好吧... 又是些關於 $XFAB 的週末洗澡時冒出的想法。

我仍然覺得它可能是下一個 $Tower半導體(TSEM.US)，只是目前還處於早期階段，市值才 14 億美元？

他們有點跳過了當前這一代（$Tower半導體(TSEM.US) 正在從中獲得量產訂單），去競爭 2027 年下半年 CPO 規模化擴張的拐點（$日月光半導體(ASX.US) 的文件提到 Xfab（又名 photonixFAB）專注於 CPO）。

通過構建一些用於激光器的黑科技 MTP（轉移印刷）架構，並搭配 TFLN 等其他技術。

基本上屬於下一代集成 IP，當然，他們在良率方面仍然落後。

但 $英偉達(NVDA.US) 正在評估它用於收發器/交換機，看它是否能實現量產爬坡。這些規格/組裝是由 $諾基亞(NOK.US) 設定的。（順便説一下，英偉達為此也投資了諾基亞，這些交換機/網絡設備）。

如果他們的 MTP 供應鏈能運作起來...（例如 Smartphotonics 提供激光器，歐洲玩家進行組裝）。

它基本上會隨着 $英偉達(NVDA.US) 的量產爬坡而爬坡，就像為什麼英偉達與 $Tower半導體(TSEM.US) 簽署了長期協議一樣？

下行風險？

已經低於重置賬面價值了，當然還能跌得更低，但通常到一個點就差不多了。

也許未來幾個月會有更多來自《芯片法案 2》的補貼。如果進展不順利，還有 SiC（同比增長 152%，SiC 晶圓出貨量同比增長 195%）/GaN 功率半導體的上行空間。

歐洲人 / 大語言模型會説 “哦，評估並不意味着未來一定有合同！”。

這有點不同，因為歐盟在背後支持這項努力和 $XFAB，為了主權光子供應鏈。

這不是你典型的公司 + 超大規模雲廠商的評估，因為 $英偉達(NVDA.US) 想對歐洲監管機構示好。如果英偉達只待在美國/台灣/中國，他們可能會很惱火。

所以，如果他們能讓這種 MTP 黑科技在大規模生產中奏效，感覺幾乎可以肯定英偉達/諾基亞會在某個小小的 14 億美元硅光代工廠進行量產爬坡，或者至少給他們一些較小的合同作為甜頭。

就時間線而言，也許只是早了幾個月，因為量產爬坡在 2027 年下半年/2028 年上半年（這正好與 CPO 規模化擴張的時間線吻合）...

或者只是未知，因為他們給項目起了個愚蠢的名字，比如 photonixfab？

叫 XFAB Photonics 會不會更好？這樣機構/篩選器在查看 CPO 硅光代工廠商時就能聯繫起來？

汽車行業中期也應該會走出低迷，自動駕駛會加速這一進程（台積電董事長昨天的評論説，AI 汽車是台積電與機器人並列的增長動力）。所以他們的核心業務中期也應該會加速。

顯然，市場/歐洲人想要一個 “英偉達簽署 20 億美元以上合同，XFab 2027 年量產爬坡！” 的消息。

但到那時，它將成為一家 90 億美元以上的公司，你就錯過了所有的上漲空間。尤其是因為所有分析師/機構都對這類公司的量產預期視而不見...

通常不投資處於評估階段的公司，但這似乎因為歐盟主權 + 政府支持而風險大大降低，而且如果他們的 IP 能成功，還有英偉達 + 諾基亞在那裏提供量產支持。

我認為市場可能遺漏了些什麼... 作為歐洲的 CPO 概念股，其長期上行價值幾乎沒有被定價。