$AXT公司(AXTI.US) 周圍突然變得一片寂靜？

它仍然是關鍵的磷化銦襯底瓶頸：

AI 資本開支

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更多 GPU

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光互連

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光模塊 (800G → 1.6T → 3.2T)

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每個模塊都需要 EML/DFB/CW 激光器

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這些激光器在磷化銦襯底上製造

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$AXT公司(AXTI.US) (和住友) 供應襯底

近期的故事是 800G/1.6T 可插拔模塊。

CPO 的拐點將是 “2027 年底及以後”（管理層指引）。

到 2026 年底，磷化銦產能將翻倍。即需求 > 供應。

並且有用於下一代 EML/SiPho 的 6 英寸磷化銦研發新資本開支：

更大晶圓直徑 = 每片晶圓更多芯片 = 更低的單位成本 + 是某些先進器件路線圖所必需的。

但當然，已經有很多預期被計入了價格：

可能看得更遠，看到 6 英寸磷化銦產能爬坡用於 1.6T，甚至可能用於 CPO（2027 年後的故事）。

個人認為在這些價位減倉沒什麼問題（我上週就這麼做了，把一些利潤輪動到其他地方）

但保留一些敞口在我看來是合理的，因為大量資本開支直接流向它們。

所以我們應該會看到報告收益隨着積壓訂單轉化等而出現環比改善。