$京東-SW(09618.HK)

以下是管理層評論摘要：

（亮點）儘管面臨利潤壓力，管理層強調了穩健的運營勢頭。第四季度活躍用户數突破 7 億，雖然電子產品銷售額下降了 2.8%，但服務收入躍升了 20.1%。這反映了京東從傳統零售商向高利潤率供應鏈服務提供商的轉型，管理層預計這將在 2026 年底前使利潤率受益。

京東還宣佈了每股 0.50 美元的股息，並重申了剩餘的 20 億美元股票回購計劃，表明其相信股票被低估。

然而，管理層對中國消費前景仍持謹慎態度，並計劃在即將到來的 2026 年優先進行有紀律的投資並提高效率。