愛政治僵局。簡而言之，什麼事都幹不成，而這正是市場最盼望的。

$特斯拉(TSLA.US) -4.8% to $379, $SpaceX(SPCX.US) -5.7% pre-mkt to $133

民主黨以壓倒性優勢贏得眾議院和參議院控制權，抵消了特朗普任期內的剩餘影響，並針對伊朗戰爭、貿易和經濟問題發出譴責，美股盤前上漲（標普 +0.7%，納斯達克 +0.6%）。布倫特原油跌至 103 美元/桶，10 年期收益率降至 4.92%，而比特幣、黃金和白銀大漲。這一結果預示着民主黨可能入主白宮，這可能意味着對富人加税、關税削減以及國防支出降低。科技股普遍上漲，但受馬斯克與特朗普的關係及合併概率降低的影響，$特斯拉 (TSLA.US) 和 $SpaceX(SPCX.US) 均下跌 4%。強勁的 2026 年標普盈利增長（每股收益 369 美元，同比增長 33%，市盈率 20.5 倍）為股市提供支撐，儘管未來盈利預期下降且來自 $谷歌 (GOOGL.US)、$ANZN、$百度 (BIDU.US) 等的自動駕駛競爭加劇，特斯拉的估值似乎過高。

$Match(MTCH.US) -1% AH after guiding to a bit lighter than exp 4Q revs and EBITDA. 3Q actuals were in line.

第四季度預測

- 營收 8.65 億美元 - 8.75 億美元，對比預期 8.71 億美元

- 調整後 EBITDA 3.275 億美元 - 3.325 億美元，對比預期 3.312 億美元

第三季度業績

- EPS 0.73 美元，對比預期 0.73 美元

- 營收 8.912 億美元，對比預期 8.924 億美元

- Tinder 直接營收 4.8 億美元，對比預期 4.749 億美元

- Hinge 直接營收 2.206 億美元，對比預期 2.248 億美元

- 調整後營業利潤率 39%，對比預期 37.2%

- 總付費用户 1380 萬，對比預期 1364 萬

- 調整後 EBITDA 3.445 億美元，對比預期 3.319 億美元

評論與背景

- 預計 FY 2026 總營收同比持平，對比預期 0%

- FY 2026 調整後 EBITDA 利潤率指引為 38.8%，對比預期 38.2%

$蘋果(AAPL.US) -3% AH after offering a 1Q gross margin guide that fell short of ests (45-46% vs 46.7% est). 1Q rev guidance of +7-10% was ahead of ests (+6.1% est). 4Q revs and EPS beat ests behind iPhone strength despite weaker than expected China results.

$特斯拉(TSLA.US) 多頭因 $SpaceX(SPCX.US) - $特斯拉(TSLA.US) 合併而興奮，不妨看看 Lumentum Holdings 股票 ($Lumentum控股(LITE.US)) 今早的情況：當時 $邁威爾科技(MRVL.US) 以高於 $Lumentum控股(LITE.US) 2026 年 10 月 28 日收盤價 914 美元（即每股 $Lumentum控股(LITE.US) 1,132 美元）24% 的溢價進行收購。目前該股已下跌-15% 至 750 美元/股，因為自上週三關於該交易的傳聞公開以來，$邁威爾科技(MRVL.US) 股票（每持有 1 股 $Lumentum控股(LITE.US) 可獲得 4.5 股 $邁威爾科技(MRVL.US)）已下跌了-26%。當收購方使用自己的股票支付收購對價時，交易員和併購套利者 invariably 拋售收購方的股票，特別是如果從宣佈交易到交割的時間跨度很長（如 MRVL-LITE 交易，預計將在 2028 年上半年完成）。鑑於其規模和複雜性，SPCX-TSLA 交易可能同樣耗時漫長。

NDX (-3.7%) 今日因英特爾 (INTC) 財報不及預期及其他科技股業績表現、以及鉅額 AI 資本支出回報的不確定性而遭受重挫。今日拋售的關鍵驅動因素：$英特爾(INTC.US) 在指引第四季度營收低於預期（受 PC 銷量增長疲軟影響）後下跌 30%；本週行業風向標 $谷歌-A(GOOGL.US) 和 $亞馬遜(AMZN.US) 的財報均弱於預期；科技巨頭持續增加資本支出；美聯儲鷹派言論暗示年底前可能再次加息，這些是導致負面情緒的關鍵因素。抵消這些負面因素的是：10 年期國債收益率已從 9 月 30 日的 5.3% 降至今日的 4.94%，這使得股票相對於債券更具吸引力。

關於 $亞馬遜(AMZN.US) (-3%) 的討論很多，該股今日下跌主要有兩個原因：1/ 在線增長繼續急劇放緩（同比 +2%，為 2023 年第一季度以來最慢）；2/ 資本支出遠高於預期（第三季度 773 億美元，而預期為 588 億美元；2026 年全年資本支出指引維持在 2200 億美元）。我認為，在 2027 年初至中期之前無法顯示出令人信服的回報，這場資本支出軍備競賽是阻礙投資者買入 $亞馬遜(AMZN.US) 跌幅的主要原因。

在估值方面，考慮到長期營收增長 15% 和每股收益增長，亞馬遜在 2027 年 22.1 倍市盈率（企業價值/息税折舊攤銷前利潤倍數 9.2 倍）下看起來頗具吸引力。

美股盤前大幅下跌（標普 500 指數 -1.0%，納斯達克指數 -2.2%），英特爾和亞馬遜財報及指引疲軟，加速了在高增長放緩背景下資金從科技股撤出的輪動。英特爾因個人電腦需求前景疲軟且預計將持續至 2027 年中，股價暴跌 25%；亞馬遜整體營收未達預期，儘管 AWS 表現強勁且資本支出高於預期。科技同業股普遍大幅下跌，英偉達跌 2.9%，博通跌 4.0%，美光跌 5.2%，戴爾跌 10%。布倫特原油上漲 1.6% 至每桶 117 美元。10 年期收益率降至 4.93%，投資者尋求避險。#goon 比特幣在幣安遭與朝鮮相關的 63 億美元黑客攻擊後下跌 1.5% 至 7.56 萬美元。黃金和白銀下跌。儘管科技股表現疲軟，標普 2026 年每股收益預估仍保持穩健，為 369 美元（同比增長 33%）。我們繼續對特斯拉保持謹慎。

$亞馬遜(AMZN.US) -6% AH 亞馬遜三季度淨銷售額不及預期，營業利潤超預期，儘管 AWS 營收超預期。四季度營收和營業利潤指引低於預期。2026 財年資本支出指引為 2200 億美元，已再次確認，儘管三季度資本支出高於預期。

第三季度業績

- 營收 2019 億美元 vs 預期 2023 億美元

- 每股收益 1.89 美元 vs 預期 1.97 美元

- 營業利潤 281 億美元 vs 預期 261 億美元

- 資本支出 773 億美元 vs 預期 588 億美元

- AWS 460 億美元 vs 預期 457 億美元

- 在線商店 685 億美元 vs 預期 696 億美元

- 廣告業務 196 億美元 vs 預期 209 億美元

- 營業利潤率 13.9% vs 預期 12.9%

- 北美營業利潤率 +7.7% vs 預期 6.6%

- 國際營業利潤率 3.7% vs 預期 3.56%

- 資本支出 773 億美元 vs 預期 589 億美元，但維持 2026 財年資本支出在前期指引的 2200 億美元不變

第四季度預測

- 淨銷售額 2400 億-2470 億美元 vs 預期 2445 億美元

- 營業利潤 285 億-335 億美元，vs 預期 329.9 億美元

電話會議美東時間下午 5 點

$禮來 (LLY) 因消費者對重磅減肥藥 Mounjaro、Zepbound 及每日一次新片 Foundayo 的需求激增而上漲 8%。這促使禮來在 3 個月內第二次上調營收指引，從 850-870 億美元上調至 910-920 億美元。隨着禮來致力於通過減少其減肥藥的胃腸道副作用和降低產品價格（LLY Direct、針對老年人的 Medicare Bridge 計劃）來擴大總可尋址市場 (TAM)，我預計會有更多正面修訂。

$谷歌-C(GOOG.US) -9% AH after 3Q adv revs, earnings and free cash flow missed expectations. Cloud revs beat. 3Q CapEx came in lighter than expected. FY’2026 CapEx guidance (prior $195B-$205B) will be updated on the earnings call at 430p ET.

美聯儲以 10 比 2 的投票結果維持短期利率不變（上月加息決定為全票通過）。措辭上有兩處顯著變化：1/ 經濟活動被描述為以 “強勁步伐” 擴張，而非此前的 “穩健步伐”；2/ 新增了一句表述：“積累更多信息將有助於確定通脹何時能及時回到委員會 2% 的目標”，這很可能旨在為中期選舉前一週、核心同比通脹率 3.1% 遠高於美聯儲 2% 目標的情況下不加息提供理由。

美股盤前小幅走高（標普 500 指數 +0.1%，納斯達克 100 指數 +0.3%），因油價上漲抵消了 AI 板塊的漲幅。受美國可能在中期選舉後對伊朗發動打擊的報道影響，布倫特原油突破每桶 115 美元。投資者正等待美聯儲 likely 的鷹派按兵不動決議，以及今日谷歌（$谷歌-C(GOOG.US)）和微軟（$微軟(MSFT.US)）的財報，亞馬遜（$亞馬遜(AMZN.US)）將於明日公佈。Skyworks Solutions（$SK海力士(SKHY.US)）因業績強勁及長期內存需求將至少持續到 2030 年超過供應量的前景而大漲，三星和美光科技（$美光科技(MU.US)）跟漲。多數科技股上漲，特斯拉（$特斯拉(TSLA.US)）和 SPCX 在持續併購猜測中走高，而富途控股（$Robinhood(HOOD.US)）因三季度業績疲軟下跌。標普 500 指數 2026 年每股收益 369 美元意味着 20.9 倍市盈率（4.8% 收益率），倒算為 5.01% 的 10 年期美債收益率，隨着伊朗緊張局勢緩和，這一溢價有望收窄。鑑於特斯拉估值過高、盈利預測下調，且我們認為自動駕駛技術將逐漸商品化，我們對其保持謹慎態度。